Ouverture Paris : le CAC40 en léger retrait

LA TENDANCE

Après un début de semaine en légère baisse, non sans avoir battu de nouveaux records en séance hier, à 8.532 pts, le CAC 40 perd 0,1% à 8.487 pts ce mardi, alors que les investisseurs tentent toujours de mesurer l'impact des derniers événements commerciaux depuis l'invalidation par la Cour suprême américaine des droits de douanes réciproques de Donald Trump. La Commission européenne a appelé hier les Etats-Unis à respecter les termes de l'accord commercial conclu entre les deux parties l'an dernier, Donald Trump ayant aussitôt ordonné une surtaxe mondiale de 10% sur tous les produits importés qu'il a ensuite portée samedi à 15%. Les réactions internationales ont été diverses et la plupart du temps très prudentes. Pékin a dit "procéder à une évaluation approfondie" de la décision de la Cour suprême américaine et demande à Washington de lever "les mesures tarifaires unilatérales concernées". La Chine entend ainsi "protéger fermement ses intérêts", selon des commentaires du ministère local au Commerce.

Du côté des entreprises, les publications de résultats se poursuivent avec quelques grands noms comme Forvia, Edenred ou encore Solvay...

WALL STREET

Wall Street a nettement corrigé lundi, le Dow Jones cédant 1,66% à 48.804 pts, le S&P 500 abandonnant 1,04% à 6.837 pts, tandis que le Nasdaq a perdu 1,13% à 22.627 pts, alors que la décision de la Cour suprême américaine vendredi d'invalider une partie des droits de douane de Donald Trump a plongé les investisseurs dans de nouvelles incertitudes. Le président américain a de son côté multiplié les menaces de surtaxes douanières et... militaires. Concernant les valorisations de l'IA, qui interpellent toujours, la publication mercredi soir des résultats du géant des puces d'IA - première capitalisation boursière mondiale - Nvidia, constituera un bon test. En attendant, la victime du jour a été IBM qui a corrigé de 13%, sa plus forte baisse depuis 25 ans, alors que la startup d'intelligence artificielle Anthropic a déclaré que son outil Claude Code pourra être utilisé pour moderniser un langage de programmation exécuté sur les systèmes IBM.

ECO ET DEVISES

Etats-Unis :
- Indices des prix des maisons NAHB et S&P Case-Shiller. (15h00)
- Indice de confiance des consommateurs du Conference Board. (16h00)
- Indice manufacturier de la Fed de Richmond. (16h00)
- Stocks finaux de grossistes. (16h00)

Sur le Nymex, le baril de brent pointe sous les 72$. L'once d'or revient à 5.168$. L'euro revient à 1,1780/$. Le bitcoin chute encore vers les 63.000$.

VALEURS EN HAUSSE

Parrot (+8%) salue l'annonce du commandement logistique des forces de défense finlandaises relative à l'acquisition de systèmes Parrot ANAFI UKR destinés à renforcer leurs capacités en matière de renseignement, de surveillance et de reconnaissance (ISR). En ligne avec les informations communiquées par les autorités finlandaises, les commandes ont débuté au début de 2026. La valeur totale du programme s'élève à près de 15 ME (TTC). Boston Group, partenaire de longue date de Parrot dans les pays nordiques, accompagne le programme. La Finlande exploite des micro-drones Parrot depuis le lancement des premières générations dédiées à l'ISR, puis, à partir de 2023, avec des volumes significatifs d'ANAFI USA. Les systèmes Parrot ont initialement contribué à la formation, la prise en main sur le terrain, ainsi qu'au développement des méthodes et procédures ISR. Grâce à un usage soutenu, ils ont été intégrés aux exercices et aux activités de préparation opérationnelle, contribuant à la connaissance de la situation au niveau tactique, y compris en terrains exigeants et dans des conditions climatiques difficiles. Les forces armées finlandaises ont souligné que les conflits modernes reposent de plus en plus sur l'utilisation de capacités aériennes sans pilote, multicouches, diversifiées et en constante évolution. Elles ont indiqué que les micro-drones Parrot déjà en service ont constitué une base solide pour la formation et l'emploi opérationnel. Elles ont affirmé que l'ANAFI UKR représente un saut capacitaire significatif par rapport aux systèmes actuels, notamment parce qu'il a été développé en prenant en compte le profil du conflit en Ukraine...

