AXA : dynamique saluée

AXA grimpe de près de 4% à 41,85 euros ce mercredi, alors que le groupe a publié pour son premier trimestre des primes brutes émises et autres revenus en hausse de 6% à 38 milliards d'euros. Les primes en assurance dommages sont en progression de 4% à 21,5 milliards, avec des primes en assurance des particuliers en augmentation de 7% et des primes en assurance des entreprises en croissance de 3%. Les primes en assurance vie et santé s'affichent quant à elles en augmentation de 8% à 16,5 milliards d'euros, avec des primes en assurance vie en hausse de 8% et des primes en assurance santé en croissance équivalente. La marge sur service contractuel des affaires nouvelles vie et santé est en hausse de 4% et la collecte nette se situe à +2,7 milliards d'euros.

Le ratio de solvabilité II ressort à 211% au 31 mars 2026, en baisse de 4 points par rapport au 1er janvier 2026, reflétant la résilience du bilan dans un environnement volatile.

Le groupe se dit en bonne voie pour atteindre une croissance du résultat opérationnel par action en haut de la fourchette cible de 6 à 8% pour 2026. AXA présentera son nouveau plan stratégique pour 2027-2029 le 15 septembre 2026...

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"Le Chiffre d'affaires et les ratios de solvabilité sont conformes aux attentes", indique Barclays avec une tarification IARD légèrement meilleure que prévu (principalement en assurance commerciale, individuelle et réassurance globalement conforme aux attentes). La valeur nette comptable (VNC) en assurance vie est plus faible, mais compensée par des entrées de fonds nettement plus importantes. Les prévisions de croissance du BPA se situant dans le haut de la fourchette sont réitérées. Les primes brutes émises, à 37 953 millions d'euros, sont globalement conformes au consensus, l'assurance vie et santé étant légèrement en hausse, tandis que l'assurance IARD est légèrement en baisse...

Les assurances de particuliers ont connu une hausse de 7% par rapport à la semaine précédente, soit une augmentation de 4% (contre 5,2% au T4 2025, selon nos calculs). La réassurance a affiché une baisse de 7% par rapport à la semaine précédente, soit une diminution de 3,9%. "Nous estimons que l'évolution des prix en réassurance est globalement conforme à celle observée chez les concurrents bermudiens, mais les volumes sont meilleurs que ceux des concurrents, avec des baisses comprises entre -4% et -22%. L'expérience en matière de catastrophes naturelles au T1 2026 a été légèrement inférieure au budget annuel au prorata. Les revenus de l'assurance vie, à 10.520 millions d'euros, sont supérieurs de 1% aux prévisions, la croissance étant tirée par les contrats d'assurance-vie en unités de compte dans toutes les zones géographiques, les économies réalisées sur les frais généraux et administratifs en Espagne, au Japon, en Italie et en Suisse, et par les produits de protection à Hong Kong",.."Les primes d'assurance maladie, à 5.944 millions d'euros, sont supérieures de 1% au consensus, principalement en raison de l'effet prix sur l'ensemble des zones géographiques. Le ratio de solvabilité, à 211%, est conforme au consensus" conclut le broker qui reste à 'surpondérer' en visant un cours de 47,50 euros.