Mi-séance : le CAC 40 dans le vert, les opérateurs font le tri parmi la pluie de résultats

LA TENDANCE

LVMH, Michelin, Orange, Air Liquide, Rexel, bioMérieux, Beneteau, Exosens : les publications semestrielles se multiplient depuis la clôture d'hier et les arbitrages des investisseurs sont nombreux depuis 9 heures. Les gagnants s'appellent Orange, qui a révisé à la hausse ses objectifs annuels et Safran qui a fait de même. En revanche, LVMH, après un bon démarrage matinal, Michelin, Air Liquide ou encore Rexel n'ont pas convaincu. Au final, le CAC 40 progresse de 0,65% à 8.461 points, alors que les marchés asiatiques ont chuté ce matin, entraînés à la baisse par les fabricants de puces.

Le marché parisien semble en être prémuni. L'indice Kospi de la bourse sud-coréenne a, pour sa part, chuté de 10,84% en clôture avec SK Hynix et Samsung, ses deux moteurs antérieurs. La tech, très dépendante des fluctuations sur les taux, est également chahutée alors que la Fed doit rendre mercredi sa décision de politique monétaire à l'issue de deux jours de débat. Un statu quo est actuellement anticipé, et de l'autre côté de l'Atlantique, les indices américains restent sous pression en préséance, peu sereins quant à la demande croissante des puces, alimentée par de nombreux accords circulaires.

Sur le plan géopolitique, la baisse des prix du pétrole en lien avec l'évolution positive de la situation au Moyen-Orient joue toutefois le rôle d'amortisseur ce matin à Paris. Le prix du baril de Brent, à 100$ en fin de semaine dernière, puis à 90$ hier matin, reflue désormais vers les 85$. L'interruption des hostilités ce week-end rassure les opérateurs sur fond de déclarations globalement rassurantes.

Alors que la suspension des hostilités entre États-Unis et Iran autour du détroit d'Ormuz avait initialement soulagé les marchés hier, Donald Trump a déclaré ce lundi au média Axios que sa décision visait à donner une nouvelle chance aux négociations, tout en soulignant qu'il pourrait ordonner la reprise d'opérations militaires d'envergure si la diplomatie échouait. Axios indique que les négociations en cours portent sur un nouvel accord visant à rouvrir le détroit d'Ormuz et à relancer les pourparlers en vue d'un accord global sur le nucléaire. Ces discussions se déroulent principalement entre l'Iran et Oman. Toutefois, le Qatar, le Pakistan, l'Égypte ainsi que les émissaires de Trump, Steve Witkoff et Jared Kushner, y participent activement.

La mort du sénateur républicain Lindsey Graham transforme par ailleurs ses funérailles en un sommet diplomatique informel de premier plan. À l'invitation de Donald Trump, Benjamin Netanyahu et Volodymyr Zelensky se retrouvent ce mardi à Washington pour rendre hommage au défunt sénateur, et au passage, rencontrer séparément le président américain.

Pour Benjamin Netanyahu, qui n'avait pas foulé le sol américain depuis février, cette visite est l'occasion d'évoquer la guerre en Iran ainsi que l'accord-cadre trilatéral entre Israël et le Liban et l'élargissement des accords d'Abraham. "Notre objectif est clair : préserver la sécurité d'Israël, renforcer sa puissance et étendre le cercle de paix autour de nous", a-t-il écrit sur X. Pour Volodymyr Zelensky, la rencontre avec le locataire de la Maison blanche intervient dans un contexte de discussions actives autour de nouvelles propositions de paix pour mettre fin à la guerre en Ukraine.

VALEURS EN HAUSSE

Renault (+3,58% à 27,45E) : dans le cadre de l'information judiciaire ouverte à Paris le 12 janvier 2017 concernant certains véhicules Diesel d'anciennes générations, Renault Group indique aujourd'hui prendre acte de l'ordonnance de renvoi devant le tribunal correctionnel rendue ce jour. Renault Group "conteste fermement avoir commis la moindre infraction. Les limites de fonctionnement de ses systèmes de contrôle des émissions concilient strictement la réduction des émissions et la sécurité des conducteurs", ajoute le constructeur.

Safran (+2,7% à 342,10E) relève l'ensemble de ses perspectives pour 2026, visant une croissance du chiffre d'affaires de l'ordre de 15% (contre 12 à 15% auparavant), un résultat opérationnel courant de 6,4 à 6,5 MdsE (contre 6,1 à 6,2 MdsE), et un cash flow libre de 4,7 à 4,9 MdsE (contre 4,4 à 4,6 MdsE auparavant) - dont un impact négatif estimé à environ -500 ME (contre environ -470 ME auparavant) en lien avec la contribution exceptionnelle instaurée par la France sur le bénéfice des grandes entreprises, et en fonction du calendrier de paiement de certains acomptes et du rythme de paiement des États clients.

