Mi-séance Paris : le CAC 40 passe au rouge, balancé entre Kering qui rit et Hermès qui pleure

LA TENDANCE

Les investisseurs tranchent depuis l'ouverture, et ne font pas dans la dentelle ! Les arbitrages sont violents ce mardi suite à des publications semestrielles qui soufflent le chaud et le froid, entraînant la bourse de Paris en territoire négatif ce midi après avoir grimpé à l'ouverture.

Parmi les bons élèves qui ont révisé à la hausse leurs perspectives annuelles, Sopra Steria, Legrand, Alten, Nexans ou encore Bureau Veritas voient logiquement leurs titres respectifs s'envoler, et même prendre plus de 10%... Le titre Kering bondit aussi, alors que le groupe renoue avec la croissance. A l'inverse la révision à la baisse de Compagnie des Alpes passe mal tandis que les résultats d'Hermès, bien que solides, ne convainquent pas.

Le CAC 40 perd ainsi près de 0,70% à la mi-séance après son gain de 0,63% hier, à 8.400 points après avoir atteint un pic à à 8.502,48 points hier.

Sur le front du Moyen-Orient, les hostilités ont repris après plusieurs jours d'accalmie. L'armée américaine a déclaré avoir intercepté hier soir des missiles balistiques lancés par l'Iran en direction des troupes américaines au Moyen-Orient et a mené des frappes contre des milices pro-Iran en Irak en collaboration avec l'armée saoudienne, qui auraient fait au moins 20 morts, Ryad ayant décrit cette opération comme une réponse aux récentes attaques aux drones contre des sites pétroliers saoudiens.

Le Corps des Gardiens de la révolution islamique a annoncé mercredi avoir tiré plusieurs missiles balistiques contre des sites militaires américains en Jordanie, selon Reuters. L'état-major jordanien a dit que ses défenses anti-aériennes avaient intercepté cinq missiles iraniens visant le royaume.

L'Iran a par ailleurs rejeté la proposition d'Oman visant à une gestion conjointe régionale du détroit d'Ormuz, a déclaré mercredi à Reuters un haut responsable iranien.

La banque centrale américaine annoncera ce mercredi soir sa décision concernant les taux d'intérêt. "Même si l'on s'attend à ce que le statu quo sur les taux soit maintenu, une attention particulière sera portée au ton adopté par le président Kevin Warsh, dans un contexte de craintes inflationnistes croissantes, alors que l'instabilité persiste au Moyen-Orient et se traduit ce mercredi par une nouvelle hausse des prix du pétrole", commente Reuters.

VALEURS EN HAUSSE

VALEURS EN HAUSSE

Legrand (+0,70% à 130,05E) dévoile, pour le premier semestre, un chiffre d'affaires en hausse de +13,1% par rapport à la même période de 2025, et atteint 5.400,3 ME. Les ventes sont en hausse organique de +9,8% sur la période. L'effet périmètre sur le semestre est de +6,9%. Le résultat opérationnel ajusté est de 1.123,6 ME, en hausse de +12% par rapport au premier semestre 2025. La marge opérationnelle ajustée s'établit ainsi à 20,8% des ventes de la période, en légère baisse par rapport au premier semestre 2025. Au premier semestre, l'EBITDA s'établit à 23,4% des ventes de la période. Sur le semestre, le résultat net part du groupe est en croissance de +11,2% par rapport à 2025 et s'établit à 698,2 ME, soit 12,9% du chiffre d'affaires.

Cette évolution tient essentiellement à la croissance du résultat opérationnel, un taux d'impôt sur les sociétés en baisse à 27,5% et l'évolution défavorable du résultat financier. Le cash flow libre atteint 9% du chiffre d'affaires de la période, soit 488,3 ME. Legrand vise désormais pour l'année 2026 : une croissance de ses ventes (hors effets de change) comprise entre +16% et +19% (contre +10% et +15% précédemment), dont une croissance organique comprise entre +8% et +10% (contre précédemment +4% et +7%), et une croissance par acquisition de l'ordre de +8% (contre comprise entre +6% et +8% précédemment) ; une marge opérationnelle ajustée (après acquisitions) de 20,5% à 21% des ventes (inchangé) ; et un taux de réalisation RSE d'au moins 100% pour la deuxième année de sa feuille de route 2025-2027.

