Spineway : décalé ?

Spineway campe à 0,15 euro ce mardi, après avoir réalisé au 1er trimestre 2026 un chiffre d'affaires de 2,2 millions d'euros (2,8 ME en 2025). Il recule de -23%. Après un 4e trimestre 2025 en forte croissance (+38%), le ralentissement observé sur le 1er trimestre 2026 ne remet pas en cause la dynamique du groupe. Il s'explique principalement par des décalages d'homologations réglementaires sur certaines zones et par des retards d'approvisionnement chez des sous-traitants confrontés à l'accélération de l'activité. Ces difficultés sont identifiées, circonscrites et en cours de résolution.

En France, le marché domestique reste résilient avec un chiffre d'affaires stable, soutenu par une gestion priorisée des stocks, tandis qu'en Europe, l'activité est en léger retrait. Le Grand Export (hors Europe) enregistre des performances contrastées.

Perspectives affichées

Dans un environnement de santé structurellement porteur, Spineway poursuit son déploiement, notamment à travers l'intensification de son programme pluriannuel d'homologations. Le groupe anticipe une normalisation progressive du décalage entre commandes et un chiffre d'affaires, à compter du second semestre 2026, permettant de compenser la volatilité trimestrielle liée à cette phase d'accélération... Portzamparc parle d'un début d'année "difficile", mais "ce n'est pas la première fois que le groupe connaît des séquences trimestrielles volatiles au sein d'une tendance structurelle de croissance... Déjà, en 2025 (CA S1 -15%, FY +4%), le groupe a montré sa capacité à rattraper les décalages. Nous maintenons donc à ce stade notre prévision de croissance FY de +6%" conclut l'analyste qui vise un cours de 0,33 euro en restant à l'achat sur le dossier.