Orange (+3,84% à 17,05E) a réalisé au 1er semestre un chiffre d'affaires de 20,9 milliards d'euros, en hausse de +3,5% sur un an grâce à la croissance des services de détail (+3,3%), des ventes d'équipements (+7,5%) et des services aux opérateurs (+2,0%), ces derniers ayant bénéficié de revenus non récurrents au 1er trimestre en France. Hors ces éléments non récurrents, qui incluent la réception de cofinancements du réseau fibre, la croissance du chiffre d'affaires du groupe au 1er semestre serait d'environ 3%. L'EBITDAaL du Groupe atteint 6,1 milliards d'euros au 1er semestre 2026 en croissance de +5,0%. Le résultat net du Groupe s'élève à 3,6 milliards d'euros, en très forte hausse de +3,7 milliards d'euros du fait notamment du gain de 2,4 milliards d'euros issu de la prise de contrôle exclusif de MasOrange et du contre-effet de la provision nette de 1,3 milliard d'euros en 2025 au titre de l'engagement lié à l'accord sur la Gestion des Emplois et des Parcours Professionnels en France. Le Résultat net ajusté s'établit à plus de 1,35 milliard d'euros, en progression de 11,8%, portée notamment par la croissance de l'EBITDAaL. Le résultat net par action ajusté, part du groupe s'élève à 0,34 euro, en progression de +10,9%.

Orange réhausse ses objectifs pour l'année 2026 : EBITDAaL en croissance supérieure à +4%, (précédemment supérieure à +3%) Ratio eCAPEX / chiffre d'affaires d'environ 15%, cash-flow organique atteignant environ 4,3 milliards d'euros (précédemment environ 4 milliards d'euros) et ratio dette nette/EBITDAaL avec un objectif inchangé autour 2x à moyen terme. Pour l'exercice 2026, Orange a défini un dividende à 0,79 euro par action, payable en 2027. L'entreprise versera le 3 décembre 2026 un acompte sur le dividende 2026 de 0,30 euro en numéraire.

Alstom (+0,74% à 16,33E) et ses partenaires du consortium ont finalisé le financement du projet de trains légers Haïfa-Nazareth en Israël, "franchissant ainsi une étape décisive dans la réalisation de l'une des plus importantes initiatives de transport public du pays". Attribué en 2024 par Trans Israel, le projet prévoit la réalisation d'une ligne de trains légers de 41 kilomètres, reliant Haïfa, Nazareth et les communes environnantes à travers 20 stations. D'une valeur totale d'environ 2 milliards d'euros, la part d'Alstom est estimée à environ 750 millions d'euros et comprend la conception, l'ingénierie, la fourniture, l'intégration, les essais et la mise en service des systèmes ferroviaires, ainsi que leur maintenance de long terme.

Récemment introduit en bourse, Le Slip Français (+2,80% à 14,59E) a satisfait les opérateurs pour sa première publication de résultats en tant que société cotée, sans encore rattrapé son prix de référence de l'IPO à 14,80E. L'entreprise a généré un chiffre d'affaires de 9,1 ME au premier semestre. À périmètre comparable, le chiffre d'affaires progresse de +3% par rapport aux 8,8 ME réalisés au premier semestre 2025. En prenant en compte le chiffre d'affaires des boutiques fermées entre 2025 et 2026, la Société enregistre une baisse de -5% de ses ventes par rapport au premier semestre 2025 (9,5 ME). Elle confirme l'ensemble de ses objectifs : doublement du chiffre d'affaires 2025 d'ici 2030, résultat d'exploitation supérieur à 10% à moyen terme (3 à 5 ans) et 3 nouvelles cellules industrielles ainsi que 5 catégories d'équipement du quotidien d'ici 2030.

Stellantis (+2,82% à 5,1020E) va céder l'intégralité de ses parts de sa société d'autopartage Free2Move à la holding Mutares, dans le cadre de la stratégie de reconcentration du groupe. Le montant de la transaction, qui devrait être finalisée d'ici à la fin de l'année, n'a pas été communiqué.

Du côté des valeurs cycliques, Air France KLM (+2,40%), Accor (+2,83%), Pernod Ricard (+2,81%), Coty (+2,64%), ou encore Kering (+2,66%)et plus timidement Hermès (+0,93%) sont dans le vert à la faveur de l'accalmie à Ormuz, les cours du brut poursuivant leur baisse ce mardi matin - ainsi que de la résilience des ventes de LVMH au 2e trimestre en dépit du contexte géopolitique.

