Claranova : rouge vif

Claranova chute de 6,8% à 1,436 euro, sanctionné après l'annonce d'une activité trimestrielle en net repli. Le groupe, désormais recentré sur les activités stratégiques d'Avanquest a réalisé un chiffre d'affaires cumulé de 24 ME, en baisse de 7% à périmètre et taux de change constants (-12% à taux de change réels). La firme a par ailleurs finalisé le 31 octobre, la cession d'Avanquest North America LLC, filiale qui regroupe les dernières activités non-stratégiques (non core) d'Avanquest dédiées à la distribution de logiciels de parties tierces. La cession a été faite au management d'Avanquest North America LLC pour un montant de 1,5 million de dollars américains. Il est également convenu le remboursement d'une créance due à Claranova d'un montant de 1,5 M$.

À la suite de cette publication, Oddo BHF ajuste à la baisse ses prévisions topline pour notamment tenir compte de la cession effective des activités non-core aux US (impact neutre en bottom-line). Au final, ce début d'exercice n'est pas encore de nature à rassurer sur le potentiel de croissance du nouveau périmètre, et tend à confirmer le profil " back-end loaded " du plan récemment annoncé par la direction (i.e. accélération progressive de la croissance à partir de 2026/27). Dans ce contexte, l'analyste considère toujours qu'il faudra du temps au marché pour donner du crédit à cette nouvelle feuille de route au regard du track record de la société, et de la visibilité limitée sur la trajectoire 2025/26. Ainsi, le courtier préfère maintenir son opinion 'neutre' à ce stade, malgré une valorisation faible à moins de 5 fois l'EBITDA fwd et un potentiel d'upside élevé en affichage (forte volatilité du titre). Le cours cible est ajusté de 2,5 à 2,2 euros après mise à jour de ses prévisions et de ses méthodes de valorisation.