Kering (+11,86% à 279,70E) bondit à la faveur d'une bonne surprise du côté des ventes de Gucci. Le chiffre d'affaires au deuxième trimestre 2026 s'est élevé à 3.652 ME, en hausse de 1% en données publiées et de 2% en données comparables. L'évolution du chiffre d'affaires en données publiées intègre un effet de change négatif d'environ un point. Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d'affaires de Gucci, à 1,41 milliard d'euros, est en baisse de 3% en données publiées et de 2% en données comparables, mais ressort au-dessus du consensus des analystes à 1,37 milliard d'euros.

Le résultat opérationnel courant du groupe s'est élevé à 921 ME au premier semestre 2026 vs. 920 ME. La marge opérationnelle courante a atteint 12,8%, en amélioration de 40 points de base par rapport au premier semestre 2025. Le résultat net, part du groupe s'est établi à 189 ME au premier semestre 2026. Le résultat net des activités poursuivies, part du groupe s'est élevé à 355 ME au premier semestre 2026 au lieu de 404 ME sur le S1 2025.

Lagardère (+3,65% à 18,74E) a fait état d'un chiffre d'affaires de 4.436 ME au premier semestre, en progression de +2% en données publiées. En données comparables, la croissance s'élève à +2,7%, tirée par toutes les activités. Le résultat opérationnel du premier semestre 2026 s'établit à 233 ME, en progression de +3,6%. Le résultat net part du groupe s'élève à 31 ME, contre 24 ME au premier semestre 2025, soit une progression de 7 ME.

GTT (+2,63% à 190,90E) : le chiffre d'affaires consolidé du premier semestre 2026 s'élève à 387,3 ME, affichant une légère baisse de - 0,4% par rapport au chiffre d'affaires du premier semestre 2025. Le résultat opérationnel avant dotations aux amortissements sur immobilisations (EBITDA) atteint 263,6 ME au premier semestre 2026, un niveau stable par rapport au premier semestre 2025. La marge d'EBITDA affiche une légère progression à 68,1% au premier semestre 2026, contre 68% au premier semestre 2025. Le résultat opérationnel (EBIT) enregistre une diminution de -3,4% à 248,2 ME au 30 juin 2026 contre 257,1 ME au 30 juin 2025, tenant compte des dotations aux amortissements liées à GTT Marine. Le résultat net s'établit à 210,4 millions d'euros au premier semestre 2026, en hausse de +17% par rapport aux 180 ME enregistrés un an plus tôt. Il bénéficie notamment d'un effet de base lié aux charges opérationnelles non courantes enregistrées au premier semestre 2025, principalement liées à la restructuration d'Elogen. En l'absence de reports ou annulations significatifs de commandes, GTT confirme ses objectifs pour l'exercice 2026.

Nexans (+6,93% à 132,5E) grimpe à la faveur d'un résultat net en hausse de 5% au premier semestre à 105,9 millions d'euros au premier semestre 2026 contre 374 millions d'euros au premier semestre 2025 ; cette variation s'explique par les activités abandonnées conformément à la norme IFRS 5 (cessions de Lynxeo, AmerCable et Autoelectric). Le résultat net des activités poursuivies est de 122,8 millions d'euros au premier semestre 2026 contre 143,3 millions au S1 2025. Les perspectives 2026 sont relevées, le groupe anticipant un Ebitda ajusté de 770 à 840 millions d'euros (précédemment : 730 à 810 millions d'euros), ainsi qu'un flux de trésorerie disponible de 235 à 325 millions d'euros (précédemment : 210 à 310 millions d'euros). Ces perspectives n'intègrent pas l'exécution du projet Great Sea Interconnector en 2026 et incluent l'exploitation de la ligne MI en fin d'année 2026.

