La valeur du jour à Paris - Argan retire un portefeuille d'actifs de la vente et retarde son désendettement

Argan (-1,39%, à 63,80 euros) a décidé de retirer du marché le portefeuille Carat qu’il avait mis sur le marché et qui devait générer 130 millions d’euros de cash net. Le groupe avait pourtant confirmé son intention de céder ces quatre actifs grande distribution lors de la publication de ses résultats semestriels le 17 juillet dernier. La vente de ce portefeuille avait été annoncée dans un plan au mois de janvier 2025 et l'abandon de la cession va retarder le processus de désendettement.

Pour justifier sa décision, la foncière dédiée au développement et à la location d'entrepôts premium a évoqué la remontée des taux longs français (OAT) dans un contexte de dégradation des finances publiques, les débats autour de la refacturation de la taxe foncière aux locataires, ainsi que la chute du gouvernement qui créé de l'incertitude politique dans l'Hexagone.

Partant, Argan a dû modifier ses ratios d'endettements ciblés pour fin 2025. Dorénavant, le groupe vise un ratio LTV (loan to value) de 41,5% à taux de capitalisation hors droits constant de 5,25% versus 43,1% à fin 2024 pour un objectif initial de 40% et un rapport dette nette sur Ebitda autour de 8,7x versus 9,2x à fin 2024 (pour une prévision de 8x).

En revanche, les équilibres de flux financiers devraient être préservés car cette situation ne va pas entamer la capacité d'Argan à financer son activité courante et son plan d'investissements 2025-2026.

En outre, la décision du jour conforte la croissance des revenus à court et moyen terme. Les objectifs de revenus locatifs et de résultat net récurrent ont été rehaussés d'un million d'euros chacun à respectivement 211 et 152 millions d'euros.

Enfin, de son côté, le dividende à verser en 2026 de 3,45 euros par action a quant à lui été confirmé.

Les analystes de All Invest Securities comprennent qu'Argan " est confronté à des difficultés à céder ces actifs à un rendement voulu, posant ainsi la question sur une possible remontée des taux de capitalisation. Cette annonce confirme notre analyse que la tension sur les taux longs engendre un impact plus important sur l'immobilier que la poursuite de la baisse des taux courts par la BCE (ou la Fed) ".

source : AOF