Ouverture Paris : le CAC 40 hésite encore, Stellantis accélère !

LA TENDANCE

La prudence l'emporte de nouveau ce mercredi matin sur le CAC 40, stable à 8.072 pts, malgré Wall Street qui s'est redressé hier soir... La place parisienne se fait plus calme en vue de la fin de l'année, toujours à l'écoute d'une situation budgétaire complexe à l'Assemblée nationale. Sur le front géopolitique, l'envoyé spécial de la Maison blanche Steve Witkoff et le gendre de Trump, Jared Kushner, ont rencontré Vladimir Poutine au Kremlin hier soir pour discuter de la fin de la guerre en Ukraine, sans faire pour le moment de nouvelles annonces. Rappelons qu'une proposition de paix américaine en 28 points avait été livrée la semaine dernière, mais que Kiev et ses alliés avaient exprimé leurs craintes d'un accord par trop favorable à Moscou...

WALL STREET

Wall Street a terminé en légère progression mardi, de retour proche de ses sommets historiques, le S&P 500 s'accordant 0,25% à 6.829 pts, le Dow Jones progressant de 0,39% à 47.474 pts et le Nasdaq grappillant 0,59% à 23.413 pts. Tandis que les débats se poursuivent sur la question des valorisations technologiques, de nombreux investisseurs espèrent encore un rallye de fin d'année avec le soutien de la Fed. Les marchés tablent ainsi sur une baisse de taux d'un quart de point le 10 décembre prochain à l'issue de la prochaine réunion FOMC (probabilité de 87,2% selon l'outil CME FedWatch), ce qui ramènerait le taux des 'fed funds' entre 3,50 et 3,75%. Les assouplissements monétaires devraient se poursuivre très progressivement l'année prochaine, selon le même outil...

Notons que la gouverneure Michelle Bowman de la Fed, qui prône une baisse des taux, s'est exprimée mardi. Elle a confirmé que la Réserve fédérale travaillait sur la réglementation des stablecoins au sein de la juridiction américaine et collaborait avec toutes les parties prenantes afin de clarifier la situation des crypto-actifs...

ECO ET DEVISES

Sur le front économique aux États-Unis, les opérateurs suivront ce mercredi le rapport d'ADP sur l'emploi privé américain de novembre, les prix à l'import et à l'export de septembre, les chiffres de la production industrielle, ainsi que le PMI composite final américain et que l'ISM des services. Jeudi, les marchés surveilleront la dernière étude Challenger, Gray & Christmas sur les annonces de licenciements, ainsi que les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine close le 29 novembre et que la balance du commerce international des biens et services. Enfin, vendredi, les revenus et dépenses des ménages (et l'indice des prix 'core PCE' très suivi par la Fed), ainsi que l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan et que les chiffres du crédit à la consommation, feront l'actualité...

Le Bitcoin se redresse sur les 93.800$. Sur le Nymex, le baril de brent revient à 62,70$. L'once d'or fin remonte à 4.208$. L'euro cote 1,1640/$.

VALEURS EN HAUSSE

Ekinops (+8%) aannoncé la réussite d'une transmission optique à 800 Gbit/s (gigabits par seconde) sur 757 km en conditions réelles sur le réseau longue distance d'Orange. Cette transmission a été réalisée sur un lien optique d'Orange, reliant un data centre de Bordeaux et un data centre de Marseille. Cet axe, crucial pour Orange en termes de connectivité entre ces 2 data centres, permet de transporter de la capacité afin de permettre une interconnexion directe vers ses capacités sous-marines transatlantiques. La solution Ekinops a permis une transmission à 800 Gbit/s sans erreur sur la liaison et avec le niveau de performance requis. L'essai repose sur la technologie FlexRate et les transpondeurs cohérents d'Ekinops de dernière génération. Il démontre la capacité d'Ekinops à innover et à améliorer constamment les performances de ses solutions de transport optique pour répondre aux enjeux de ses clients, tout en s'adaptant aux contraintes des réseaux existants. Ce résultat de tests en conditions réelles valide : - L'utilisation des transpondeurs Ekinops sur un système optique tiers existant : une façon d'opérer du spectre de façon diversifiée. - La performance des solutions optiques françaises en technologie cohérente permettant de répondre aux besoins d'augmentation du trafic sur des artères optiques longue-distance.