Sopra Steria (+13,07% à 194,30E) affiche un résultat opérationnel de 223,5 ME, en progression de 3,8 %, après prise en compte de -40,4 ME d'autres produits et charges opérationnels (-18,6 ME au 1er semestre 2025). La part des autres produits et charges opérationnels relative à l'arrêt du programme SFT en 2026 s'est élevée à -19,4 ME sur le semestre. Le résultat net de l'ensemble consolidé s'est élevé à 148,3 ME (148,6 ME au 1er semestre 2025). Après prise en compte des intérêts ne conférant pas le contrôle à hauteur de 2 ME, le résultat net part du groupe s'est établi à 146,3 ME en progression de 3% par rapport au 1er semestre 2025. Le résultat de base par action s'est élevé à 7,62E en hausse de 4,5 % par rapport au 1er semestre 2025. Sur le semestre, le chiffre d'affaires du Groupe s'est élevé à 2 958,9 ME, en croissance de 4,1% par rapport au 1er semestre 2025. Sopra Steria relève son objectif annuel de croissance organique de chiffre d'affaires. Les autres objectifs 2026 sont confirmés : taux de croissance organique du chiffre d'affaires compris entre +2% et +2,5% (à comparer à +1% à +2% précédemment), incluant un impact dilutif non récurrent d'environ 2 points lié à l'arrêt du programme SFT ; taux de marge opérationnelle d'activité d'au moins 9,5% et enfin un flux net de trésorerie disponible d'environ 5% du chiffre d'affaires.

Alten (+18,41% à 79E) : au 2e trimestre, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1,055 MdE, en hausse de +3,3% par rapport au 2e trimestre 2025. A données constantes, la croissance organique est de +3,2% (+6,5% en France et +1,5% hors de France). Ce semestre a confirmé l'amélioration de l'activité constatée depuis le dernier trimestre 2025, en particulier dans les secteurs Aérospatial & Défense, en forte progression. Même si l'environnement macroéconomique et géopolitique reste incertain, à contexte inchangé, Alten revoit à la hausse ses perspectives pour l'année 2026. La croissance organique, à données constantes, devrait être comprise entre 1,4% et 1,8%. En conséquence, la rentabilité opérationnelle d'activité sera supérieure à celle de 2025 et devrait s'établir à 9% environ en 2026.

Bureau Veritas (+7,39% à 29,34E) : le résultat opérationnel s'est élevé à 430,8 ME, en baisse de 16% (vs. 513,1 ME au 1er semestre 2025), une diminution qui résulte d'une base de comparaison particulièrement élevée l'an dernier, qui incluait une plus-value non-récurrente significative liée à la cession des activités de tests alimentaires. Le résultat net ajusté part du groupe s'est élevé à 303,8 ME au premier semestre 2026, à + 3,9% par rapport aux 292,4 millions d'euros du premier semestre 2025. Le bénéfice net ajusté par action ressort ainsi à 0,68E, en hausse de 4,8% par rapport à l'exercice précédent et de 9,8% à taux de change constant. Le groupe relève ses objectifs 2026 en annonçant une croissance organique "modérée à élevée à un chiffre" de son chiffre d'affaires (contre une croissance organique "modérée à un chiffre" du chiffre d'affaires précédemment). Bureau Veritas confirme l'objectif d'une marge opérationnelle ajustée "en amélioration à taux de change constant" et de flux de trésorerie "à un niveau élevé".

Deezer (+6,22% à 1,17E) a publié un chiffre d'affaires consolidé de 268,2 millions d'euros au 1er semestre, en hausse de 0,4% à taux de change courant et constant. Cette évolution reflète la poursuite de la croissance de l'activité Direct (+6,7%), partiellement compensée par le recul attendu des activités Partenariats et Autres revenus. La marge brute ajustée s'est élevée à 65,8 ME, en hausse de +0,4%. L'Ebitda ajusté s'établit à 8,5 ME (2,1 ME au 1er semestre 2025). Le résultat opérationnel (EBIT) s'élève à 6,5 ME (-7 ME au 1er semestre2025), et le résultat net à 6,7 ME (vs. -7,6 ME à la même période en 2025). La plateforme de streaming musical confirme ses objectifs financiers pour l'exercice 2026, à savoir : un chiffre d'affaires stable par rapport à 2025, un Ebitda ajusté à nouveau positif et un flux de trésorerie disponible positif pour la 3e année consécutive.

