Un optimisme excessif sur les marchés actions ?

Nouvel appel à la prudence. Sebastian Raedler, responsable de la stratégie actions européennes chez Bank of America, affirme que les marchés boursiers sous-estiment les risques croissants qui pèsent sur l'économie mondiale, les perturbations de l'approvisionnement énergétique venant aggraver des perspectives déjà fragiles. Le spécialiste a déclaré à 'Bloomberg TV' que les investisseurs se sont habitués à ignorer les mauvaises nouvelles après quatre années durant lesquelles les perturbations des marchés n'ont guère freiné la croissance mondiale.

"Ce que le marché dit en substance, c'est qu'il s'agit de l'environnement macroéconomique le moins risqué que vous ayez connu ces 20 dernières années... Les primes de risque sont extrêmement sensibles à la dynamique de la croissance mondiale. Les marchés estiment à 90% la probabilité que cela n'entraîne pas un ralentissement de la croissance".

S.Raedler a mis en avant des données historiques suggérant que les chocs énergétiques importants entraînent généralement un effondrement de la demande s'ils ne sont pas rapidement inversés. Il a évoqué la forte baisse des indices PMI mondiaux en mars, ajoutant que les marchés l'avaient minimisée, la considérant comme un simple " léger choc de confiance ". Le spécialiste a fait partie des voix les plus prudentes concernant les actions européennes ces dernières années, alors que le marché progressait.

Le stratège a recommandé de se positionner pour des primes de risque plus élevées en sous-pondérant les valeurs cycliques. Il a formulé une recommandation qu'il a qualifiée d'"audacieuse" : sous-pondérer les actions liées à l'IA, comme celles des sociétés de semi-conducteurs et minières, qui se négocient sur des sommets pluriannuels par rapport au marché dans son ensemble. Les positions défensives en Europe sont "reléguées au second plan" car les investisseurs pensent que "rien ne peut mal tourner", a-t-il ajouté. "Je parie, en fait, que la dynamique de croissance va subir un coup d'arrêt pour la première fois en quatre ans. On assistera à une destruction de la demande".