Dette : la prime de risque des obligations françaises à 10 ans au plus haut depuis 2012

La tension reste forte autour de la dette française. Si les taux obligataires sont globalement orientés à la baisse en ce milieu de semaine, y compris celui de l'OAT, le spread avec le Bund allemand, soit le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir des obligations françaises à 10 ans par rapport à leurs équivalents allemands (considérés comme plus sûrs) a atteint 120 points de base, une première depuis 2012.

Les risques budgétaires continuent de susciter l'attention des marchés à quelques mois de l'élection présidentielle. L'Agence France Trésor a annoncé mardi soir qu'elle prévoyait d'émettre pour 340 milliards d'euros de dette à moyen et long terme l'année prochaine, un montant record, net de rachats. Et ce alors que le gouvernement doit présenter son budget pour 2027 ce jeudi. Le pays peine à maîtriser des finances publiques qui dérapent, alors que la croissance économique ralentit fortement et qu'un Parlement fragmenté s'oppose aux mesures d'austérité. Le déficit devrait grimper pour atteindre environ 5,4% du PIB en 2026, au lieu de se réduire légèrement par rapport aux 5,1% prévus pour 2025, comme le gouvernement l'avait initialement visé.

Cette instabilité politique et budgétaire a entraîné une sous-performance des obligations françaises lors du récent mouvement de vente généralisée sur les marchés mondiaux. L'écart de rendement par rapport à l'Allemagne a presque doublé au cours des quatre derniers mois, et les coûts d'emprunt à long terme ont atteint des niveaux inédits depuis 2002. Le taux de l'OAT se détend néanmoins de 5,6 points de base, à 4,751% ce matin.