BASF légèrement sanctionné pour ses objectifs un peu trop conservateurs

(Zonebourse.com) - BASF cède du terrain à la Bourse de Francfort (-1,78%, à 48,78 euros) après la publication de ses résultats, mais surtout de ses perspectives jugées un peu trop prudentes.

Au cours de l'exercice 2025, le chimiste allemand a été confronté à un environnement de marché mondial incertain et très volatil.

L'an passé, le groupe a généré des revenus de 59,66 milliards d'euros, en baisse de 2,91%, pénalisé par des effets de change sur le dollar américain, le renminbi chinois et le réal brésilien qui ont eu des impacts significatifs. De son côté, l'Ebitda a reculé de 9,5%, à 5,618 milliards d'euros, et les éléments exceptionnels se sont élevés à -936 millions d'euros, incluant 937 millions d'euros de charges pour restructuration liées aux programmes d'économies, notamment sur son site de Ludwigshafen, proche de la ville de Mannheim.

De son côté, l'Ebit a diminué de 176 millions d'euros, pour s'établir à 1,6 milliard d'euros. Le bénéfice net a progressé pour atteindre 1,619 milliard d'euros, contre 1,298 milliard d'euro un an plus tôt ( 24,7%). Cette amélioration s'explique par l'augmentation des revenus des participations, notamment grâce à un produit exceptionnel net de 1,3 milliard d'euros lié aux remboursements de Wintershall Dea GmbH (garanties fédérales pour les actifs expropriés en Russie).

Le flux de trésorerie opérationnel a diminué de 1,3 milliard d'euros, à 5,6 milliards d'euros, tandis que le flux de trésorerie disponible s'est nettement amélioré pour s'élever à 1,3 milliard d'euros, contre 748 millions d'euros en 2024, grâce à une réduction importante des dépenses d'investissement passées de 6,2 à 4,3 milliards d'euros.

BASF prévoit de distribuer un dividende de 2,25 euros par action pour 2025, le même qu'en 2024, et des rachats d'actions annoncées fin octobre. Le groupe a décidé de racheter jusqu'à 1,5 milliard d'euros de ses propres titres entre 2025 et juin 2026.

Pour DZ Bank, les chiffres définitifs de l'année 2025 confirment les données préliminaires publiées précédemment concernant le chiffre d'affaires, l'Ebitda ajusté, le résultat net et le flux de trésorerie disponible.

Objectifs 2026

Pour l'exercice en cours, le géant allemand vise un Ebitda avants éléments exceptionnels compris entre 6,2 et 7 milliards d'euros, il avait atteint 6,6 milliards d'euros en 2024. Les analystes de Jefferies estiment que le point médian de cette prévision est 7% à leurs attentes. Même avis chez DZ Bank qui rappelle que le consensus de marché se situe à 7 milliards d'euros. Chez UBS, les analystes ont relevé que cette prévision intégrait une contribution légèrement négative du site de Zhanjiang en 2026 et un vent contraire lié au change d'environ 200 millions d'euros.

Parallèlement, le flux de trésorerie disponible devrait se situer entre 1,5 et 2,3 milliards d'euros (contre 1,3 milliard en 2025). La société précise que cette prévision repose sur un flux de trésorerie opérationnel estimé entre 4,9 et 5,7 milliards d'euros, dont seront déduits 3,4 milliards d'euros d'investissements prévus.

BASF rappelle que ces hypothèses sont basées sur une croissance du PIB mondial de 2,7%, sur une hausse de la production industrielle mondiale de 2,3% et sur une autre de la production chimique de 2,4%, toujours au niveau de la planète, sur un taux de change moyen euro/dollar de 1,20 dollar pour 1 euro et sur un prix moyen du pétrole (Brent) de 65 dollars.

Pour Jefferies, la recommandation est à conserver sur le titre avec une cible de 43 euros, DZ Bank est également conserver en visant 50 euros. Chez UBS, les analystes sont à neutre avec un objectif de 48 euros.

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source : AOF