Wall Street : OpenAI fait flamber AMD, mais les indices hésitent

Wall Street s'affiche en ordre dispersé désormais ce lundi, le S&P 500 s'accordant 0,22% à 6.730 pts et le Nasdaq 0,38% à 22.869 pts, sur de nouveaux records, mais le Dow Jones fléchissant de 0,26% à 46.634 pts, avec un certain questionnement désormais concernant le niveau des valorisations, suite notamment aux commentaires récents de Sam Altman d'OpenAI, Mark Zuckerberg de Meta ou Jeff Bezos d'Amazon au sujet d'une possible bulle de l'IA. La hausse des marchés est alimentée essentiellement par les espoirs d'assouplissement monétaire, alors que la faiblesse du marché américain de l'emploi a été confirmée par les derniers chiffres d'ADP.

Le deuxième catalyseur majeur reste l'IA, alors qu'OpenAI vient d'annoncer un deal majeur avec AMD et pourrait même monter à 9% du capital du challenger de Nvidia. L'accord annoncé le mois dernier entre le créateur de ChatGPT et le groupe de Jensen Huang avait déjà mis le feu aux valeurs technologiques. Et c'est encore à OpenAI qu'Oracle doit son gigantesque carnet de commandes de 455 milliards de dollars qui avait fait s'enflammer le titre du géant des logiciels d'entreprise début septembre, puisque 300 milliards de dollars proviendraient d'un deal avec le groupe d'Altman. Bref, tout l'écosystème de l'intelligence artificielle tourne pratiquement autour d'OpenAI, un groupe non coté valorisé 500 milliards de dollars lors d'un tout récent tour de table. Impressionnant... ou inquiétant.

Le 'shutdown' reste tout de même au centre des débats et devrait s'il se prolongeait provoquer encore les reports de plusieurs statistiques majeures. La semaine dernière, le rapport mensuel gouvernemental sur l'emploi, qui devait être annoncé vendredi, a été repoussé. Sur le front économique cette semaine, la balance du commerce international des biens et services pour le mois d'août est en principe attendue mardi. Les Minutes du FOMC (dernière réunion monétaire de la Fed) doivent être publiées mercredi soir. Les stocks de grossistes et les inscriptions hebdomadaires au chômage sont attendus jeudi. L'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan pour octobre et la balance budgétaire de septembre sont prévus vendredi.

La Maison Blanche a accentué selon Bloomberg sa pression sur les Démocrates du Congrès alors que la fermeture du gouvernement américain entre dans sa deuxième semaine, affirmant que cela donnerait aux réfractaires une nouvelle chance d'accepter le projet de loi de dépenses avant de procéder à des licenciements massifs de fonctionnaires fédéraux. Alors que le Sénat s'apprête à voter ce soir pour la cinquième fois sur un projet de loi provisoire visant à maintenir le gouvernement en activité jusqu'au 21 novembre, Kevin Hassett, conseiller économique principal du président Trump, a affirmé qu'il était temps pour les Démocrates de se montrer raisonnables. Trump a déclaré qu'il profiterait du blocage pour licencier des milliers d'autres fonctionnaires fédéraux, habituellement mis au chômage partiel pendant le 'shutdown'. Les Démocrates affirment selon Bloomberg qu'ils ne soutiendront pas le projet de loi s'il ne s'attaque pas aux questions des subventions de l'Affordable Care Act qui expireront fin 2025, ainsi qu'aux coupes budgétaires de Medicaid mises en oeuvre par la loi de dépenses emblématique de Trump pour son second mandat. Hassett a déclaré à CNBC que le président et ses principaux conseillers suivaient de près le Sénat, qui devrait à nouveau voter lundi sur un projet de loi de financement du gouvernement. Hassett a déclaré que si ce projet de loi échoue, l'équipe de Trump dans le Bureau ovale prendra bientôt des "mesures drastiques".

Une indigestion de 'fedspeak' n'est pas exclue cette semaine. Raphael Bostic, Michelle Bowman, Stephen Miran et Neel Kashkari de la Fed interviennent ainsi mardi. Alberto Musalem, Michael Barr et Kashkari (encore) prendront la parole mercredi. Michelle Bowman, Barr et surtout Jerome Powell, seront de la partie jeudi. Enfin, Austan Goolsbee et Alberto Musalem interviendront vendredi...

