SES : retombe déjà...

Dans un marché rouge vif, SES retombe de près de 5% ce mardi après sa vive hausse d'hier (+6%), de retour à 6,40 euros. Le fabricant européen de satellites a annoncé un EBITDA ajusté pour le quatrième trimestre supérieur aux prévisions des analystes et a indiqué s'attendre à des dépenses d'investissement en 2026 inférieures à ses prévisions initiales. Pour 2026, à taux de change constants et sur une base comparable, autrement dit comme si Intelsat était consolidé depuis le 1er janvier 2024, l'opérateur de satellites vise une stabilité du chiffre d'affaires et de l'Ebitda ajusté par rapport à l'année précédente. Le groupe a également abaissé son objectif de dépenses d'investissement à environ 700 millions d'euros, soit 100 ME de moins que les précédentes perspectives.

Parmi les derniers avis de brokers, Stifel souligne que SES a publié de solides résultats pour le quatrième trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires conforme aux attentes et un EBITDA ajusté supérieur de 8 % aux prévisions. "Les prévisions pour l'exercice 2026 tablent sur un chiffre d'affaires et un EBITDA ajusté stables en glissement annuel, ce qui correspond à nos attentes... Nous prenons note de la mise à jour concernant meoSphere, avec un calendrier concret qui commence à se dessiner et des investissements déjà intégrés aux prévisions pour 2026". De quoi viser conseiller de "conserver" le dossier, sans plus : "Nous continuons de considérer les fondamentaux de SES comme structurellement fragiles (chiffre d'affaires organique et EBITDA ajusté en baisse de 1,6 % et 12,1 % respectivement pour l'exercice 2025) ; la dynamique commerciale post-acquisition d'Intelsat reste décevante, car les synergies commerciales et de coûts significatives tardent à se concrétiser, dans un contexte de pression sur le chiffre d'affaires et les marges. Selon nous, l'opportunité d'investissement reste largement tributaire des événements, notamment des recettes attendues de la bande C, et nous demeurons prudents quant à un rebond des fondamentaux reposant sur une conjoncture favorable liée au secteur de la défense" conclut l'analyste.

Plus offensif, JP Morgan ('achat') estime de son côté que l'EBITDA supérieur de 8% aux estimations, les prévisions de dépenses d'investissement et l'exposition de l'entreprise au secteur de la défense dans le contexte de la guerre en Iran, sont autant de facteurs susceptibles de favoriser la progression du cours de l'action...