Capgemini : de retour sur les 100 euros

Capgemini abandonne encore 0,5% sur les 100 euros ce vendredi, alors que le nouveau plan stratégique de moyen-terme de la société n'a pas convaincu les opérateurs. En amont d'une journée investisseurs, le groupe de services numériques a indiqué viser un taux de croissance annuel composé (CAGR) du chiffre d'affaires de 5,5% à 7,5% à taux de change constants entre 2025 et 2028, avec environ 2 points provenant du M&A et une génération de free-cash flow organique cumulé supérieur à 6 milliards d'euros sur la période 2026-2028.

Parmi les derniers avis de brokers, UBS reste 'neutre' avec une cible ajustée de 112 à 107 euros, tandis que Jefferies estime que ces objectifs sont globalement ressortis conformes aux attentes de la place, mais ajoute que l'attention des investisseurs devrait rester focalisée sur le flux de trésorerie disponible, tandis qu'une demande plus forte en IA à l'échelle du secteur pourrait constituer un catalyseur clé...

JP Morgan indique pour sa part que l'objectif de flux de trésorerie disponible cumulé supérieur à 6 milliards d'euros sur la période 2026-2028 implique un flux de trésorerie disponible inférieur au consensus pour 2027-2028. La banque ajoute que le nouvel objectif de croissance des revenus implique une accélération de la croissance organique plus rapide que prévu, mais note un recul de la marge opérationnelle ajustée à 12,1%-12,3% d'ici 2028, contre 14% précédemment.

Pour Invest Securities, le message est plutôt rassurant au regard des craintes de cannibalisation par l'IA, avec une dynamique de croissance et de rentabilité préservée... Le broker salue également le fait que le management adopte une approche plus restrictive de sa rentabilité opérationnelle en réintégrant notamment les charges de restructuration qui sont un facteur de craintes sur le secteur avec l'arrivée de l'IA. Seul bémol, la guidance de FCF est un peu juste par rapport aux attentes, sans que l'on sache à ce stade pour quelle raison... Le titre accuse un retard de 30% depuis le 1er janvier.