Fed : plus de raisons de baisser les taux que l'inverse ?

La Réserve fédérale pourrait avoir des raisons suffisantes pour baisser ses taux d'intérêt plutôt que de les relever sous la présidence de Kevin Warsh, d'après BlackRock. "Si on m'oblige à choisir entre une hausse et une baisse, je pense qu'il y a en fait suffisamment d'arguments pour justifier une baisse", a déclaré Navin Saigal, responsable des investissements obligataires mondiaux pour la région Asie-Pacifique, en réponse à une question de 'Bloomberg Television' sur la probabilité d'une hausse des taux sous la présidence de Warsh. "À plus long terme, le marché du travail subira des pressions qui pourraient inciter à l'inaction ou à une diminution des taux", a-t-il ajouté.

Les propos de N.Saigal contrastent avec les paris des investisseurs obligataires qui misent sur le fait que Warsh privilégiera la crédibilité de la Fed en matière de lutte contre l'inflation plutôt que le souhait du président Donald Trump de voir les taux d'intérêt baisser. Les opérateurs anticipent une hausse quasi certaine des taux d'intérêt de la Réserve fédérale d'ici décembre, un revirement spectaculaire par rapport à il y a seulement trois mois, où l'on s'attendait à plusieurs baisses. La flambée des prix du carburant et des autres matières premières, provoquée par la guerre en Iran, a changé la donne, alimentant les anticipations d'inflation.

Les rendements des obligations du Trésor à deux ans, parmi les plus sensibles aux variations de la politique monétaire, sont passés d'un point bas de 3,36% en mars à 4,12% vendredi dernier, reflétant les attentes du marché obligataire.

Malgré certains facteurs favorables à l'économie américaine, comme le boom des investissements dans l'IA, des tensions sur le marché du travail pourraient se profiler à l'horizon, selon le spécialiste. L'économie américaine semble robuste, notamment grâce aux investissements colossaux des entreprises dans l'IA, mais une part importante de ces dépenses vise à terme à remplacer les travailleurs humains par des machines ou des logiciels. "En l'absence de toute certitude quant à l'évolution de l'économie à un horizon d'un an, la prudence est peut-être de mise", a souligné le responsable.

Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed, a succédé vendredi à Jerome Powell à l'issue d'une transition marquée par de vives pressions de la Maison Blanche. "Afin de remplir cette mission, je compte diriger une Réserve fédérale tournée vers des réformes, apprenant de ses succès et de ses erreurs du passé et respectant des critères clairs d'intégrité et de performance", a déclaré K.Warsh lors de son discours d'intronisation devant Donald Trump. Le nouveau boss de la Réserve fédérale a appelé les gouverneurs de la Fed à poursuivre leurs objectifs "avec sagesse, clarté, indépendance et détermination", ajoutant que "l'inflation peut être plus faible, la croissance plus forte, le salaire réel plus élevé et les Etats-Unis plus prospères". C'est la première fois depuis Ronald Reagan que le nouveau patron de la Fed prêtait serment à la Maison Blanche, en présence du président américain, de quoi relancer les critiques sur le manque d'indépendance supposé de Kevin Warsh vis-à-vis de Donald Trump.