Ekinops : accuse le coup

EKINOPS corrige de 7% à 2,55 euros ce mercredi, alors que le groupe a publié au 1er trimestre un chiffre d'affaires consolidé de 27,6 ME, en progression de +8% par rapport au 4ème trimestre 2025 (25,6 ME), marquant ainsi un second trimestre consécutif d'amélioration de l'activité. La société Olfeo, éditeur français de logiciels de cybersécurité SSE (Secure Service Edge), consolidée depuis le 1er juin 2025, a contribué pour 1,6 ME au chiffre d'affaires du trimestre écoulé. Le 1er trimestre 2026 affiche un repli de -3% par rapport au 1er trimestre 2025. À taux de change constants, le chiffre d'affaires trimestriel est quasi stable à -0,5%.

Les ventes de solutions de Connectivité & Réseaux SASE (ex-Accès) affichent une croissance séquentielle de +14% au 1er trimestre 2026 par rapport au 4ème trimestre 2025, confirmant le retour à une activité plus soutenue perceptible depuis la fin de l'année dernière, notamment en France. L'activité Réseaux optiques (ex-Transport optique) est stable sur le début de l'exercice (stabilité vs. 4ème trimestre 2025), avec une activité bien orientée en Europe (hors France). Aux Etats-Unis, l'activité est en hausse séquentielle, mais ne témoigne pas encore des effets attendus du déploiement du programme fédéral BEAD (Broadband Equity, Access, and Deployment). Au 1er trimestre 2026, les ventes de Logiciels & Services se sont inscrites en progression de +6%.

Perspectives : confirmation de l'objectif de croissance de l'activité visé en 2026

Ekinops a l'ambition de renouer progressivement avec la croissance en 2026 et confirme être en mesure de réaliser une progression " single-digit " de son activité sur l'ensemble de l'exercice, porté notamment par les premières livraisons des nouvelles solutions DCI et SASE prévues en fin d'année 2026. L'acquisition fin mars 2026 de de Chimere, start-up française de cybersécurité ayant développé une solution universelle ZTNA (Zero Trust Network Access) permettant d'interconnecter de manière sécurisée l'ensemble des terminaux avec toutes les ressources des entreprises, s'intègre parfaitement dans la stratégie d'Ekinops en matière de cybersécurité des réseaux.

Associée à l'offre d'Olfeo, elle vise à accélérer la prise de positions d'Ekinops sur les segments en forte croissance du SSE et du SASE, et créer des opportunités de "cross-sell" en complétant idéalement l'offre de solutions numériques souveraines 100% européennes en matière de SD-WAN, Firewall et ZTNA. Fin mars, Ekinops a annoncé avoir signé un protocole d'accord avec un opérateur télécom européen de rang 1 en vue du déploiement d'un réseau optique d'envergure, basé sur la technologie WDM. Les discussions avancées en cours entre Ekinops et cet opérateur télécom européen visent à conclure un accord cadre pluriannuel au cours des prochains mois...

Portzamparc parle d'une "publication honorable" pour Ekinops qui souffre toujours de son retard dans le Transport..."Nous relevons notre estimation de croissance annuelle de +2% à +4%. Aucune tendance n'est à ce stade perceptible quant au retour significatif de la croissance" commente le broker. "L'année 2026 sera centrée sur l'amélioration de l'offre dans l'Accès comme dans le Transport tout en faisant croître le Software, dans l'attente du Hardware que nous attendons d'ici fin 2026 avec la livraison du châssis Full DCI... Nous comprenons également que la société augmentera ses OPEX davantage qu'attendu, tant en 'R&D' qu'en S&M, que nous estimons se poursuivre aux prochains exercices". Verdict : "Nous relevons notre TP de 2,5 à 2,7euros, tout en maintenant notre recommandation à Conserver".