STIF : poursuit sa correction

La correction se poursuit sur le dossier STIF qui recule encore de 6% à 41,85 euros ce lundi. Le chiffre d'affaires consolidé du groupe a atteint 90,5 ME pour l'ensemble de l'exercice 2025, en progression de +47,8% par rapport à l'exercice 2024. Cette performance se situe au-dessus des objectifs présentés en octobre 2025 qui anticipaient un chiffre d'affaires consolidé 2025 de 86,6 ME. En proforma, soit en intégrant sur l'ensemble de l'année les deux croissances externes Stuvex et Boss Products réalisées en 2025, le chiffre d'affaires se serait établi à 104 ME, soit une progression de +70%.

L'EBITDA s'est établi à 20,6 ME sur l'exercice, contre 15,7 ME un an auparavant, en progression de +31%, traduisant une amélioration significative de la profitabilité opérationnelle. La marge d'EBITDA est à plus de 20% du chiffre d'affaires, une performance d'autant plus solide qu'elle intègre un effet de change défavorable lié à l'évolution de la parité EUR/USD, ainsi que la consolidation sur 6 mois des acquisitions de STUVEX et BOSS PRODUCTS, dont les niveaux de rentabilité opérationnelle sont inférieurs aux standards du groupe. Le résultat d'exploitation s'est établi à 17,3 ME contre 13,4 ME un an auparavant, soit une progression de 28,7% sur douze mois. Le résultat net part du groupe est ressorti à 11,8 ME, en hausse de +21,4% par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Versement d'un dividende de 0,68 E par action

Au 31 décembre 2025, le groupe dispose d'une trésorerie disponible de 18,8 ME, en amélioration par rapport au 31 décembre 2024, la dette nette s'établit à 24,3 ME permettant d'afficher un gearing inférieur à 0,8. Le Conseil d'administration de STIF proposera lors de l'Assemblée générale du 22 mai 2026 le versement d'un dividende de 0,68 E par action au titre de l'exercice 2025.

STIF vise un objectif ambitieux de 200 ME de chiffre d'affaires à horizon 2030, porté par la solidité de son ancrage international, la qualité de ses gammes de solutions intégrées de sécurité industrielle et une forte dynamique d'innovation. "Cette trajectoire de croissance devrait s'accompagner d'un taux de marge d'EBITDA sur chiffre d'affaires supérieur à 20%... Même si cela ressort en ligne avec la guidance du groupe, l'écart avec les attentes du consensus et un discours (trop ?) conservateur pour 2026 constituent une déception" a commenté Portzamparc. "Néanmoins, nous restons convaincus par le potentiel de STIF dans le BESS, ainsi que par les synergies commerciales liées aux dernières opérations M&A. Nous confirmons notre opinion 'Acheter' mais abaissons notre TP de 81,7E à 73,7 euros" conclut l'analyste