Edenred (+7,5%) a dépassé ses objectifs 2025, malgré une baisse du chiffre d'affaires du groupe de services aux entreprises, tout en confirmant s'attendre à un recul de l'Ebitda en 2026 en raison des changements réglementaires au Brésil et en Italie. Pour l'exercice écoulé, le spécialiste des titres-restaurant a enregistré 1,36 milliard d'euros d'Ebitda, après 1,27 milliard d'euros en 2024, soit une hausse de 11,2% en données comparables, dépassant ainsi l'objectif 2025 d'Edenred, fixé à "au moins 10%". Le groupe a enregistré une baisse de 3,4% en comparable du chiffre d'affaires opérationnel en Europe au quatrième trimestre, citant "l'impact de l'évolution réglementaire sur l'activité de titres-restaurant en Italie". Pour 2026, Edenred a confirmé s'attendre à une baisse de l'Ebitda comprise entre 8 et 12% en données comparables, "correspondant à une croissance intrinsèque de l'Ebitda comprise entre +8 % et +12, soit le niveau attendu pour 2027 et 2028". En novembre dernier, Edenred avait prévenu que le changement de cadre réglementaire concernant le dispositif des titres-restaurant et titres-alimentation au Brésil pourrait peser sur ses résultats 2026. Le groupe a indiqué également avoir enregistré un taux de conversion free-cash-flow/Ebitda de 82%, tandis que l'objectif était d'au moins 70%. Pour 2026, Edenred anticipe un net ralentissement du taux de conversion free-cash-flow/Ebitda, en annonçant un objectif d'au moins 35%. Le groupe a annoncé enfin proposer à ses actionnaires le versement d'un dividende en numéraire de 1,33 euro par action au titre de l'exercice 2025, en hausse de 10% par rapport à l'exercice précédent...

Nicox (+7%) a annoncé aujourd'hui que les données positives issues des études de phase 3 sur NCX 470 avaient été mises en avant dans deux présentations orales sur podium et un poster lors du congrès annuel 2026 de l'American Glaucoma Society. L'AGS (du 19 au 22 février 2026) est l'un des principaux événements scientifiques dans le domaine de la recherche sur la vision. Les données présentées à l'AGS sur NCX 470, une nouvelle molécule à action rapide, montrent une réduction de la pression intraoculaire (PIO) parmi les meilleures de sa catégorie, pouvant atteindre jusqu'à 10 mmHg par rapport à la valeur de base, ce qui répond aux exigences d'efficacité pour la demande d'approbation de mise sur le marché aux Etats-Unis et en Chine.

Exosens : +5% suivi de Pluxee (+4%), Valeo, Eramet

Arkema : +2,7% avec X-Fab

Pernod Ricard remonte de 2,5% avec Stellantis

Forvia (+2%) a publié une perte nette, part du groupe, de 2,091 milliards d'euros en 2025 en raison de provisions liées à des difficultés opérationnelles et à sa transformation pour affronter les défis du secteur automobile. L'équipementier, qui avait déjà fait part en 2024 d'une perte de 185 millions d'euros, a fait état de charges exceptionnelles d'environ 1,85 Milliard d'euros, reflet principalement de provisions pour dépréciation de 920 millions d'euros à cause des projections de ventes à court terme et des difficultés opérationnelles de son activité éclairage, héritée de l'allemand Hella. Le groupe a par ailleurs fait état aussi d'une moins-value non cash estimée à 578 millions d'euros sur la cession prévue d'activités dans les intérieurs de voitures, une opération pour laquelle il s'est dit en "négociation avancées avec plusieurs parties" et qui devrait réduire d'au moins un milliard d'euros sa dette nette. Forvia tient ce mardi une journée investisseurs consacrée à ses perspectives à moyen terme. Le groupe vise à l'horizon 2028 un chiffre d'affaires de 21-22 milliards d'euros à taux de changes constants et une marge opérationnelle "d'au moins 7%". Le groupe équipementier se dit par ailleurs "en bonne voie pour atteindre un levier financier de 1,5x fin 2026". Les résultats 2025 ont ainsi témoigné d'une amélioration continue des marges et d'un désendettement soutenu par une forte génération de cash-flow. Le Chiffre d'affaires publié est ressorti à 26,2 Mds, ou 27 MdsE à changes constants, stable par rapport à 2024. La Marge opérationnelle s'est établie à hauteur de 5,6% des ventes, soit +40 pb par rapport à 2024. Le Cash-flow net s'inscrit à 962 millions d'euros, en hausse de 47% par rapport à 2024. La Dette nette/EBITDA ajusté est de 1,7x, contre 2x à fin 2024. La dette nette ressort en baisse de 0,6 MdE, à 6 Milliards d'euros.

STM : +1,7% suivi de SoiTec, Renault, Casino, Mercialys

FDJ UNITED (+1,7%) a précisé : Le conseil d'administration de FDJ UNITED, réuni le mercredi 18 février, a arrêté les comptes 2025 du Groupe. Il proposera à l'assemblée générale du 23 avril 2026 un dividende de 2,10 euros par action, en progression par rapport aux 2,05 euros au titre de l'exercice 2024, soit un taux de distribution de 80% du résultat net ajusté, en ligne avec les engagements du Groupe. La mise en paiement du dividende interviendra le jeudi 30 avril. Le détachement du dividende sera le mardi 28 avril, avec un dernier jour de négociation du dividende attaché le lundi 27 avril.

