Marchés : un grand investisseur international achète des obligations françaises !

Un grand investisseur international mise sur la France ! A rebours de la tendance actuelle, le deuxième plus grand fonds de pension australien achète des obligations du Trésor, considérant que les marchés ont surévalué les difficultés budgétaires de la France et les perspectives de hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne. Selon Jimmy Louca, gestionnaire de portefeuille principal, l'Australian Retirement Trust a commencé à acquérir de la dette française à 10 ans en septembre, alors que les rendements dépassaient 4,5%. Le fonds a intensifié ses achats lors de la chute des cours en octobre, période durant laquelle les inquiétudes concernant la crédibilité budgétaire et l'instabilité politique en France ont poussé les rendements à 5%, leur plus haut niveau depuis 2002.

" Nous estimons que le marché a intégré des anticipations excessives sur ces deux fronts : l'ampleur du cycle de hausse des taux de la BCE et la détérioration des finances publiques susceptible de se produire au cours de ce cycle ", a déclaré le gestionnaire lors d'un entretien accordé à 'Bloomberg'. Son fonds gère environ 370 milliards de dollars australiens (260 Mds$).

Les déboires liés à la dette française ravivent des souvenirs de la crise de la zone euro, alors que les turbulences politiques et le contestations sociales compliquent les efforts visant à maîtriser une dette en constante augmentation. La surpondération des obligations françaises au sein du portefeuille d'ART s'inscrit dans son programme d'allocation dynamique d'actifs, qui consiste à investir sur des marchés lorsqu'ils deviennent bon marché ou déséquilibrés par rapport à la " juste valeur " estimée par le fonds.

Selon J.Louca, ce mouvement de vente reflète une réévaluation brutale du risque budgétaire. L'écart entre les rendements des obligations françaises et allemandes à 10 ans a doublé depuis début septembre pour atteindre environ 170 points de base la semaine dernière, un niveau inédit depuis la crise de la dette dans la zone euro en 2011. Les investisseurs se concentrent tout particulièrement sur le risque, à court terme, que l'opposition au plan budgétaire de 54 milliards d'euros du gouvernement ne compromette les efforts d'assainissement des finances publiques. Toutefois, le spécialiste estime que tant le gouvernement que le Rassemblement national finiront par intégrer des plans de réduction du déficit dans leurs programmes en vue des élections de 2027.

La France a bénéficié d'un répit à court terme en évitant, vendredi, une dégradation de sa note souveraine par l'agence Moody's, et en ne connaissant pas, durant le week-end, de nouvelles violences ou pillages de grande ampleur.

ART estime par ailleurs que les marchés pourraient surestimer l'ampleur des hausses de taux nécessaires de la part de la BCE. Si la hausse des prix de l'énergie alimente actuellement l'inflation, elle pèse également sur les revenus et la croissance ; le fonds anticipe donc qu'à terme, ce phénomène contribuera à freiner l'inflation et à faire reculer les rendements obligataires.