Exel Industries : sous pression

Exel Industries recule de 3,4% à 36,90 euros ce mercredi, alors que le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 133,7 millions d'euros au premier trimestre de l'exercice 2025-2026, en recul de 17,5% à données publiées et de 15,5% à périmètre et taux de change constants. L'activité de Pulvérisation agricole est ressortie en baisse de 21,1% dans un contexte de marché agricole toujours dégradé. En Europe, la situation est contrastée, avec des ventes en recul, à l'exception de l'Europe de l'Est en nette progression. Dans un marché toujours attentiste, les exploitations et les concessionnaires restent prudents dans les renouvellements d'équipement et reportent leurs investissements. En Amérique du Nord, les ventes affichent une forte baisse par rapport aux niveaux des exercices précédents. Dans l'Arrachage de betteraves, les ventes sont en recul de 29,4% par rapport au premier trimestre de l'exercice 2024-2025, dans un contexte de marché agricole européen sous pression. Les ventes de machines neuves et d'occasion diminuent, pénalisées par la baisse du cours du sucre et par la réduction attendue des surfaces de cultures de betteraves. Dans l'activité Jardin, le premier trimestre, qui constitue généralement moins de 10% du volume annuel, témoigne d'un début de présaison encourageant chez la plupart des distributeurs européens. Au Royaume-Uni, les ventes restent particulièrement soutenues, à la fois en jardinerie et en e-commerce.

Le chiffre d'affaires de la Pulvérisation industrielle au premier trimestre 2025-2026 est en repli par rapport à l'année dernière, avec un marché automobile en retrait comme anticipé. Les ventes ont été affectées par le déploiement progressif du nouvel ERP chez Sames, qui a rephasé une partie de la facturation du premier trimestre au second trimestre. L'activité Tuyaux techniques réalise un premier trimestre satisfaisant mais contrasté, avec un léger repli du B2B par rapport à l'an dernier mais une forte progression du retail, portée par des stocks bas chez les distributeurs.

"Cette publication nous amène globalement à revoir nos scénarios à la baisse" commente Portzamparc : "Nos hypothèses de CA FY2025 -26 sont abaissées à 943 ME -4%, -2,4% pcc (vs. 996ME +1,7% précédemment ) avec un impact direct sur la rentabilité. Le ROC FY2025 -26 est maintenant attendu à 31 ME soit 3,3% -50bp (vs. 38 ME soit 3,8%). Après mise à jour des scénarios et paramètres des marché, notre TP tombe à 36 E (vs. 45 E) avec un avis à conserver" conclut l'analyste.