Voltalia : gros coup de vent

Voltalia plonge de 12% à 5,7 euros après un gros avertissement sur ses résultats. Si le management a confirmé une partie de ses objectifs 2026 avec un EBITDA attendu entre 210 et 230 millions d'euros, il anticipe désormais une perte nette (y compris au deuxième semestre) contrairement à l'objectif initial qui prévoyait un résultat net positif. "Cette évolution reflète la poursuite au second semestre des facteurs défavorables observés au premier semestre sur les postes situés sous l'EBITDA, en particulier les charges financières, le poids de certains actifs déficitaires, les coûts de transformation et les dépréciations d'actifs", détaille le Français qui ajoute que le calendrier des opérations de portefeuille en cours "demeure susceptible de modifier cette trajectoire."

Portzamparc parle d'une publication décevante, tant sur la progression de l'EBITDA que les éléments en dessous (notamment le résultat financier), qui conduira à un RN déficitaire en 2026 (nettement) et 2027 alors qu'il était attendu positif. Le plan Spring avance (suppression de 160 postes sur un objectif de 200 soit 10% des effectifs, baisse des coûts récurrents de 16 ME, baisse des coûts de développement de 32% à 31 ME, amélioration de 5 ME de l'EBITDA de la Business Line Développement) mais les pleins effets se verront en 2027, comme pour les cessions.

Morgan Stanley explique que le fait que la firme anticipe un déficit net au deuxième semestre impliquerait un résultat net pour l'exercice 2026 inférieur à -43 millions d'euros, un écart important par rapport au consensus de -2 ME et à ses propres prévisions (+7 ME). L'entreprise a également suspendu ses objectifs de résultat net positif pour 2027 et de versement de dividendes en 2028, compte tenu du manque de visibilité actuel sur les conditions d'exécution de son programme de cessions.