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Netgem décroche de 8,4% à 0,93 euro après avoir publié un point d'activité sans communiquer d'éléments chiffrés. Le management anticipe une amélioration du chiffre d'affaires sur l'ensemble de l'exercice 2026, portée par la montée en charge de PLEIO. La croissance du parc d'abonnés sous gestion et des revenus récurrents d'abonnement constitue l'axe prioritaire du groupe.
Suite à ce point d'activité, Oddo BHF ajuste ses estimations 2026 afin d'intégrer l'impact négatif de la reprise de TalkTalk par BT (ROC 2,1 ME vs 2,7 ME, BPA -25%) tout en laissant inchangées ses hypothèses de croissance topline sur 2027 (4%) et 2028 (accélération à 8%). L'analyste maintient son avis 'surperformance' car Netgem évolue dans le bon sens et le profil financier s'améliore progressivement, les récents contrats signés (notamment VodafoneTV au UK) permettront de prolonger cette dynamique et d'améliorer la conversion en FCF, et le titre reste très faiblement valorisé à environ 4,5x l'EBITDA 12m fwd. L'objectif est inchangé à 1,5 euro.
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