Stellantis grimpe de 7%, dopé par une note d'analyste et une actualité favorable aux Etats-Unis. UBS a relevé sa recommandation sur le constructeur automobile à 'achat', anticipant une combinaison de vents arrière outre-Atlantique : la reconquête de parts de marché, l'amélioration du mix produits grâce à l'assouplissement des normes d'émissions américaines et la réduction des coûts. Ces éléments devraient permettre au résultat opérationnel ajusté de progresser de 3 milliards d'euros en 2026. " Bien que notre prévision soit inférieure au consensus des analystes, un redressement réussi ne fait pas l'unanimité parmi les investisseurs, ce qui représente, selon nous, un point d'entrée intéressant", écrit la banque. "Nous pensons que 2026 devrait marquer le retour de Stellantis en Amérique du Nord". UBS relève son objectif de cours de 8,3 à 12 euros. Par ailleurs, l'administration Trump s'apprêterait à abroger les normes d'efficacité énergétique mises en place sous l'administration Biden, qu'elle juge responsables de la flambée des prix des voitures neuves, selon des sources proches du dossier citées par 'Bloomberg'. Des dirigeants des principaux constructeurs automobiles de Detroit, dont Antonio Filosa, DG de Stellantis, devraient assister mercredi à une réunion à la Maison Blanche. Cette initiative s'inscrit dans la volonté du président Donald Trump de démanteler les politiques qu'il qualifie de "mandat en faveur des véhicules électriques". L'administration Trump a fait valoir que les exigences d'économie de carburant " artificiellement élevées " ont rendu le prix d'une voiture neuve - qui a dépassé les 50.000 dollars en moyenne pour la première fois en septembre - inaccessible à de nombreux Américains. Le président républicain s'efforce de calmer les craintes inflationnistes, alors même que sa politique commerciale renchérit des produits aussi divers que les voitures, les avocats et les jouets pour enfants. "Nous relançons l'industrie automobile", a déclaré D.Trump lors d'une réunion du Cabinet mardi. "Nous la relançons complètement. Je pense que nous serons plus importants que jamais dans le secteur automobile".

Wavestone (+5%) Sur l'ensemble du 1er semestre 2025/26, le chiffre d'affaires de Wavestone s'est établi à 458,1 ME, stable par rapport au 1er semestre 2024/25. À périmètre et taux de change constants, le chiffre d'affaires semestriel est en repli de -0,5%. Au 1er semestre 2025/26, le résultat opérationnel récurrent s'est élevé à 47,1 ME, en progression de +1%. Pour mémoire, ce résultat opérationnel récurrent est calculé après prise en compte d'une charge de 4,2 ME liée aux paiements en actions aux collaborateurs contre 3,1 ME au 1er semestre 2024/25. La marge opérationnelle récurrente ressort à 10,3%, contre 10,1% au 1er semestre 2024/25. Pour rappel, la rentabilité du 1er semestre 2024/25 avait été impactée par les coûts liés au programme d'intégration entre Wavestone et Q_PERIOR, notamment l'événement Together as One qui s'était tenu en mai 2024 à Paris. Le résultat net s'est élevé à 30,4 ME au 1er semestre 2025/26, en progression de +12% par rapport au 1er semestre de l'exercice précédent, représentant une marge nette de 6,6% contre 6% un an plus tôt. Au 30 septembre 2025, les fonds propres de Wavestone s'élevaient à 645,4 ME. À la même date, la trésorerie nette hors dettes locatives IFRS 16 s'établissait à 18,0 ME, à comparer à une trésorerie nette de 25,6 ME à fin mars 2025. Depuis le début de l'exercice 2025/26, l'environnement de marché a été difficile dans quasiment toutes les géographies de Wavestone, à l'exception de l'Amérique du Nord. La demande est demeurée globalement faible, en raison de la prudence des donneurs d'ordres dans la mise en oeuvre de leurs plans d'investissement dans un contexte de forte incertitude géopolitique. D'un point de vue sectoriel, la banque, le transport, l'automobile ou encore le retail connaissent un ralentissement. En revanche, le secteur de l'assurance demeure résilient, tandis que l'énergie et le luxe ont affiché une tendance positive, tout comme certains comptes du secteur de l'industrie. Depuis le début du 3ème trimestre 2025/26, la demande a commencé à se redresser. Des projets précédemment reportés ont démarré, et la dynamique se renforce dans les domaines de l'intelligence artificielle, de la cybersécurité, du cloud et de SAP. La visibilité reste cependant limitée, et il est encore trop tôt pour juger de la poursuite de cette tendance positive au 4ème trimestre 2025/26. Concernant ses objectifs annuels, Wavestone réaffirme viser une croissance organique positive en 2025/26. En matière de rentabilité, le cabinet confirme viser une marge opérationnelle récurrente annuelle de l'ordre 13%. Ces objectifs s'entendent à taux de change constants et hors nouvelle acquisition.

