Euroapi : nouvelle déception, nouvelle chute

Euroapi plonge encore de près de 15% à 1,67 euro après une énième déception. Le groupe dédié aux principes actifs pharmaceutiques pour le compte des industriels de la santé a annoncé une lourde dépréciation d'actifs de 77,8 ME et revu à la baisse ses objectifs de croissance. Un objectif de rentabilité de moyen terme n'est également plus d'actualité.

Sous l'effet de la rationalisation du portefeuille, et dans un environnement difficile, la société prévoit un chiffre d'affaires 2026 en recul d'environ 10%. Dans ce contexte, l'entreprise accélérera sa transformation afin de préserver sa rentabilité, et prévoit de maintenir sa marge de Core EBITDA 2026 à un niveau similaire à celui de 2025. Le chiffre d'affaires 2026 et 2027 étant désormais attendu en dessous des hypothèses initiales, l'objectif de Core EBITDA additionnel ne sera pas atteint en 2027.

Portzamparc parle d'une situation toujours compliquée pour Euroapi qui s'efforce de réduire ses coûts, de la marge brute (17,1% vs 15,6% n -1) au Core Ebitda (7,8% vs 5,5% n -1), tandis que la société fera face à une nouvelle année attendue en décroissance, sans être à l'abri de nouvelles dépréciations. Le broker dégrade ainsi le dossier à 'alléger' avec un objectif de cours de 1,5 euro, susceptible d'être ajusté suite à la réunion du jour.

JP Morgan note que les prévisions d'Euroapi pour 2026 impliquent une révision à la baisse de 29% du consensus au niveau du Core Ebitda.