Ils ne parviennent plus à former de nouveaux plus hauts, à l’exception des Indices Dow Jones, CAC40 et Ibex (Espagne), qui surperformaient, mais donnent des signes d’essoufflement depuis quelques séances. 

Globalement, les pics de volatilité et les brusques rebonds, témoignent d’un peu de désorientation. Les opérateurs hésitent, dans un contexte paradoxal fort, avec d’un côté, des éléments qui limitent le potentiel de hausse et, à l’inverse, des soutiens colossaux, qui bloquent toute velléité de correction. 

Parmi les éléments de soutien, on retient, évidemment, les injections de liquidités massives et les plans de soutien des Banques centrales et des gouvernements. En renfort, l’espoir d’une forte reprise de l’économie mondiale, liée à l’accélération des campagnes de vaccination, et aux déconfinements progressifs dans de nombreux pays. 

Charnière de cette désorientation, les chiffres macroéconomiques globalement excellents, bien qu’à relativiser et à lisser, à cause des effets de base, dans ce contexte particulier, qui font craindre une envolée de l’inflation, notamment aux Etats-Unis (CPI d’avril à + 4,2 %). Craintes  renforcées par la forte hausse du prix des matières premières. Reste à savoir si cette inflation est transitoire.
Les investisseurs s’attendent donc à ce que la FED (Banque Centrale américaine), dont la prochaine réunion se tiendra les 15 et 16 juin, resserre sa politique monétaire plus tôt que prévu (Tapering : réduction du montant de rachats d’actifs). Historiquement, ce phénomène entraine, mécaniquement, une baisse des marchés actions. 
Les opérateurs prêteront donc une attention particulière aux taux américains à  10 ans, ainsi qu’aux publications liées à l’inflation, source probable de volatilité pour les indices.

Au chapitre des risques correctifs, on peut ajouter, le parcours très haussier des grands indices mondiaux depuis 1 an, dont 1500 points de progression sur le CAC40 depuis octobre et l’absence de drivers. 
Qui plus est, la structure graphique des grands indices mondiaux, nous incite aussi à la prudence, avec des bougies d’essoufflement au moins, tels que des (pendus). On note aussi la formation possible de figures de retournement baissières (diamants) (Cf vidéo jointe). 
On rappelle qu’une relative complaisance est lisible du côté du ratio de couverture, tandis que le niveau de protection des portefeuilles, est très concentré entre 6200 et 6350 mais devient quasiment nul jusqu’à 5800. 
 

C’est pourquoi, dans ce contexte où, les mains fortes ont déserté les marchés,  et que les indices sont essentiellement animés par la spéculation, nous avons nettement allégé et couvert les portefeuilles. Les risques nous semblent modérés, tandis que le consensus indique vouloir acheter sur replis. Nous continuons donc à procéder à de petits arbitrages et à faire du stock picking, avec un intérêt particulier pour l’or et l’argent, qui surperforment depuis quelques séances.