STMicroelectronics : encore en berne

STMicroelectronics recule encore de 0,5% à 21,75 euros ce vendredi, après sa chute de 14% hier, alors que le groupe a annoncé au troisième trimestre un chiffre d'affaires net de 3,19 milliards de dollars, une marge brute de 33,2%, un résultat d'exploitation de 180 millions de dollars et un résultat net de 237 millions de dollars, soit 0,26 dollar par action après dilution. Le chiffre d'affaires net a totalisé 3,19 milliards de dollars, représentant une baisse de 2% en variation annuelle.

La marge brute est ressortie à 1,06 milliard de dollars, représentant une baisse de 13,7% en variation annuelle.
En pourcentage des ventes, la marge brute de 33,2%, soit 30 points de base au-dessous du point médian des perspectives financières de ST, a baissé de 460 points de base en variation annuelle, principalement en raison de la moindre efficacité des opérations de production, de l'effet de change négatif, d'un niveau plus faible des frais de réservation de capacité et, dans une moindre mesure, de l'effet combiné du prix de vente et du mix produit...

Marge en repli

Le résultat d'exploitation a diminué, passant de 381 millions de dollars au troisième trimestre 2024 à 180 millions de dollars. La marge d'exploitation de ST a diminué de 610 points de base en variation annuelle pour ressortir à 5,6% du chiffre d'affaires net, contre 11,7% au troisième trimestre 2024. Le résultat d'exploitation inclut 37 millions de dollars en dépréciations, charges de restructuration et autres coûts liés au redéploiement de l'outil de production pour le trimestre, reflétant des dépréciations d'actifs et des charges de restructuration principalement associées au projet d'entreprise, annoncé précédemment, de remodelage de notre empreinte industrielle et de redimensionnement de notre base de coûts globale. En excluant ces éléments, le résultat d'exploitation s'est élevé à 217 millions de dollars au troisième trimestre.

Le résultat net et le résultat dilué par action sont ressortis en baisse à respectivement 237 millions de dollars et 0,26 dollar, comparés à respectivement 351 millions de dollars et 0,7 dollar au troisième trimestre 2024. Le résultat net et le résultat dilué par action non-U.S. GAAP se sont établis à respectivement 267 millions de dollars et 0,29 dollar au troisième trimestre 2025.

Au 27 septembre, la situation financière nette de STM est restée solide à 2,61 milliards de dollars au lieu de 2,67 milliards de dollars au 28 juin 2025, reflétant un montant total de ressources financières6 de 4,78 milliards de dollars et un endettement financier total de 2,17 milliards de dollars. Parmi les derniers avis de brokers, BNP Paribas Exane est toujours à 'surperformance' sur STM, mais avec un objectif ramené de 29 à 26 euros. Jefferies reste aussi à l'achat mais avec une cible abaissée de 30 à 26 euros, tandis que TD Cowen conserve le titre en visant un cours ajusté à 21,50 euros. Oddo BHF reste lui à 'surperformance', mais avec un objectif minoré de 30 à 28 euros.

Perspectives d'activité

Pour le quatrième trimestre 2025, les perspectives financières de ST, au point médian, sont les suivantes :

- Un chiffre d'affaires net attendu à 3,28 milliards de dollars, en hausse de 2,9% en variation séquentielle, plus ou moins 350 points de base.
- Une marge brute de 35%, plus ou moins 200 points de base.
- Ces perspectives reposent sur l'hypothèse d'un taux de change effectif d'environ 1,15 dollar pour 1,00 euro au quatrième trimestre 2025 et tiennent compte de l'impact des couvertures de change existantes.
- Le quatrième trimestre sera clos le 31 décembre 2025.