LES VALEURS EN BAISSE

Première partie de séance mouvementée pour LVMH (-1% à 462,15E), repartie à la baisse en fin de matinée après un rebond matinal à la faveur de résultats semestriels meilleurs qu'attendu. Le géant du luxe, propriétaire de Boursier.com, réalise au premier semestre 2026 des ventes de 38,6 milliards d'euros, impacté par un effet devise (-5%) mais par ailleurs porté par une accélération au 2e trimestre, qui enregistre un chiffre d'affaires quasi-stable (+0,1%, 19,5 MdE) via une croissance organique des ventes pour le groupe à +3% et +4% hors impact du conflit au Moyen-Orient. Le résultat opérationnel courant du premier semestre 2026 s'établit à 8,7 milliards d'euros et fait ressortir une marge opérationnelle qui se maintient à un niveau élevé de 22,5%. Le résultat net part du Groupe s'élève pour sa part à 5,7 milliards d'euros, stable par rapport à l'année dernière.

Les Etats-Unis accélèrent et réalisent un bon semestre. L'Asie hors Japon, en forte progression, confirme l'amélioration des tendances amorcée au second semestre 2025. Le Japon est en croissance sur le semestre et l'Europe fait preuve d'une bonne résistance.

La division vins et spiritueux (+5% en organique à données comparables) ainsi que les montres et la joaillerie (+9%) signent un semestre solide tandis que la mode et maroquinerie, principale activité du groupe, accuse un recul de 5% sur six mois, mais le sentiment est positif avec une amélioration notoire des ventes au 2e trimestre, à +1% par rapport à la même période l'an dernier. La distribution sélective (Sephora, DFS...) termine à +5%, et sa marge est en progression.

Un acompte sur dividende de 5,50 euros sera mis en paiement le 3 décembre 2026.

RBC Capital ajuste la mire à 575 euros sur le titre, contre 645 euros pour UBS et 620 euros pour Barclays.

Rexel (-3,64% à 35,73E) publie ses ventes du 2e trimestre et ses résultats du 1er semestre 2026, le groupe affichant une accélération de croissance au T2 dans toutes les régions. Le groupe améliore par ailleurs de près de 40 points de base sa marge d'Ebita ajusté à 6,2% au S1 2026, et relève ses objectifs 2026. La marge d'Ebita ajusté ressort donc à 6,2% contre 5,8% au S1 2025. Le résultat opérationnel du S1 2026 se situe à 605 ME contre 506 ME un an avant. Le groupe souligne l'effet du levier opérationnel et la hausse des prix de ventes, combinés à la bonne exécution des plans d'économies de coûts et à l'effet relutif des opérations de gestion de portefeuille. La marge d'Ebita courant non-ajusté du S1 2026 ressort à 6,4%, incluant un effet positif non-récurrent du cuivre. Le résultat net du S1 2026 s'affiche à 342 ME, en hausse de 31%, tandis que le résultat net récurrent grimpe de 12,6% à 347 ME. Les objectifs 2026 sont rehaussés. Le groupe vise une croissance des ventes à jours constants d'environ 5% (vs 3 à 5% précédemment), une marge d'Ebita courant ajusté d'au moins 6,2% (vs environ 6,2%) et une conversion du free cash flow supérieure à 65% (inchangée). Rexel confirme ses ambitions moyen-terme, avec la mise en oeuvre du plan stratégique 'Axelerate 2028'. Goldman Sachs relève son objectif sur l'action Rexel à 42 euros.

Beneteau (-1,79% à 6,02E) publie un chiffre d'affaires de 452 ME au S1 2026, en hausse de 12% (+14% TCC), avec cependant un ralentissement au T2 (+3,4% à 282,7 ME ou +4% TCC) reflétant une gestion prudente des stocks concessionnaires. Le premier trimestre s'affichait en progression de 30,1% en données publiées et +34,5% TCC. Les ventes retail sont ressorties en hausse de 14% au S1, surperformant le marché sur chaque segment et confirmant le succès des modèles lancés en 2025.

Michelin (-1,55% à 34,37E) confirme sa guidance annuelle ce lundi soir, le groupe ayant réalisé par ailleurs au premier semestre 2026 une progression du résultat opérationnel des secteurs à périmètre et changes constants, ainsi que du cash flow libre avant M&A. Le pneumaticien a affiché un chiffre d'affaires de 12,7 milliards d'euros au 1er semestre 2026, en hausse de 0,5% à taux de change constant mais en repli de 2,6% en publié, l'effet devise pesant pour -3,1%. L'effet prix-mix positif de 0,9% est porté par l'enrichissement du mix Produit et le dynamisme de la marque Michelin dont les volumes progressent de 5% au Remplacement. L'effet volume de -0,9% traduit le recul de la Première monte et des marques Tier 3. L'effet périmètre favorable est lié aux acquisitions de Cooley Group et Flexitallic. Le résultat opérationnel des secteurs a été de 1,45 milliard d'euros soit une marge de 11,4%, en progression de 7% à périmètre et changes constants. Le cash flow libre avant M&A a atteint 282 ME contre -102 ME au premier semestre 2025. Le résultat opérationnel a représenté 1,18 MdE et le bénéfice net s'est affiché à 766 ME, contre 840 ME sur la période correspondante de l'an dernier. L'Ebitda des secteurs a peu évolué, à 2,42 MdsE. L'endettement net a progressé à 4,55 MdsE contre 3,94 MdsE un an plus tôt, soit un ratio d'endettement net de 26% contre 22,2% un an auparavant. JP Morgan porte son objectif de 30 à 35 euros sur Michelin, alors que Deutsche Bank ajuste le sien à 37 euros.

