HighCo : recule après les annonces

HighCo recule de 3,3% à 3,48 euros ce jeudi, alors que le groupe a affiché en 2025 une marge brute de 66,65 ME à données publiées, incluant Sogec et BudgetBox, et de 62,10 ME à PCC en croissance de +1,8% PCC.
En France, la marge brute publiée est de 59,24 ME en 2025, dont 4,55 ME issus des activités acquises Sogec et BudgetBox, et représente 88,9% de la marge brute du Groupe publiée. Hors acquisitions, les activités sont en croissance organique de +3,9% (PCC) en 2025 à 54,69 ME (PCC) et représentent 88,1% de la marge brute du Groupe (PCC).
A l'International, les activités sont en baisse de -11,8% à 7,42 ME en 2025 et représentent 11,1% de la marge brute du Groupe publiée.

La hausse d'activité en 2025 s'est accompagnée d'une hausse du RAO ajusté qui s'affiche à 8,04 ME, en progression de +6,5%, avec une forte hausse de +21,1% en France à 7,73 ME et un fort repli de -73,2% à l'International à 0,31 ME.
La marge opérationnelle ajustée (RAO ajusté / MB) 2025 est en retrait de 30 points de base à 12,1% avec la France à 13,1% et l'International à 4,2%. Compte tenu des charges de restructuration en forte baisse (2025 : 0,25 ME ; 2024 retraité : 1,10 ME), le résultat opérationnel courant (ROC) ajusté s'établit à 7,79 ME, en forte hausse de +20,6% (2024 retraité : 6,46 ME). Le Résutat Net Part du Groupe ajusté (RNPG ajusté) ressort lui en progression de +20,3% à 6,40 ME (2024 : 5,32 ME), pour un RNPG publié en baisse de -35,2% à 4,85 ME (2024 : 7,47 ME).

Le groupe enregistre ainsi un Bénéfice Net Par Action ajusté de 0,33 euro sur l'exercice, en forte hausse de +20,8% par rapport à 2024 (0,27 euro par action).

Situation financière solide

La capacité d'autofinancement s'élève à 11,58 ME, en baisse de -1,14 ME par rapport à 2024 retraité. Hors impact de la norme IFRS 16 (Contrats de location), la capacité d'autofinancement s'élève à 7,82 ME, en baisse par rapport à 2024 retraité (-1,56 ME). Avec une trésorerie à l'actif de 94,98 ME et une dette financière brute de 18,15 ME au 31 décembre 2025, le cash net (excédent net de trésorerie) s'établit à 76,83 ME, en baisse de (3,86) ME par rapport au 31 décembre 2024. Hors ressource nette en fonds de roulement (71,69 ME au 31 décembre 2025), le cash net s'affiche à 5,14 ME, en baisse de (19,60) ME par rapport au 31 décembre 2024.

HighCo anticipe pour l'année 2026 : - une marge brute supérieure à 78 ME intégrant les acquisitions des activités de Sogec et BudgetBox sur un exercice complet, soit une progression supérieure à +17% (MB 2025 publiée : 66,65 ME) ;
- une marge opérationnelle ajustée (RAO ajusté / MB) supérieure à 12% (marge opérationnelle ajustée 2025 : 12,1%).

Les ressources financières du Groupe seront allouées :
- au projet de restructuration et de réduction des effectifs de Sogec ainsi que de son plan de sauvegarde de l'emploi ;
- au CAPEX qui devrait rester inférieur à 1,0 ME (2025 : 1,01 ME) ;
- à la poursuite du programme de rachat d'actions pour un montant de l'ordre de 1 ME (2025 : 1,13 ME) ;
- à la poursuite des actions sur la stratégie RSE.

"Les résultats et la trajectoire annoncée sont globalement conformes à nos attentes" commente Portzamparc qui vise un cours de 4,80 euros en restant à l'achat sur le dossier.