Airbus : chahuté après les résultats

Airbus trébuche de 4,5% à 191,4 euros à l'ouverture, pénalisé par une révision à la baisse de son principal objectif de production en raison d'une pénurie "significative" de moteurs Pratt & Whitney, ainsi qu'un objectif de livraisons d'avions commerciaux pour 2026 plutôt décevant.

L'avionneur européen vise désormais une production mensuelle de 70 à 75 A320neo - son modèle le plus vendu - d'ici la fin de 2027, pour se stabiliser à 75 appareils par mois au-delà. Il prévoyait auparavant un rythme mensuel de 75 unités en 2027, contre environ 60 actuellement. "L'incapacité de Pratt & Whitney à s'engager sur le nombre de moteurs commandés par Airbus affecte négativement les prévisions de cette année ainsi que la trajectoire de montée en cadence", affirme le géant européen. Les deux entreprises sont en désaccord depuis des mois et ont indiqué ne pas avoir encore trouvé une entente sur les volumes pour 2026 ou 2027, alors que de tels accords sont habituellement établis environ 18 mois à l'avance.

Airbus prévoit environ 870 livraisons d'avions commerciaux pour 2026, contre 793 en 2025, un chiffre inférieur à la plupart des estimations précédentes. L'entreprise table également sur un flux de trésorerie disponible avant financement client d'environ 4,5 milliards d'euros, contre 4,57 MdsE l'an dernier, et sur un EBIT ajusté d'environ 7,5 MdsE.

Citi ('neutre') évoque des prévisions "faibles" pour l'exercice 2026, avec des livraisons, un EBIT et un flux de trésorerie disponible inférieurs au consensus. Bernstein ('surperformance') anticipe la livraison de 865 appareils commerciaux en 2026 en raison des inquiétudes liées à un démarrage d'année difficile. Il estime que ce 'manque' "pourrait être lié aux exigences d'inspection dues aux non-conformités du fuselage des A320", malgré la mise en avant par la firme des moteurs Pratt & Whitney. Les résultats 2025 sont néanmoins supérieurs au consensus en termes d'EBIT et de flux de trésorerie disponible, malgré de moindres livraisons qu'attendu initialement. Jefferies ('conserver') affirme que les résultats de l'exercice 2025 devraient "apaiser certaines craintes, notamment grâce à une solide performance du flux de trésorerie disponible malgré la constitution de stocks". Les chiffres du 4e trimestre incluent de solides indicateurs, la division Défense et Espace contribuant fortement au dépassement des attentes au niveau de l'EBIT.