Amplifon chute après une opération de croissance externe

(Zonebourse.com) - L'Italien Amplifon est délaissé à la Bourse de Milan (-9,79%, à 9,488 euros), après l'annonce de la signature d'un accord définitif avec le Danois GN Store Nord A/S en vue de l'acquisition de l'intégralité de l'activité Hearing.

Amplifon va donc acquérir les activités auditives de GN Store Nord A/S pour environ 17 milliards de couronnes danoises, soit environ 2,3 milliards d'euros. Le paiement s'effectuera via 1,69 milliard d'euros en numéraire et l'émission de 56 millions d'actions nouvelles Amplifon. Dans le détail, le financement en cash sera assuré par de la dette (jusqu'à 1 milliard d'euros) et par une augmentation de capital pour le solde. A l'issue de l'opération, GN Store Nord A/S détiendra environ 16% de l'Italien.

Pour AlphaValue, Amplifon va s'écarter de son modèle traditionnel et si les investisseurs accueillent cette nouvelle avec une certaine déception, c'est parce qu'ils s'inquiètent de l'expérience limitée d'Amplifon dans la fabrication, dans des opérations d'une telle ampleur et aux risques que cette décision génèrent.

Les analystes d'AlphaValue estiment que cette acquisition va transformer Amplifon qui va passer de simple distributeur, à un acteur intégré de la chaîne de valeur. Ce choix, expliquent-ils, est probablement dicté par la concurrence accrue des géants de l'électronique grand public sur le marché des appareils en vente libre.

Le marché juge l'opération coûteuse, mais selon AlphaValue, elle pourrait améliorer la rentabilité à long terme et le contrôle stratégique.

Les analystes ont quant à eux confirmé leur recommandation à l'achat sur le titre Amplifon, avec une cible de cours de 23 euros.

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source : AOF