Eramet : -20% après les annonces !

Eramet chute de 20% ce jeudi en bourse de Paris à 48 euros. A l'occasion de la publication de ses comptes 2025, le groupe a communiqué mercredi soir son plan d'amélioration de la génération de cash et de renforcement du bilan. Dans un contexte de situation financière dégradée, et avec le soutien de son Conseil d'administration, Eramet a en effet mis en place un plan de financement détaillé. Ce plan vise à permettre au Groupe de normaliser ses ratios de crédit ('gearing' et 'leverage'), tout en sécurisant sa liquidité et son accès au marché obligataire.

"A moyen terme, cette flexibilité financière renforcée donnera à Eramet les moyens de saisir de nouvelles opportunités de croissance" commente la direction.

Ce plan de financement comprend trois volets :
- Focalisation sur l'amélioration de la performance et la génération de cash avec notamment la mise en oeuvre du programme ReSolution lancé fin 2025 ;
- Revue stratégique d'actifs avec des options de monétisation en 2026 ;
- Projet de renforcement des fonds propres à hauteur d'environ 500 ME en 2026, dont le principe est convenu avec les actionnaires de référence.

Suspension du versement de dividendes sur les deux prochaines années

Le plan s'accompagne de mesures prises pour préserver la liquidité pendant sa mise en oeuvre :
- Maintien de l'accès au RCF (Revolving Credit Facility) de 935 ME ('waiver' obtenu sur le 'covenant de gearing' de décembre 2025 auprès de son pool de banques, garantissant sa disponibilité). Celui-ci a été entièrement tiré en début d'année à titre de précaution. Un waiver sera demandé pour 2026 ;
- Recours éventuel au marché obligataire si des conditions favorables se présentent.

Le groupe suivra une approche stricte en matière d'allocation du capital, avec le désendettement comme priorité, des investissements ciblés et une suspension du versement de dividendes sur les deux prochaines années.

Les représentants des actionnaires de référence ont approuvé ce plan lors du Conseil d'administration du 18 février 2026 et se sont engagés à voter en faveur des résolutions qui seraient nécessaires à sa mise en oeuvre. Eramet soumettra les résolutions appropriées à sa prochaine Assemblée Générale, en mai 2026.

Focus sur ReSolution

En décembre 2025, Eramet a annoncé le lancement de ReSolution, un programme d'actions pour améliorer sa performance et réaliser le potentiel de son portefeuille d'actifs de 1er rang. Ce programme fournit un cadre pour piloter la mise en oeuvre des initiatives d'amélioration de la performance du groupe, et s'assurer de leur bonne exécution. Il s'articule autour de 3 axes principaux : sécurité et mine responsable ; amélioration de la performance opérationnelle ; renforcement de la génération de cash, avec notamment la rationalisation des capex.

Le programme ReSolution vise à générer un potentiel initial d'amélioration de l'Ebitda en année pleine de 130-170 ME d'ici 2 ans (aux conditions économiques de 2025), avec un plein impact attendu en 2028.

Le programme vise également une stricte discipline en matière de capex, avec un impact positif sur le FCF du Groupe. Les capex sont ainsi attendus en baisse de l'ordre de 30 à 40% en 2026 (vs. 2025).

Portzamparc commente sévèrement ces annonces ce jeudi matin : "En définitive, Eramet clôture l'année dans des dispositions peu enviables ; nous pensions que le groupe pourrait faire sans financement Equity... En première approche, nous abaissons notre TP de 58 à 50 euros, alors que les éléments de guidances avancés pour FY26 sont sans surprise (exception faite peut-être de la forte rationalisation des CapEx à 250 -290 ME), 2/ les cours des principaux minerais (Ni et Li notamment ) ont eu tendance à consolider sur les dernières semaines, et 3/ le risque politique reste fort en Indonésie" Verdict : Alléger !