La paralysie partielle du gouvernement américain n'empêchera sans doute pas ces interventions de responsables de la Fed, mais elle compromet donc quelques publications de statistiques et provoque une surveillance accrue des chiffres économiques privés (ADP, PMI...). Les indicateurs récents de l'emploi privé et de l'activité économique ont donné des signaux préoccupants et devraient donc inciter la Fed à réduire encore ses taux par deux fois d'ici la fin de l'année.

Le mois dernier, la banque centrale a abaissé ses taux d'un quart de point à 4-4,25% afin de soutenir un marché du travail en difficulté, au risque toutefois de raviver l'inflation. Selon l'outil FedWatch du CME, il y a 83,2% de probabilité que les taux terminent l'année entre 3,5 et 3,75%. Pendant ce temps, la paralysie s'éternise, les Républicains et les Démocrates étant dans l'impasse sur la question des garanties de santé. Dimanche, un haut responsable de la Maison Blanche a averti que des licenciements massifs de fonctionnaires fédéraux commenceraient si Donald Trump décidait que les discussions avec les Démocrates du Congrès ne menaient à rien.

Sur le Nymex, le baril de brut WTI prend 1,1% à 61,5$. L'once d'or fin avance de 1,8% à 3.955$. L'indice dollar gagne 0,5% face face à un panier de devises de référence. Le bitcoin rejoint de nouveaux sommets vers les 125.000$.

Dans l'actualité des entreprises à Wall Street cette semaine, Constellation Brands publie ses résultats trimestriels ce soir après bourse, tandis que McCormick annonce ses comptes avant bourse demain. PepsiCo, Delta Air Lines, Tilray, Applied Digital et Levi Strauss, dévoilent leurs résultats jeudi. Mais évidemment, cette actualité des entreprises est plutôt dominée aujourd'hui par AMD...

Quant à Donald Trump, il conserve son optimisme sur Truth Social : "Bonne nouvelle pour les fêtes de fin d'année. Les premiers prix sont en baisse, tandis que les tarifs douaniers redonnent à notre pays sa place de puissance économique. De plus, l'inflation est quasi nulle, tandis que les marchés boursiers atteignent constamment des sommets records. Le meilleur des mondes pour les États-Unis".

Ailleurs dans le monde, le Nikkei s'adjugeait ce matin 4,75%, au plus haut historique en clôture, contre un gain de 3,1% pour le Topix, lui aussi au sommet. Une place japonaise qui s'envole donc avec la victoire quasi-assurée de Sanae Takaichi, qui deviendra Première ministre dans quelques jours et promet une politique de relance, écartant le risque d'une hausse des taux de la Banque du Japon. Samedi, le Parti libéral-démocrate (PLD) a choisi cette figure conservatrice pour en devenir la nouvelle présidente, la plaçant ainsi sur la voie de la fonction de Première ministre. Traditionnellement, le président du PLD accède presque automatiquement à la tête du gouvernement, le parti dominant la scène politique japonaise depuis l'après-guerre. Ce schéma demeure inchangé, même si la coalition menée par le PLD a perdu sa majorité dans les deux chambres du Parlement lors des scrutins de l'année écoulée.

Les valeurs

AMD flambe de 27%, au plus haut historique à Wall Street, sur l'annonce d'un accord majeur avec OpenAI ! Un partenariat stratégique qui fait écho à celui annoncé le mois dernier pour 100 milliards de dollars entre Nvidia (-1,3%) et la startup vedette de l'IA à l'origine de ChatGPT. La seule évocation du nom d'OpenAI suffit ces dernières semaines à faire s'envoler toutes les valeurs des groupes de la place travaillant avec la startup de Sam Altman, dont récemment Shopify et Etsy, alors qu'est rendu possible l'achat direct via l'interface ChatGPT. Concernant AMD, l'accord est à la fois stratégique et capitalistique. OpenAI déploiera 6 gigawatts de GPU AMD dans le cadre d'un accord pluriannuel et "multigénérationnel". Les partenaires évoquent un déploiement initial d'un gigawatt de GPU AMD Instinct MI450 Series par OpenAI à partir du second semestre 2026. Parallèlement, OpenAI pourra prendre jusqu'à 9% du capital d'AMD !

Dans le cadre de cet accord définitif, OpenAI collaborera avec AMD en tant que partenaire stratégique de calcul principal pour piloter les déploiements à grande échelle de la technologie AMD, en commençant par la série AMD Instinct MI450 et les solutions d'IA rackables, et en les étendant aux générations futures. En partageant leur expertise technique pour optimiser leurs feuilles de route produits, AMD et OpenAI approfondissent leur collaboration multigénérationnelle en matière de matériel et de logiciels, initiée avec la série MI300X et poursuivie avec la série MI350X. "Ce partenariat est une véritable situation gagnant-gagnant pour les deux entreprises, permettant des déploiements d'IA à très grande échelle et faisant progresser l'ensemble de l'écosystème", jugent les partenaires.

