Entretien avec Ollie Beckett, Gérant chez Janus Henderson

Boursier.com : Quels éléments plaident en faveur d'une progression des petites et moyennes capitalisations ?

O.B. : Sur les 12 prochains mois, la croissance des bénéfices anticipée pour les petites capitalisations européennes est de 19%, contre 15% pour les grandes capitalisations. Ces deux chiffres sont quasi certainement trop élevés dans le contexte de la guerre en Iran. En cas de résolution du conflit dans les prochaines semaines, le marché anticipe une croissance significative en Europe, et particulièrement pour les petites entreprises. Ces dernières sont en effet plus sensibles à la croissance mondiale, avec une proportion plus élevée de valeurs cycliques que dans l'univers des grandes capitalisations.

Boursier.com : Les " européennes " sont-elles plus intéressantes ?

O.B. : Les entreprises européennes sont moins chères que leurs homologues américaines, mais elles génèrent globalement des rendements plus faibles et méritent donc, dans une certaine mesure, cette décote. Une grande partie de la croissance aux États-Unis est portée par l'IA et les centres de données. L'Europe offre quant à elle une diversification intéressante. Les petites capitalisations européennes se traitent à des niveaux proches de leur plus bas sur vingt ans par rapport aux grandes capitalisations. Au sein de l'Europe, nous estimons que les petites valeurs offrent un bien meilleur rapport risque/rendement. Nous ne disons pas pour autant que l'Europe est plus attractive que les États-Unis — cela pourrait changer si l'UE venait à mettre en oeuvre des réformes structurelles ambitieuses dans la lignée de celles proposées par Mario Draghi, mais pour l'heure nous adoptons une approche mesurée.

Boursier.com : Quels titres français figurent dans votre portefeuille ? Quelques mots sur ces valeurs...

O.B. : Les valeurs françaises présentes dans notre portefeuille sont GTT, Viridien, Teleperformance, JCDecaux, Trigano et Mersen. Ce sont des sociétés qui, malgré leurs secteurs très différents, partagent selon nous des caractéristiques communes : des positions concurrentielles solides, des modèles économiques lisibles sur le long terme et des valorisations que nous jugeons attractives au regard de leurs fondamentaux. Nous y voyons des opportunités de création de valeur significative pour nos investisseurs sur un horizon de plusieurs années.

Boursier.com : Quelle est la performance du fonds que vous gérez ?

O.B. : Sur une période de 10 ans, jusqu'à fin février, le fonds a délivré une performance cumulée de 152%, contre 118% pour son indice de référence, soit une surperformance de 34 points de pourcentage.

Boursier.com : Quels ont été les principaux contributeurs en 2025 ?

O.B. : En 2025, les principaux contributeurs à la performance du fonds ont été Exosens, Alzchem, U-blox, KSB, BCP et Indra.