Infotel : Un début d’année en repli

Publication du CA T1 2025
Au terme du premier trimestre 2025, Infotel enregistre un chiffre d’affaires de 75,4 M€, en déclin de -4,6% par rapport au T1 2024. Les revenus associés à l’activité Services reculent notamment de -5,0% à 72,0 M€, pénalisés par 1/ la poursuite du ralentissement des investissements IT chez des clients importants (Airbus, Stellantis) et 2/ un effet calendaire défavorable avec un jour ouvré de moins que le T1 2024. D’autre part, l’activité Logiciels poursuit sa progression avec des revenus en hausse de +5,9% YoY à 3,4 M€.

Perspectives
Malgré le recul du chiffre d’affaires au T1 2025, le management reste confiant pour la suite de l’exercice. Infotel anticipe d’ailleurs une reprise modérée au second semestre, portée par la banque et la levée progressive des freins industriels, avec des marges maintenues.
De notre côté, nous abaissons légèrement notre objectif de CA 2025e à 290,7 M€ (-2,1%) traduisant une baisse modérée de -1,4% du CA en 2025. Notre prévision d’EBITDA 2025e est ainsi mécaniquement revue à 35,8 M€ (vs 40,0 M€ auparavant).

Recommandation
À l’issue de cette publication, nous restons à Achat sur le titre. Après revue de certaines de nos hypothèses de valorisation, nous réhaussons légèrement notre objectif de cours à 50,6€ traduisant un upside de +15,5% par rapport au cours actuel.