Engie : importante acquisition au Royaume-Uni

Engie a signé un accord en vue de l'acquisition de 100% de UK Power Networks (UKPN), le distributeur d'électricité de référence au Royaume-Uni pour une valeur d'equity de 10,5 milliards de livres sterling (environ 12 MdsE). Cette opération constitue une étape majeure dans l'ambition d'Engie de devenir la meilleure Utility de la transition énergétique en se renforçant dans les réseaux d'électricité régulés. Elle ancrera par ailleurs la présence du Groupe au Royaume-Uni, qui deviendra son 2e pays en terme d'activité.

La valeur d'entreprise de la société (à 100%) s'élève à 15,8 Mds£ (18,13 MdsE), correspondant, pour l'activité régulée, à un multiple d'environ 1,5x la Valeur d'Actifs Régulés (RAV) estimée à fin mars 2026 et un multiple d'Ebitda 2027 estimé à environ 10x, incluant la contribution additionnelle des actifs non régulés.

UKPN, le distributeur d'électricité de référence au Royaume-Uni

Avec 71 TWh d'électricité distribuée par an auprès de 8,5 millions de clients et 6.500 collaborateurs, UKPN est un leader de la distribution d'électricité au Royaume-Uni. Il exploite trois licences de distribution couvrant Londres, le Sud-Est et l'Est de l'Angleterre, représentant un réseau d'environ 192 000 km, dont les trois quarts sont souterrains. Il bénéficie d'un historique de performances opérationnelles remarquables (classé numéro un par le régulateur sur la période 2015-2023 parmi les gestionnaires de réseaux de distribution (DNO) au Royaume-Uni) et d'un niveau de satisfaction client parmi les meilleurs du secteur, dans un cadre réglementaire stable et transparent qui offre de la visibilité aux investisseurs. UKPN jouera un rôle clé pour accompagner la croissance attendue de la demande d'électricité au Royaume-Uni et répondre aux besoins majeurs d'électrification nécessaires à l'atteinte des ambitions de neutralité carbone du pays.

Sa Valeur d'Actifs Régulés s'élève à 9,2 Mds£ à fin mars 2025 (10,5 MdsE), et devrait atteindre 10,5 Mds£ (12,05 MdsE) à la fin de la période tarifaire actuelle en mars 2028.

Quel financement ?

Engie prévoit de financer cette acquisition par une combinaison de dette et d'émissions hybrides pour environ 5 MdsE, ainsi que par un programme de cessions d'environ 4 MdsE d'ici 2028. Le Groupe a également l'intention de lever jusqu'à 3 MdsE de capitaux propres via un placement accéléré (ABB) afin de soutenir son engagement de long terme en faveur d'une notation strong investment grade.

Post acquisition, Engie conservera une flexibilité significative dans ses dépenses d'investissement et dans son portefeuille d'actifs pour déployer ses plans de croissance organique, notamment dans les renouvelables et les réseaux, et offrira des rendements solides aux actionnaires, sans nouvel apport en capital dans les prochaines années.

La finalisation de la transaction est attendue mi-2026, sous réserve de certaines autorisations réglementaires habituelles pour ce type d'opération. La transaction est également conditionnée à l'approbation des actionnaires indépendants des sociétés mères des vendeurs, cotées à Hong Kong.

L'effet conjugué de l'acquisition et des avancées attendues du plan de cession sur l'année devrait générer une augmentation nette de 17 à 19 MdsE des capitaux employés du Groupe à fin 2026. Compte tenu des modalités de financement retenues, cette opération devrait conduire à une augmentation de la dette nette financière du Groupe comprise entre 13 et 15 MdsE à fin 2026.

Engie présentera demain, jeudi 26 février, à Londres, ses résultats 2025, ses perspectives 2026-2028 et le détail de l'acquisition d'UKPN, lors d'une conférence qui sera diffusée sur son site internet (10h CET).