Technip Energies (+1%)en partenariat avec JGC et Samsung Heavy Industries, a remporté un contrat significatif auprès de Mozambique Rovuma Venture (MRV), une coentreprise incluant la participation d'Eni, afin de poursuivre les travaux sur le projet de gaz naturel liquéfié flottant (FLNG) Coral Norte, situé au large des côtes du Mozambique. Ce projet emblématique marque le déploiement de la deuxième installation flottante de gaz naturel liquéfié du pays. Un contrat significatif qui s'ajoute à celui annoncé précédemment pour les travaux préliminaires et confirme la poursuite des activités de Technip Energies dans le cadre du projet de FLNG Coral Norte. Grâce aux travaux préliminaires et à l'adoption du concept de réplication, le projet progresse rapidement et le lancement de la coque a eu lieu le 16 janvier 2026 à Geoje, en Corée du Sud. Coral Norte est conçu comme une réplique améliorée du projet Coral Sul, dont le succès est avéré, s'appuyant sur la même composition du gaz et la même localisation du gisement. En capitalisant sur cette conception éprouvée et en intégrant les retours d'expérience, Coral Norte bénéficiera d'une exécution de projet dé-risquée, d'une efficacité accrue, d'une capacité de production de GNL renforcée, ainsi que de performances optimisées, offrant de plus grandes certitudes et prévisibilité à l'échelle industrielle.

Engie (+0,6%) Le complexe photovoltaïque d'Assú Sol, un ensemble de 16 parcs constituant le plus grand projet solaire opérationnel d'Engie dans le monde, est intégralement entré en service. Le Groupe a obtenu l'aval des autorités brésiliennes le 13 février 2026, à la suite de travaux achevés en décembre 2025 pour un montant total d'investissement de 3,3 milliards de R$. Un projet industriel d'ampleur, mené avec exemplarité Situé sur une zone de 2 344 hectares dans l'État du Rio Grande de Norte au Nord-Est du Brésil, Assú Sol produira assez d'électricité pour couvrir les besoins annuels de 850.000 personnes. Le projet comprend plus de 1,5 million de modules photovoltaïques, 12.000 km de câblage et 53 km de voies d'accès internes. Réalisée sur une période de 30 mois — dans les délais, dans le respect du budget et dans le respect de normes de sécurité strictes — la construction du complexe a mobilisé plus de 4.500 emplois directs et des technologies de pointe rarement déployées à cette échelle, telles que la cartographie aérienne par drones, l'emploi de niveleuses automatisées intégrées à des modèles 3D ou encore l'utilisation pour la première fois au Brésil d'une piloteuse automatique de pieux dédiée au solaire. L'utilisation de ces solutions a permis une exécution plus précise, rapide et sûre du chantier, tout en améliorant sa performance industrielle et environnementale.

VALEURS EN BAISSE

Air France KLM redonne 2% avec Capgelini, Nano, Sopra Steria

BNP Paribas : -2% avec Crédit Agricole, Aubay

Nexans : -1,8% suivi de SG, Atos

OVH : -1,5% suivi de Coface, Vetoquinol, Eutelsat, Sword

Solvay (-1%) a annoncé anticiper un Ebitda sous-jacent compris entre 770 et 850 millions d'euros en 2026, après 881 millions d'euros en 2025, en recul organique de 13,4%. Selon le consensus, les analystes tablaient en moyenne sur un Ebitda de 825 millions d'euros pour 2026 et de 882 millions d'euros pour 2025. Le chiffre d'affaires net sous-jacent pour l'ensemble de l'année 2025 s'élève à 4,3 milliards d'euros, en baisse de -6,5% en organique par rapport à 2024. Les marchés export du carbonate de soude et de Coatis ont été plus faibles en 2025, tandis que les peroxydes et le bicarbonate ont progressé d'une année sur l'autre. Le groupe a dit également viser en 2026 un free cash flow d'au moins 200 millions d'euros, net des dépenses de transformation, après 350 millions d'euros en 2025. Les efforts de transformation stratégique ont continué de produire des résultats tangibles, avec des économies de coûts structurelles de 101 millions en 2025 (211 millions cumulés). Les dépenses de transformation ont réduit l'EBITDA 2025 de -27 millions et le Free cash flow de -71 millions. Le résultat net sous-jacent des activités poursuivies s'élève à 306 millions d'euros en 2025, contre E445 millions en 2024. La génération de Free cash flow ressort à 350 millions en 2025, les sorties de trésorerie liées aux provisions ayant été compensées par une forte contribution du besoin en fonds de roulement et des investissements contenus à 292 millions sur l'année. La dette nette sous-jacente est stable à 1,6 milliard, ce qui représente un ratio d'endettement de 1,8x.