Fed : Williams ne serait pas contre une expansion du bilan

Le président de la Fed de New York, John Williams, a indiqué ce vendredi que la Fed pourrait bientôt devoir accroître son bilan par le biais d'achats d'obligations. "La prochaine étape de notre stratégie de bilan consistera à évaluer le moment où le niveau des réserves aura atteint un niveau suffisant", a déclaré Williams, cité par Reuters, qui reprend le texte d'un discours préparé pour la Conférence de la Banque centrale européenne sur les marchés monétaires 2025 à Francfort. "Compte tenu des pressions soutenues récentes sur le marché repo et d'autres signes croissants d'une évolution des réserves d'un niveau abondant à un niveau suffisant, je m'attends à ce que nous atteignions prochainement un niveau de réserves suffisant", a ajouté le responsable.

Lors de sa dernière réunion, la Fed a annoncé que le 1er décembre marquerait la fin effective d'un processus de réduction de son bilan entamé il y a trois ans et visant à réduire les avoirs obligataires acquis dans le cadre des efforts de QE déployés précédemment pour soutenir le système financier pendant la pandémie. À partir de 2020, la Fed avait plus que doublé la taille de ses avoirs globaux pour atteindre un pic de 9.000 milliards de dollars grâce à des achats massifs d'obligations du Trésor et hypothécaires. Depuis 2022, la Fed a procédé à une réduction de ce bilan jusqu'à son niveau actuel d'environ 6.600 milliards de dollars. Reuters note que certains analystes prévoient que la Fed pourrait commencer à accroître ses avoirs par le biais d'achats d'obligations au premier trimestre.

Williams a toutefois souligné qu'il était difficile de déterminer avec précision le moment où la Fed aura atteint le niveau de réserves justifiant un nouvel apport de liquidités dans le système. "Je surveille de près divers indicateurs liés au marché des fonds fédéraux, au marché des pensions et aux paiements afin d'évaluer l'état de la demande de réserves", a précisé Williams, selon lequel l'achat d'obligations pour maintenir un niveau de liquidité adéquat ne constitue pas une mesure de relance. Autrement dit, cela ressemblerait au fameux QE (assouplissement quantitatif) sans en être un, et cela ne représenterait "en aucun cas un changement d'orientation de la politique monétaire" !