Alten : souffle après l'envolée de vendredi

Alten campe à 82 euros ce lundi après son envolée de 16% vendredi, au lendemain de l'annonce d'un chiffre d'affaires 2025 de 4,099 milliards d'euros, en légère décroissance de 1,1% : +4,3% en France, -3,7% hors de France. À périmètre et change constants, la décroissance est de -4,5% (-3,6% en France et - 4,9% hors de France). "L'activité semble se stabiliser progressivement, de façon séquentielle, dans la plupart des secteurs d'activité, les secteurs Aérospatial et Banque/Finance ayant déjà renoué avec la croissance au dernier trimestre 2025", a commenté le groupe. "L'amélioration relative de l'activité au quatrième trimestre contribuera logiquement à l'amélioration de la marge opérationnelle d'activité qui sera donc supérieure à 8,1% du chiffre d'affaires en 2025". Alten a précisé que le premier semestre 2026 permettra de confirmer cette inflexion de tendance et de préciser les perspectives pour l'année en cours.

Le T4 25, meilleur que prévu par le management, permettra de dépasser la guidance de marge d'EBITA 2025, note Invest Securities. Il laisse surtout à penser que la stabilisation de l'activité est en cours, après 2 années de déclin organique. Pour autant, le COO s'est montré, comme à son habitude, (trop ?) prudent au sujet de 2026, mettant en avant l'acquis de croissance négatif (-2pts) et la visibilité limitée. Si le T4 est parfaitement en ligne avec son scénario, le broker a dégradé ses attentes 2026-2027, trop volontaristes au regard du contexte quant à la reprise d'activité à partir du S2 26. Ses BPA 2026-2027 sont révisés par conséquent de (-5,3%/-3,1%) et son cours cible est passé de 136 à 132 euros. Cette publication souligne le caractère 'value' du titre, mais renvoie à plus tard (S2 26 probablement) pour le retour d'un momentum positif. L'analyste reste néanmoins à l'achat' pour des questions de valorisation. Enfin, AlphaValue Baader Europe reste à 'accumuler' sur le dossier en visant un cours de 83,70 euros.