LNA Santé poursuit sa trajectoire de croissance

LNA Santé grimpe de 1,5% à 25,80 euros ce jeudi, alors que le chiffre d'affaires Exploitation du groupe a atteint 878,5 millions d'euros en 2025, en progression de +10,6% en données publiées et de +7,6% en organique corrigée de l'impact Ségur. Le chiffre d'affaires total (Exploitation + Immobilier) ressort à 912,7 ME, en hausse de +13,1%. La marge d'Ebitda hors IFRS 16 de l'Exploitation s'établit à 8,7% en 2025 (-11 pb sur un an en retraité du Ségur, -32 pb en publié). La marge s'est améliorée au 2e semestre à 8,86% (8,53% au 1er semestre). La marge d'Ebitda hors IFRS 16 des sites en régime de croisière s'est établie à 10,3% fin 2025 (10,1% au 30 juin 2025).

Le Résultat Net part du Groupe a lui progressé à 24,1 ME (+10,7%), et présente une marge nette de 2,65%, stable sur 1 an. Le Résultat Net Exploitation est ressorti à 28,1 ME, dégageant une marge nette solide de 3,2%. L'endettement net Exploitation recule à 107,3 ME (111,7 ME fin 2024), portant le levier Exploitation à 1,4x (1,6x au 30 juin 2025 et 1,5x fin 2024). Le Conseil d'Administration proposera à la prochaine Assemblée générale la distribution d'un dividende qui devrait s'établir autour de 0,85 euro par action, "garantissant l'indépendance de l'entreprise familiale et traduisant aussi la solidité du projet d'entreprise".

Confiance dans les perspectives de développement

LNA Santé poursuit sa trajectoire de croissance avec la reprise en cours de 5 EHPAD et une autorisation d'exploitation à installer situés en PACA et en Rhône-Alpes. L'offre en HAD se renforce avec la montée en régime des 3 nouveaux territoires et 4 cliniques SMR sont en cours de transformation en filière hospitalière spécialisée. L'ouverture d'un hôpital de jour autonome à Niort-Chauray pour l'été 2026 confirme l'engagement de l'entreprise dans le développement des soins ambulatoires.

"Dans le prolongement des précédents exercices, cette solide publication démontre à nouveau la capacité du groupe à être résilient dans un contexte difficile" commente Portzamparc. "Dans l'attente de la réunion SFAF de cet après-midi, notre scénario est réitéré (CA Exploitation 2025 à 947 ME +7,8% dont +5% org . ; MOC Exploitation 2025 à 7,9%, soit -10bp vs. 2025). Nous maintenons notre recommandation 'Acheter' avec un objectif de cours inchangé à 35 euros".