Dans le cadre de cet accord, afin de mieux aligner ses intérêts stratégiques, AMD a émis au profit d'OpenAI un bon de souscription d'actions pouvant atteindre 160 millions d'actions ordinaires AMD, dont l'acquisition est structurée en fonction de l'atteinte d'objectifs spécifiques. La première tranche est acquise dès le déploiement initial de 1 gigawatt, et des tranches supplémentaires sont acquises à mesure que les achats atteignent 6 gigawatts. L'acquisition est également conditionnée à l'atteinte par AMD de certains objectifs de cours de l'action et à la réalisation par OpenAI des objectifs techniques et commerciaux nécessaires aux déploiements AMD à grande échelle. Selon le site Internet d'AMD, le nombre d'actions ordinaires est actuellement de 1,62 milliard. En cas de souscription aux 160 millions de titres du warrant, OpenAI monterait donc à 9% du capital d'AMD.

Fifth Third Bancorp (-0,9%) rachète Comerica (+14,4%) dans un compartiment américain des banques régionales qui poursuit sa consolidation. Fifth Third et Comerica Incorporated ont annoncé aujourd'hui la conclusion d'un accord de fusion définitif, aux termes duquel Fifth Third acquerra Comerica dans le cadre d'une transaction entièrement en actions, évaluée à 10,9 milliards de dollars. Aux termes de cet accord, les actionnaires de Comerica recevront 1,8663 action Fifth Third pour chaque action Comerica, soit 82,88 dollars par action au cours de clôture de Fifth Third le 3 octobre 2025, et une prime de 20% par rapport au cours moyen pondéré en fonction des volumes sur 10 jours de Comerica. À la clôture, les actionnaires de Fifth Third détiendront environ 73% et ceux de Comerica environ 27% du capital de la société issue de la fusion.

Cette transaction réunit deux franchises bancaires historiques pour créer la 9e plus grande banque américaine, avec environ 288 milliards de dollars d'actifs. Ce rapprochement devrait être "immédiatement relutif pour les actionnaires" et créer "une plateforme attractive pour générer une croissance durable à long terme". Cette acquisition constitue une accélération stratégique du plan de croissance à long terme de Fifth Third, "renforçant sa taille, sa rentabilité et sa couverture géographique". L'association des compétences primées de Fifth Third en matière de banque de détail et de numérique, avec la solide franchise bancaire de Comerica sur le marché intermédiaire et son implantation attractive, renforce encore la position de Fifth Third sur les marchés à forte croissance.

Boeing (+1,7%) serait sur le point d'augmenter la cadence de production de son best-seller 737 MAX, en attendant son successeur. Selon Bloomberg, citant des sources proches du dossier, le géant américain aurait informé ses fournisseurs sur le fait que la production de l'appareil pourrait atteindre 42 unités dès ce mois-ci. Le constructeur aéronautique, qui cherche encore à obtenir l'approbation du gouvernement américain pour accélérer le rythme de fabrication, pourrait atteindre 53 avions par mois d'ici la fin de l'année prochaine après deux nouvelles augmentations de cadence en avril puis fin 2026. Le taux de fabrication a été plafonné à 38 l'année dernière par le gouvernement à la suite d'un accident quasi catastrophique sur un vol d'Alaska Air qui a entraîné un changement radical au sein du groupe.

"La sécurité est au coeur de toutes nos actions", a déclaré à l'agence l'autorité de régulation américaine en réponse à un commentaire sur l'éventuelle hausse des taux de Boeing. "La FAA continuera de surveiller les processus de production de Boeing et collaborera avec l'entreprise pour déterminer si elle peut augmenter sa production en toute sécurité".

Verizon (-3,2%), l'opérateur télécom américain, a annoncé une transition managériale. Dan Schulman, ancien patron de PayPal, remplace ainsi Hans Vestberg au poste de DG de l'opérateur avec effet immédiat. Verizon précise que Vestberg occupera les fonctions de conseiller spécial de l'entreprise jusqu'au 4 octobre 2026 et de membre du conseil d'administration jusqu'à l'assemblée générale 2026. Mark Bertolini est pour sa part nommé président du conseil d'administration du groupe. Enfin, Verizon confirme sa guidance financière 2025.