Thales : quel est l'impact de l'arrêt du programme des frégates F126 par le ministère allemand de la Défense ?

Par communiqué, Thales prend acte de la décision du ministère allemand de la Défense, annoncée le 24 juin 2026, de mettre fin au contrat relatif au programme des 6 frégates F126, dont le chantier naval néerlandais Damen Schelde Naval Shipbuilding (DSNS) était le maître d'oeuvre et Thales un des sous-traitants.

Thales avait été retenu par DSNS en novembre 2020 pour fournir des radars, capteurs, systèmes de gestion de combat et de conduite de tir, ainsi que pour l'intégration de la plateforme de combat de ce programme.

"La décision prise par le ministère allemand de la Défense d'un arrêt complet du programme F126 constitue un revirement total", commente Thales qui "examine, en concertation avec ses partenaires sur ce projet et les autorités concernées, les conséquences de cette décision".

Une charge de 450 ME et un impact de 350 ME au 1er semestre

En lien avec l'arrêt de ce programme, le Groupe prévoit de comptabiliser au 1er semestre 2026 une charge exceptionnelle et essentiellement non-cash d'environ 450 millions d'euros. Ce montant correspond principalement à des coûts déjà payés par Thales pour assurer l'avancement du projet, ainsi qu'à une estimation prudente des compensations financières à recevoir.

Cette charge reflète le caractère particulièrement atypique de ce contrat, lié à l'aggravation des difficultés d'exécution rencontrées par DSNS en 2025 qui ont eu pour conséquence un profil de financement récemment dégradé. "Cette situation est tout à fait exceptionnelle au regard de l'ensemble des contrats Défense gérés par le Groupe", assure Thales.

Compte tenu de son caractère exceptionnel, cette charge sera sans effet sur l'EBIT Ajusté et sur le Résultat Net Ajusté du Groupe. Elle impactera le Résultat Net Part du Groupe de Thales à hauteur d'environ 350 ME dans les comptes consolidés du 1er semestre 2026. Cette charge n'aura pas d'impact matériel sur le free cash-flow opérationnel du Groupe.

L'arrêt de ce programme aura un impact limité à 0,5% du chiffre d'affaires du Groupe en 2026 et à moins de 1% par an sur les années suivantes. La marge opérationnelle de ce programme étant sensiblement plus faible que la marge du Groupe, son arrêt aura un effet marginalement positif sur la marge d'EBIT Ajusté du Groupe.

Thales assure vouloir faire "valoir tous ses droits en vue d'obtenir des compensations pour les travaux réalisés dans le cadre de ce projet, et au titre du préjudice subi du fait de l'arrêt du programme".

Certains objectifs revus en hausse pour 2026

Malgré cette déception outre-Rhin, Thales se veut rassurant quant à ses résultats 2026. En effet, les activités de Défense de Thales continuent de bénéficier d'une dynamique de marché durablement favorable, d'une forte visibilité et d'un portefeuille de solutions différenciantes, en adéquation avec l'évolution des besoins opérationnels de ses clients.

Thales révise ainsi à la hausse son objectif de prises de commandes et de génération de trésorerie pour l'année 2026 avec :
-un ratio de 'book-to-bill' désormais attendu à plus de 1,1 (1 précédemment) ;
-un taux de conversion en cash élevé, désormais attendu entre 100 et 110% (95 à100% précédemment).

Thales confirme par ailleurs ses objectifs de croissance de revenus et de profitabilité pour 2026 avec :
-une croissance organique du chiffre d'affaires comprise entre +6% et +7%, correspondant à un chiffre d'affaires annuel dans la fourchette de 23,3 à 23,6 MdsE ;
-une marge d'EBIT Ajusté attendue entre 12,6 % et 12,8%.

Rappelons que l'action Thales a terminé la semaine sur un cours de 238,2 euros et gagne environ +8% sur sur la semaine glissante.