Exosens (-5,11% à 59,45 Euros) : a enregistré un résultat net des activités poursuivies poursuivies de 35,9 millions d'euros au S1 2026, en hausse de +21,4% (soit 6,3 millions d'euros ) par rapport aux 29,6 millions d'euros enregistrés au S1 2025. Sur une base publiée, le résultat net s'est élevé à 15,3 millions d'euros au S1 2026, contre 27,9 millions d'euros au S1 2025. Exosens confirme être pleinement en ligne avec ses objectifs 2026 et prévoit désormais un chiffre d'affaires et un EBITDA ajusté dans le haut de leur fourchette respective : chiffre d'affaires compris entre 520 millions d'euros et 540 millions d'euros ; EBITDA ajusté compris entre 168 millions d'euros et 178 millions d'euros.

Veolia (-0,36% à 35,92E) corrige ce matin avec une dégradation de Morgan Stanley, passé à " pondération en ligne " et une cible ramenée à 38E contre 39E auparavant. Le broker estime la valeur proche de sa fair value, après des gains importants cette année. Il note que le titre se traite en ligne avec le segment utilities européen et que le profil risque sur récompense est plus équilibré. Il estime la revalorisation de l'action justifiée compte tenu de la résilience des résultats, et prévoit une confirmation des objectifs financiers lors de la publication des résultats du 1er semestre 2026 attendue ce jeudi 30 juillet... Notons que Bernstein a pour sa part confirmé aujourd'hui un conseil à 'surperformance' sur Veolia assorti d'un cours-cible de 40 euros.

bioMerieux (-2,26% à 69,10E) : Le résultat net part du groupe s'est élevé à 226 millions d'euros, en hausse de 41 % par rapport au 1er semestre 2025, qui avait été affecté par la dépréciation partielle de la technologie VITEK REVEAL. Le résultat net dilué ajusté par action s'établit à 1,99E, en baisse de 4% à données comparables et de 17% à données publiées par rapport au premier semestre 2025. Sur la base de la solide croissance organique du chiffre d'affaires enregistrée au deuxième trimestre 2026, bioMérieux confirme ses perspectives pour 2026 : la croissance organique du chiffre d'affaires devrait être comprise entre +3% et +5% et la croissance organique du CEBIT devrait être comprise entre 0% et +10%. L'effet de change sur le CEBIT de l'exercice 2026 devrait être compris entre -40 et-50 millions d'euros, contre une estimation précédente comprise entre -50 et -60 millions d'euros. Toutefois, bioMerieux évoque "l'évolution de l'environnement géopolitique et macroéconomique depuis 2024", pour ajuster ses perspectives financières à moyen terme. Ainsi, pour les exercices 2027 et 2028, bioMérieux vise une croissance organique annuelle de son chiffre d'affaires comprise entre 3% et 6% (contre +7%, TCAM 2024/2028 précédemment), ainsi qu'une croissance organique annuelle de son CEBIT supérieure à celle de la croissance organique annuelle des ventes (contre "au moins +10%" précédemment).

Air Liquide (-2,12% à 173,42E) : le résultat net part du Groupe s'établit à 1.823 millions d'euros au 1er semestre 2026, en hausse de +1,2% en données publiées et de +6,5% hors effet de change. Le résultat net récurrent s'établit à 1.923 millions d'euros, en hausse publiée de +4,4% et de +9,9% hors effet de change. Le bénéfice net par action atteint 2,86 euros par action, en hausse de +1,1% par rapport au 1er semestre 2025, en ligne avec l'évolution du résultat net (part du Groupe) publié. Le bénéfice net récurrent par action est en hausse publiée de +4,3% et de +9,7% hors effet de change. Air Liquide anticipe au deuxième semestre une croissance équivalente, "voire légèrement supérieure, à celle du premier semestre". En 2026, Air Liquide se dit confiant dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle de +100 points de base et à réaliser une croissance du résultat net récurrent, à taux de 15 change constant. Fort de sa confiance en ses perspectives, le Groupe a annoncé fin février dernier un nouvel objectif d'amélioration de +100 points de base de la marge opérationnelle hors effet énergie en 2027. L'ambition cumulée s'établit ainsi à +560 points de base hors effet énergie sur la période de six ans, 2022-2027.