Saint-Gobain : reste sous pression

Saint-Gobain cède encore 0,7% à 77,55 euros ce mercredi dans le sillage des derniers événements armés au Moyen-Orient. Sur l'exercice écoulé, le géant des matériaux de construction a fait état d'un Ebitda de 7,20 milliards d'euros, en progression de 3,4% avec une marge stable à 15%, pour un chiffre d'affaires en hausse de 2,1% à 46,5 milliards d'euros, "malgré la dépréciation de la plupart des monnaies face à l'euro". Saint-Gobain vise une marge d'EBITDA de plus de 15% en 2026, avec un premier semestre affecté par les conditions météorologiques extrêmes en Europe et en Amérique du Nord depuis le début de l'année.

Parmi les derniers avis de brokers, UBS reste à la vente avec une cible ramenée de 78 à 75 euros, tandis que Morgan Stanley est toujours à 'surpondérer' avec un objectif ajusté à 100 euros, ce dernier estimant que les risques cycliques sont "toujours présents", même si Saint-Gobain affiche une bonne performance... "Un changement de portefeuille réussi est à l'oeuvre, l'entreprise défendant ses résultats et ses marges malgré des volumes négatifs au niveau du groupe et un recul significatif dans certaines régions", a souligné la banque. Citi ('achat') parle lui d'un exercice 2025 "conforme aux attentes". La demande soutenue en Asie-Pacifique, ainsi qu'en Europe du Sud, au Moyen-Orient et en Afrique, "compense partiellement la faiblesse des volumes en Europe du Nord et en Amérique".

Oddo BHF est enfin globalement convaincu que les changements profonds de ces dernières années ne sont pas encore intégrés à leur juste valeur (profil ESG durable, pricing power fort, amélioration du profil du groupe via des acquisitions et des cessions ciblées). A environ 7x en VE/EBITDA 2026, Saint-Gobain présente encore un potentiel de rattrapage important, souligne l'analyste, à 'surperformer'...