Marchés : une " indigestion " sur les marchés obligataires

L'afflux de financements par la dette destinés aux dépenses d'investissement dans l'IA provoque une " indigestion " sur les marchés obligataires et fait grimper les rendements, mais cette dynamique devrait se traduire par des rendements intéressants à long terme pour les investisseurs, selon Pacific Investment Management Co (Pimco).

"C'est trop, et ça va trop vite" en ce qui concerne les émissions liées à l'IA", a déclaré Marc Seidner, directeur des investissements pour les stratégies non traditionnelles chez Pimco, lors d'un podcast enregistré par 'Bloomberg'. Il est "fort possible" que cela ait contribué à propulser le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans aux alentours de 4,75 % plus tôt ce mois-ci, soit la borne supérieure d'une fourchette observée depuis plusieurs années, en raison d'un effet d'éviction, a-t-il ajouté.

De grandes entreprises technologiques américaines très bien notées, telles qu'Amazon.com et Alphabet, ont émis des centaines de milliards de dollars d'obligations cette année, mettant leur dette en concurrence avec le financement d'États qui peinent à assainir leurs finances. Au bout du compte, la situation n'est pas nécessairement une mauvaise nouvelle pour les investisseurs obligataires, car le déploiement de l'IA stimule la croissance mondiale et la productivité, ce qui tend naturellement à faire monter les rendements, souligne Pramol Dhawan, responsable de la gestion de portefeuille sur les marchés émergents chez Pimco. "La dynamique des investissements dans l'IA dépasse les frontières américaines", a-t-il ajouté. "On observe une croissance réelle de 12% à Taïwan, et une croissance explosive en Corée". Les rendements obligataires actuels offrent un "point d'entrée attractif pour les investisseurs à long terme", selon eux.

Les investisseurs peuvent verrouiller des rendements dès maintenant, alors que les perspectives macroéconomiques sont loin d'être certaines, selon M.Seidner, qui cite la faiblesse de la confiance des consommateurs et un récent rapport décevant sur l'emploi. "Il existe suffisamment de scénarios favorables aux investisseurs obligataires pour ne pas céder à l'émotion ou à l'inquiétude simplement parce que nous nous situons dans la fourchette haute" des rendements, ajoute M.Seidner. "Beaucoup d'entre nous, qui analysons en détail la dette des ménages ainsi que d'autres données et statistiques, sommes assez préoccupés par la branche inférieure de l'économie en forme de K".