STM : +4,5% avec Cie des Alpes

Genfit : +3% suivi de SoiTec

Exosens : +2,5% avec Exail, Planisware, Euroapi, Stedim, Lumibird

Airbus (+2%) Suite à un récent problème de qualité chez un fournisseur concernant les panneaux de fuselage et ayant un impact sur le flux de livraison de sa famille A320, Airbus SE met à jour ses prévisions de livraison d'avions commerciaux pour 2025. L'entreprise vise désormais la livraison d'environ 790 avions commerciaux en 2025. Airbus maintient par ailleurs ses prévisions financières telles que présentées lors de la publication de ses résultats des neuf premiers mois de 2025. L'entreprise vise toujours un EBIT ajusté d'environ 7 milliards d'euros et un flux de trésorerie disponible avant financement client d'environ 4,5 milliards d'euros. Les commandes et les livraisons d'avions commerciaux d'Airbus pour novembre 2025 seront dévoilées le vendredi 5 décembre.

Technip Energies : +1,5% avec Casino et M&P

VALEURS EN BAISSE

Eutelsat : -8% à 1,92 euro en ce milieu de semaine, plombé par la cession par Softbank Group Capital de 36 millions de droits dans l'opérateur européen de satellites, selon un teneur de livre impliqué dans le processus. Softbank Group Capital, filiale du conglomérat japonais SoftBank Group, a cédé ses droits de souscription afin de lever des fonds qui serviront à financer l'exercice de ses droits restants, selon un document consulté par 'Reuters'. L'offre de 36 millions de droits équivaut à environ 26 millions d'actions d'Eutelsat, soit près de la moitié de la participation actuelle de Softbank Group Capital. Eutelsat, qui bénéficie des perspectives encourageantes concernant la demande pour ses satellites et est perçu comme une alternative potentielle à Starlink d'Elon Musk, a lancé une augmentation de capital de 1,5 milliard d'euros, souscrite en grande partie par l'Etat français. L'opération se compose d'une augmentation de capital réservée de 828 millions d'euros et d'une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription de 670 ME.

Inventiva : -4% suivi de Abivax (-3%)

Kering (-2%)Le Conseil d'administration du groupe a approuvé le versement d'un acompte sur dividende de 1,25 euro par action au titre de l'exercice 2025. Cet acompte sera mis en paiement le jeudi 15 janvier 2026 sur les positions arrêtées le mercredi 14 janvier au soir. Le détachement de l'acompte interviendra le mardi 13 janvier au matin. Le solde du dividende au titre de l'exercice 2025 sera proposé par le Conseil d'administration du 9 février 2026, puis soumis à l'approbation de l'Assemblée générale du 28 mai 2026. "Le montant du dividende s'inscrira dans le cadre d'un taux de distribution cohérent dans le temps, Kering adoptant une approche disciplinée de l'allocation du capital au service de sa stratégie de création de valeur à long terme pour ses parties prenantes. Celle-ci sera présentée lors du Capital Markets Day qui se tiendra au printemps 2026", précise le groupe de luxe.

