Marchés : les gestionnaires de fonds européens favorisent les liquidités mais restent confiants sur les actions de la région, moins sur la France

Les investisseurs européens sont confiants sur la résilience économique de la région. 35% des investisseurs anticipent en effet une accélération de la croissance sur le Vieux continent dans les mois à venir, tandis que 97% n'envisagent pas de récession en Europe au cours des 12 prochains mois, soit le niveau le plus élevé depuis 2007. Selon l'enquête mensuelle de BofA Global Research menée auprès des gestionnaires de fonds européens, la baisse des prix de l'énergie et le ralentissement de l'inflation constituent le principal facteur de hausse potentiel pour la croissance mondiale (cité par 53% des investisseurs), alors qu'un choc sur les prix de l'énergie et une résurgence des pressions inflationnistes sont perçus comme le risque majeur de baisse pour 41% d'entre eux. La proportion d'investisseurs anticipant un maintien des taux à un niveau élevé pour une période prolongée a bondi, passant de 23% le mois dernier à 65%.

Les investisseurs anticipent des gains mais privilégient les liquidités : un solde net de 42% des investisseurs surpondère les liquidités, un niveau inédit depuis février 2023. Une majorité (56%) s'attend à une hausse du taux de dépôt de la BCE d'ici 12 mois, tandis que 38% prévoient une augmentation des rendements obligataires souverains en zone euro et que 41% désignent une politique monétaire restrictive des Banques centrales face aux surprises inflationnistes comme le catalyseur le plus probable d'une correction des marchés. Malgré cela, le sentiment à l'égard des actions reste solide : un solde net de 53% mise sur une montée des bourses européennes dans les 1 à 3 mois à venir, et les investisseurs tablent globalement sur une progression de 5,7% sur les douze prochains mois, contre 6,3% en juillet.

Les bénéfices soutiennent le scénario haussier : les investisseurs anticipent une augmentation de 7,4% des bénéfices par titre prévisionnels en Europe sur les 12 prochains mois, et 76 % estiment que le relèvement des prévisions de profits sera le principal moteur de la poursuite de la hausse des marchés. Ils sont 47% à prévoir une surperformance des places européennes par rapport aux actions américaines au cours des 12 prochains mois, contre 26% qui anticipent une surperformance des États-Unis. Toutefois, si les investisseurs européens affichent un optimisme croissant pour l'Europe, les allocations mondiales continuent de favoriser les États-Unis.

Enfin, le secteur bancaire reste le plus largement 'surpondéré' par le consensus, le secteur industriel a enregistré la plus forte amélioration de positionnement et le sentiment à l'égard des petites capitalisations s'est nettement renforcé. Le compartiment automobile demeure le plus 'sous-pondéré', le secteur du voyage et des loisirs a basculé en zone de sous-pondération et la France est désormais le marché le moins plébiscité (solde net de -56%), atteignant un niveau record en la matière, alors même que l'intérêt pour les marchés de la zone euro progresse. L'Espagne est le marché européen le plus favorisé, devant l'Allemagne. Malgré le rôle central de l'énergie dans les perspectives macroéconomiques, les investisseurs maintiennent une 'sous-pondération' nette de 18% sur ce secteur ; pour le troisième mois consécutif, aucun investisseur ne prévoit qu'il sera le secteur le plus performant en Europe au cours des 12 prochains mois.