Stellantis : redémarre !

Après sa chute historique de vendredi de 25%, Stellantis reprend 4% à 6,40 euros ce mardi, alors que les analystes sont logiquement nombreux à revoir leur copie sur le constructeur automobile après les annonces de la semaine passée. Le dernier avis en date provient de Morgan Stanley qui est toujours à 'pondération de marché' mais avec un objectif ajusté de 9,20 à 7 euros, tandis que Wolfe Research a relevé sa recommandation sur le groupe de 'sous-performance' à 'performance du secteur' "en l'absence de catalyseurs négatifs à court terme". Les attentes ont été revues à la baisse et une amélioration progressive des bénéfices et du flux de trésorerie disponible est probable en 2026 et 2027, selon le broker.

Oddo BHF a de son côté ramené sa cible de 9 à 7 euros tout en restant 'neutre'... La trajectoire d'amélioration 2026 a été, sans surprise, l'un des principaux points d'attention lors de la conférence téléphonique. Si le CEO a souhaité se montrer rassurant en suggérant un retour à un AOI positif dès le T1 (avec une saisonnalité confirmée en faveur du S2), le manque de clarté sur la performance des régions, que ce soit sur le S2 2025 ou sur 2026, dans l'attente de la publication du 26/02, incite à la prudence à court terme, estime l'analyste. L'Amérique du Nord sera évidemment la région clé en termes d'amélioration, mais le broker reste inquiet sur l'Europe, a fortiori alors que le management local évoque une plus grande agressivité tarifaire pour reconquérir les parts de marché perdues, et prudents sur les émergents, dans un contexte concurrentiel là aussi moins favorable (constructeurs chinois). Au-delà, il rappelle que le groupe devra composer avec plusieurs vents contraires (droits de douane, matières premières) et un FCF encore négatif cette année — y compris, selon lui, hors éléments exceptionnels — ce qui souligne la persistance d'une certaine fragilité financière. L'émission hybride de 5 MdsE (maximum), destinée à préserver le rating, en est d'ailleurs une illustration, et repousse encore la perspective de retours à l'actionnaire attractifs...

Parmi les autres réactions de brokers, HSBC conserve le titre, mais avec un cours cible ajusté à 7 euros, tandis que RBC Capital est toujours à 'performance de marché' en réduisant le curseur à 6 euros. UBS reste de son coté à l'achat, mais en ne visant plus qu'un cours de 9,70 euros. Citi ('neutre') estime par ailleurs que l'ampleur et la part importante de trésorerie allouée à ces charges constituent "un point négatif majeur"... Les prévisions impliquent désormais une nouvelle consommation de trésorerie en 2026, tandis que 2027 reste "très incertaine" compte tenu des tendances générales des prix du secteur. Le broker souligne par ailleurs que ces annonces ne réinitialisent pas complètement la base de coûts, "ce qui est probablement nécessaire compte tenu de la réduction des parts de marché".