Ipsos : douche froide !

Ipsos chute de près de 13% à 34,7 euros en cette fin de semaine. Malgré le maintien de ses objectifs annuels, le spécialiste des études de marché est sanctionné après avoir enregistré une baisse de 2,4% de son chiffre d'affaires au premier trimestre, à 554,9 millions d'euros, en raison notamment d'effets de change défavorables. La croissance organique est de -1,4% sur la période et les effets de périmètre sont de +4,3% en raison de l'acquisition de The BVA Family en juin 2025.

Le groupe a confirmé ses objectifs annuels tels qu'annoncés en février, dont une croissance organique de 2% à 3% en 2026, avec une marge opérationnelle équivalente à 2025.

Oddo BHF laisse ses prévisions de résultats inchangées suite à cette publication. Si le T1 est clairement décevant (ce qui devrait peser sur le cours de Bourse aujourd'hui surtout après la forte hausse de ces derniers jours), la dynamique commerciale mentionnée en mars est encourageante. Ipsos offre des marges confortables, des FCF récurrents, un bilan sain et un rendement élevé pour l'actionnaire, souligne l'analyste. Il manque la croissance qui, si elle se redresse cette année conformément aux promesses, doit permettre un rerating des multiples de valorisation. Le broker reste positif sur la valeur ('surperformance') avec un objectif de 50 euros (soit un PE 2026 de 11x proche de la moyenne historique).