Renault : -2% avec Esso, SES

Chargeurs : -1,5% suivi de Vivendi, Dior, Scor et Wordline

Quadient annonce la signature d'un accord en vue de l'acquisition de CDP Communications, partenaire historique de Quadient et l'une des sociétés les plus innovantes dans le domaine de l'accessibilité et l'automatisation des documents. Cette opération renforce l'engagement de Quadient en faveur de l'inclusion et de l'accessibilité dans les communications clients et constitue une étape majeure dans la réalisation des objectifs stratégiques du plan 'Elevate to 2030'. Ces dernières années, les exigences réglementaires en matière d'accessibilité, particulièrement en Europe et en Amérique du Nord, se sont nettement renforcées. Elles obligent désormais les entreprises à garantir que l'ensemble de leurs contenus numériques, notamment les documents clients numérisés tels que les PDF, soient pleinement conformes d'un point de vue accessibilité. Ces réglementations, couplées à la volonté croissante d'intégrer les communications clients dans un parcours global plus cohérent pour tous les utilisateurs, renforcent la nécessité d'adopter les solutions proposées par CDP. CDP Communications dispose d'une solide réputation de pionnier dans la création de documents universellement accessibles, la transformation de flux de données complexes en contenus prêts à communiquer, ainsi que dans l'archivage et la consultation sécurisés de documents imprimés. Sa technologie est largement utilisée dans les secteurs réglementés pour répondre aux normes d'accessibilité et de conformité, assurant ainsi des communications exploitables par tous les clients, sur tous les canaux. Désormais intégrées au portefeuille de solutions d'automatisation digitale de Quadient, les capacités avancées de CDP Communications en matière d'automatisation accéléreront l'innovation, renforceront les fonctionnalités de conformité et apporteront davantage d'agilité au développement produit. Leur technologie simplifie la conversion de documents volumineux en formats accessibles, automatise la validation selon les standards internationaux d'accessibilité et facilite les processus d'adaptation nécessaires pour offrir des expériences clients inclusives à grande échelle. En réunissant leurs forces, Quadient ouvre de nouvelles perspectives pour faire progresser sa feuille de route technologique et fournir, à l'échelle mondiale, des communications sécurisées, inclusives et pérennes.

Le chiffre d'affaires de Quadient est ressorti à 248 millions d'euros au troisième trimestre 2025, en baisse organique de 3,5%. Quadient a réalisé une solide performance dans les activités Digital et Lockers, les deux solutions affichant une croissance à deux chiffres de leurs revenus liés aux souscriptions depuis le début de l'année et représentant désormais 40% du total des revenus liés aux abonnements. Au troisième trimestre 2025, l'activité Digital a enregistré une croissance organique de +9,2 %, en maintenant une forte adoption des logiciels en mode souscriptif dans toutes les régions. L'activité Lockers a connu une nouvelle forte croissance à deux chiffres des revenus liés aux souscriptions, soutenue par l'adoption croissante des consignes-colis au Royaume-Uni. Parallèlement, l'activité Mail est restée en ligne avec les tendances des trimestres précédents, le rebond attendu des ventes de matériel aux États-Unis étant reporté au quatrième trimestre. Conjugués à la progression attendue des marges d'EBITDA annuelle des activités Digital et Lockers, ainsi qu'à la résilience de celle du Mail, ces résultats renforcent la confiance de la société dans l'atteinte de ses objectifs pour 2025...

Guerbet a de nouveau abaissé ses objectifs financiers pour l'exercice 2025. Le spécialiste des produits de contraste et solutions pour l'imagerie médicale anticipe désormais une baisse de son chiffre d'affaires comprise entre -4% et -5% à taux de change et périmètre constant, contre une légère décroissance de -1% annoncée précédemment. Le taux de marge d'EBITDA retraité est prévu entre 10,5% et 12% du chiffre d'affaires, contre une fourchette de 12% et 13% annoncée précédemment. De légèrement négatif, le free cash-flow serait compris entre -5 ME et -15 ME. Faisant suite à une inspection de la Food and Drug Administration (FDA) au premier semestre, Guerbet annonce avoir défini et mis en place un plan de remise en conformité de son site situé à Raleigh, aux Etats-Unis. Ce plan a été renforcé ces dernières semaines en réponse aux observations reçues de la FDA. Ce plan entraîne un décalage de libération des lots produits sur le site et devrait générer une perte de chiffre d'affaires sur l'exercice 2025. De surcroît, la mise en oeuvre de ce plan se traduira par des coûts exceptionnels. Guerbet ajoute que les conséquences opérationnelles et l'impact financier sur l'exercice 2026 sont en cours d'analyse. Le groupe s'engage donc à informer le marché dès qu'elle disposera d'éléments complémentaires.