Air Liquide : emprunte à des conditions plus favorables que l'État français

Contrairement à la dette nationale, affectée par les turbulences budgétaires et politiques que traverse le pays, les plus grandes entreprises françaises continuent à attirer fortement les investisseurs. Le dernier exemple en date est Air Liquide qui a vu son émission obligataire en euros susciter une très forte demande, les investisseurs acceptant d'acheter cette dette à des rendements inférieurs à ceux offerts par les obligations d'État françaises. Le géant des gaz industriels a attiré plus de 13,1 milliards d'euros de commandes pour lever 2 milliards, à travers une émission comprenant un titre à taux variable à deux ans et des tranches à taux fixe à cinq et dix ans, selon une source proche du dossier citée par 'Bloomberg'.

Les conditions de deux émissions à taux fixe devraient s'établir en dessous de la courbe des rendements des OAT, selon des données compilées par 'Bloomberg'. Le coût d'emprunt de la dette à cinq ans atteindrait ainsi environ 4,098%, contre un rendement de 4,133% pour l'OAT de même durée. Cela indique que les investisseurs considèrent la dette d'Air Liquide, qui bénéficie d'une solide base de revenus à l'international, comme plus attrayante que la dette souveraine du pays.

"Les obligations émises par des entreprises françaises dotées d'une empreinte mondiale peuvent se négocier en dessous des rendements des OAT, et il est normal qu'il en soit ainsi en cas de tensions sur ces dernières, car cela ne constituera en rien le principal moteur de leurs bénéfices", affirme Edward Farley, responsable des obligations d'entreprise de catégorie investissement en Europe chez PGIM Ltd.

Cette émission intervient après qu'Air Liquide a dévoilé, en début de semaine, ses objectifs de moyen terme ainsi qu'un plan ambitieux d'allocation du capital, prévoyant notamment le rachat d'actions pour un montant de 4 milliards d'euros d'ici 2028.