Fed : l'impact de la hausse de la productivité sur les taux d'intérêt difficile à évaluer

Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré qu'il était difficile de prévoir comment une hausse de la productivité influencerait les taux d'intérêt et la politique monétaire de la Banque centrale. "Ma réponse à la question des effets d'une évolution de la croissance tendancielle de la productivité sur l'économie et la politique monétaire est, sans surprise, 'cela dépend'", a déclaré le dirigeant lors des remarques préparées en amont d'une conférence sur les Banques centrales en Islande. "Cela dépend notamment de la nature et de la durée prévue de cette évolution".

M.Williams a indiqué qu'une accélération de la croissance tendancielle de la productivité devrait entraîner une hausse des taux d'intérêt, corrigés de l'inflation, à long terme. Mais, a-t-il ajouté, l'évolution du taux de croissance dépend de trois facteurs : " la rapidité avec laquelle les ménages et les entreprises prennent conscience de ce changement ; la nature de l'évolution de la productivité et ses conséquences sur les réactions relatives de l'offre et de la demande pendant la transition ; et la vitesse d'ajustement des salaires et des prix ".

Reconnaître le type de changement structurel induit par la croissance de la productivité est extrêmement difficile, a ainsi souligné le dirigeant, ce qui complique la tâche des décideurs politiques pour évaluer l'impact final.