Kaufman & Broad : rouge vif après les résultats

Kaufman & Broad décroche de près de 8% à 18,9 euros après son point trimestriel. Pour l'exercice 2026, le management a maintenu les guidances présentées fin janvier dernier. Le chiffre d'affaires du groupe devrait se situer à un niveau comparable à celui de l'exercice 2025. Le taux de résultat opérationnel courant devrait être proche de 8% et la trésorerie nette restera positive.

Pour Portzamparc, cette publication confirme surtout la dégradation du contexte logement observée depuis plusieurs semaines : les indicateurs avancés marquent un retournement, les réservations sont stables en volume mais chutent en revanche de 15,9% en valeur (après -6,9 % au S1). L'offre commerciale se contracte de 11% et le Tertiaire n'enregistre aucune commande. Le broker revoit sensiblement à la baisse son scénario. L'environnement taux/confiance s'est nettement dégradé ces dernières semaines (taux d'emprunt immobilier attendus en moyenne à 4,0% d'ici la fin de l'année), pèsera sur la solvabilité des acquéreurs comme sur les rendements exigés par les institutionnels, alors que les tensions sociales pré-électorales en France renforcent l'attentisme. L'objectif de cours est coupé de 38 à 31 euros. Ne voyant pas de catalyseur suffisamment puissant pour mettre de côté le contexte politique des prochains mois, l'analyste abaisse sa recommandation à 'conserver'.

TP ICAP Midcap se montre plus positif. Compte tenu d'une activité conforme aux attentes sur les 9 premiers mois, le management renouvelle sans surprise ses guidances annuelles. De son côté, le broker ne change rien à son scénario et confirme naturellement sa recommandation 'achat' avec un objectif de 40 euros, considérant toujours Kaufman & Broad comme le meilleur acteur actuel du secteur.