Danone : recule après l'expansion en Asie-Pacifique

Dans le sillage du marché, Danone perd 0,4% à 64,9 euros après l'annonce de deux accords définitifs qui lui permettront d'étendre sa présence dans la région Asie-Pacifique. Le géant de l'agroalimentaire a en effet fait part ce matin de l'acquisition de MADE Group, une entreprise australienne à forte croissance disposant d'un portefeuille axé sur la santé, et de l'achat des 49% restants dans sa co-entreprise de produits laitiers frais en Australie développée en partenariat avec Saputo Dairy Australia.

L'accélération de la stratégie de croissance externe de Danone à travers des acquisitions ciblées (" bolt-on ") visant à renforcer son exposition à des marques locales bien positionnées sur la nutrition fonctionnelle se confirme après l'acquisition de Huel annoncée en mars dernier, détaille Oddo BHF. Elle se poursuit avec l'acquisition de Made Group, combinée à la consolidation de DSDA (JV australienne avec Saputo Diary), qui devrait permettre au groupe de constituer une plateforme solide en Australie et en Asie du Sud-Est pour son activité laitière, une région où Danone a historiquement peiné à atteindre une taille critique. La valorisation évoquée par la presse (environ 18x en VE/EBITDA) paraît cohérente au regard d'une croissance soutenue (" double digit ") associée à un niveau de rentabilité déjà solide et susceptible de s'améliorer grâce aux synergies industrielles et commerciales, souligne le broker. Si les deux dernières opérations ont été conclues sur des multiples que certains pourront juger exigeants, le courtier continue de voir d'un oeil positif le renforcement du groupe sur les segments de la nutrition fonctionnelle (high protein, gut health, healthy nutrition), qui figurent parmi les principaux moteurs de croissance de Danone en Europe comme en Amérique du Nord. Il reste ainsi à 'surperformer' sur le dossier avec une cible de 79 euros.