VALEURS EN BAISSE

Hermès (-9,91% à 1518 Euros) : le groupe a enregistré au premier semestre 2026 une croissance de 6,1% à taux de change constants, avec une légère accélération au deuxième trimestre à 6,7%. Le résultat opérationnel courant s'élève à 3,4 MdE contre 3,3 MdE au premier semestre 2025. La rentabilité opérationnelle courante, malgré l'impact négatif des devises, atteint donc 41% contre 41,4% à fin juin 2025. Le résultat net part du groupe est stable à 2,2 MdE. Il comprend, comme au premier semestre 2025, la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France. Retraité de cette contribution, le résultat net part du groupe s'élève à 2,5 MdE, soit 30,7% des ventes. Le cash flow lié à l'activité progresse fortement de 16% à 2,7 MdE, grâce à une stabilité de la variation du besoin en fonds de roulement résultant notamment d'une bonne maîtrise des stocks et d'exceptionnels taux d'écoulement des dernières collections. "La progression est moins spectaculaire que lors des exercices précédents, mais elle reste remarquable au regard du ralentissement de la demande mondiale et des difficultés rencontrées par plusieurs concurrents", note Antoine Soulier, responsable de l'analyste de marché chez eToro. "La publication est très solide, mais elle ne comporte pas de véritable surprise positive", observe-t-il face à la chute du titre ce matin.

Danone (-4,60% à 68,99E) affiche un chiffre d'affaires en hausse de +4,2% en données comparables au T2 2026, avec +1,9% de volume/mix et +2,3% d'effet prix, dont : +3,6% en EMEA, avec une solide croissance des Produits Laitiers et d'Origine Végétale et l'amélioration progressive de la Nutrition Spécialisée.

Le chiffre d'affaires ressort à 13.936 millions d'euros au S1 2026, en hausse de +3,5% en données comparables, avec un volume/mix de +1,7% et un effet prix de +1,8%. La marge opérationnelle courante est en hausse de +12 pb à 13,3% au S1 2026, grâce à de forts gains de productivité dans un environnement inflationniste. La valeur est surtout sanctionnée en raison des résultats de la Chine, le chiffre d'affaires de la région incluant également l'Asie du Nord et l'Océanie étant ressorti en deçà des attentes. " Le ralentissement observé en Chine pourrait faire l'objet d'une attention particulière au troisième trimestre, où les comparaisons seront difficiles ", indique JPMorgan.

Le BNPA courant affiche une progression de +0,9% à 1,92 euro, porté par la performance opérationnelle. Enfin le Free cash-flow est à 0,9 milliard d'euros.

Les objectifs 2026 sont confirmés, "en ligne avec l'ambition moyen-terme", à savoir une croissance du chiffre d'affaires en données comparables comprise entre +3% et +5% et une croissance du résultat opérationnel courant "plus rapide que celle du chiffre d'affaires".

Verallia (-5,18% à 18,47E) réalise un chiffre d'affaires de 1,699 milliard d'euros, en baisse de -1,4% par rapport au 1er semestre 2025 (-1% à périmètre et taux de change constants) en raison principalement de la baisse des prix de vente. A taux de change et périmètre constants, le chiffre d'affaires recule de 1%. Sur le seul 2e trimestre, le chiffre d'affaires s'élève à 900 ME, stable (-0,5%) par rapport au 2e trimestre 2025. L'Ebitda ajusté est stable à 352 ME au 1er semestre (351 ME au 1er semestre 2025), soit une marge de 20,7%, en hausse de 33 points de base par rapport au 1er semestre 2025. Au 2e trimestre, la marge est en retrait par rapport au 2e trimestre 2025 (21,4% contre 22,5%) mais en hausse séquentielle (19,9% au 1er trimestre 2026). La baisse du résultat net à 27 ME (EPS : 0,21 euro par action) contre 68 ME au au 1er semestre 2025 est principalement liée à l'impact exceptionnel des charges de restructurations liées aux plans d'adaptation de l'empreinte industrielle du groupe en Europe (-43 ME nets d'impôts, soit -0,37 euro par action). En excluant cet impact exceptionnel, le résultat net serait de 70 ME et de 0,59 euro par action.

