2CRSI : encore recherché !

2CRSi grimpe encore de 11% à 27,30 euros ce lundi, alors que le concepteur et fabricant strasbourgeois de serveurs haute performance et écoénergétiques, a affiché une solide performance au 1er semestre, portée par une demande structurellement forte en infrastructures dédiées à l'intelligence artificielle et au calcul haute performance. Cette croissance est principalement tirée par le succès commercial de la gamme Godì 1.8, dont la demande s'est révélée particulièrement soutenue sur l'ensemble des zones géographiques adressées. Le chiffre d'affaires est de 204,74 millions d'euros (20,85 ME en 2024), soit une hallucinante croissance de +880% par rapport à la même période de l'exercice précédent.

Sur la période les achats progressent fortement de 12,3 ME l'année précédente à 187,6 ME. Cette hausse est en lien direct avec l'accélération de l'activité et les besoins en approvisionnements afin d'assurer la bonne exécution du portefeuille de commandes records. L'Ebitda est de 9,6 ME, conforme aux attentes. Le résultat net consolidé part du groupe est de 8,5 ME (2,55 ME au 31 décembre 2024).

Au 31 décembre 2025, l'endettement financier consolidé du groupe s'établit à 11,2 ME en brut. Après prise en compte de 8,93 ME de trésorerie brute et d'une dette nette de 2,27 ME, le ratio d'endettement net se situe à 5,87% des capitaux propres. Ce niveau d'endettement maitrisé témoigne d'une structure financière solide et confère au Groupe une capacité significative à financer sa croissance.

Perspectives affichées

Le marché des infrastructures d'intelligence artificielle connaît une accélération sans précédent, portée par la généralisation des usages liés à l'IA générative. Cette dynamique s'accompagne toutefois de tensions sur les composants critiques (DRAM, NAND, processeurs) et de contraintes logistiques, pouvant faire évoluer les cycles d'exécution des projets en fonction de paramètres exogènes tels que les conditions géopolitiques ou la disponibilité des composants.

Au regard des contrats sécurisés et des livraisons déjà effectuées, 2CRSi a confirmé que le dépassement d'un objectif initial de chiffre d'affaires annuel supérieur à 300 ME sera acquis... Dans un environnement marqué par des tensions sur les chaînes d'approvisionnement, le groupe dispose néanmoins d'une trajectoire de croissance solide et d'un carnet de commandes particulièrement dynamique. Dans ce contexte, 2CRSi se fixe pour objectif d'atteindre un niveau d'activité pouvant dépasser 400 ME sur l'exercice, ainsi qu'un EBitda supérieur à 36 ME, en fonction du rythme de déploiement des projets.

Pour 2026-2027, 2CRSi dispose d'une solide visibilité commerciale avec en ligne de mire l'ambition de franchir le cap du milliard d'euros de chiffre d'affaires sans nécessité d'appel au marché pour assurer cette croissance organique.

"Le léger décalage, non imputable à 2crsi, de la phase 1 de BVBP est tout à fait indolore au regard de l'ensemble des autres éléments annoncés : rétablissement de la marge Godi 1.8, dynamique commerciale extrêmement soutenue (y compris hors Godi 1.8 et donc sur des produits mieux margés), génération de cash" commente Portzamparc qui conclut : "Après relèvement de scénario et malgré la hausse des taux, nous doublons notre TP de 30 à 60,1 euros (DCF 70,2 E, peers 49,9 E)".