M6 (-0,74% à 11,99E) : le chiffre d'affaires au premier semestre 2026 est de 643,8 ME vs. 632,7 ME à la même période en 2025, soit +1,8%. La marge opérationnelle atteint 8,4% comme anticipé avec une marge opérationnelle positive au 2ème trimestre malgré la diffusion de la Coupe du Monde. Le résultat opérationnel courant du groupe (EBITA) consolidé s'élève à 54,4 ME au lieu de 105,9 ME. Le recul par rapport au 1er semestre 2025 reflète à parts égales l'investissement dans la diffusion de la Coupe du Monde et le recul du marché publicitaire. Le résultat net de la période attribuable au groupe s'élève à 36,3 ME vs. 59,2 ME.

Compagnie des Alpes (-10,77% à 19,14E) : le chiffre d'affaires du 3e trimestre de l'exercice 2025-2026 s'établit à 272,8 millions d'euros (276,5 ME au cours de la même période de l'exercice précédent), en repli de 1,4% à périmètre réel et de 1,1% à périmètre comparable. La Compagnie des Alpes a enregistré au cours des 9 premiers mois de l'exercice 2025-2026 un chiffre d'affaires de 1,155 milliard d'euros, ce qui représente une hausse de 2,6% par rapport à la même période de l'exercice précédent. A périmètre comparable, c'est-à-dire retraité des contributions du parc de loisirs Belantis jusqu'à fin mars, du domaine skiable de Pralognan-la-Vanoise, et du centre sportif Sport4Lux, ainsi que de l'impact de la cession du site Chaplin's World, la croissance atteint +2%.

Sous réserve d'aléas conjoncturels majeurs, Compagnie des Alpes révise sa guidance de court terme. La Compagnie des Alpes avait indiqué, en décembre 2025, se fixer pour objectif une croissance de son EBO 2025-2026 proche de 10% par rapport à celui de l'exercice 2024-2025, hors plus-values liées à la cession des biens immobilisés de Tignes. A l'occasion de la publication de ses résultats du 1er semestre, le groupe a confirmé cet objectif. Cependant dans un contexte de climat économique dégradé, et de trois épisodes de canicule, historiques par leur précocité affectant à nouveau la fréquentation des sites, Compagnie des Alpes table désormais sur une croissance de son EBO comprise entre 2% et 5% (contre proche de 10% précédemment), hors plus-values liées à la cession des biens immobilisés de Tignes, par rapport à l'EBO de 409,4 ME réalisé lors de l'exercice précédent. En tenant compte de ces plus-values, cette croissance de l'EBO 2025-2026 devrait être comprise entre 10% et 13%.

Remy Cointreau (-5,48% à 45,84E) a réalisé un chiffre d'affaires de 223,2 millions d'euros au premier trimestre 2026-27, en progression de +1,3% en organique. En données publiées, le chiffre d'affaires a augmenté de +1,1%, intégrant un léger effet de change défavorable de -0,2%, principalement lié à l'évolution du dollar, partiellement compensée par celle du renminbi. Le chiffre d'affaires de la division Cognac a progressé de +7,7% en organique au premier trimestre. Le chiffre d'affaires de la division Liqueurs & Spiritueux a reculé de -6,6% en organique au S1. Pour l'année 2026-27, Rémy Cointreau anticipe un retour à une croissance organique durable du chiffre d'affaires, avec une amélioration progressive de la dynamique au cours de l'exercice. Le groupe anticipe également une légère amélioration organique de la marge opérationnelle courante. Cette prévision repose sur une estimation du résultat opérationnel courant intégrant un impact des droits de douane de 20 millions d'euros environ contre environ 15 millions d'euros en 2025-26. Enfin, Rémy Cointreau vise à maintenir son levier d'endettement (dette nette/Ebitda) inférieur à 3,5x au 31 mars 2027.