Covivio confirme son objectif de résultat net récurrent

Sur les 9 premiers mois de 2025, les revenus de Covivio progressent de +4,8% à périmètre courant, à 533 ME part du Groupe (798 ME à 100%). Le renforcement en hôtellerie des 18 derniers mois, l'acquisition de la part minoritaire dans CB21 et les performances opérationnelles positives sur les trois classes d'actifs font plus que compenser l'effet des ventes, majoritairement en bureaux.

La croissance à périmètre constant continue de nettement surperformer l'inflation et ressort à +3,5%, grâce à l'indexation (2 pts) et la hausse du taux d'occupation et des loyers lors des relocations et renouvellements (1,5 pts).

En bureaux, les loyers augmentent de +3,5%. L'effet des cessions et des départs en vue de redéveloppement est plus que compensé par la croissance à périmètre constant de +3,6% (dont 2,1 pts d'indexation, 1,1 pt d'effet des relocations et 0,4 pt de réversion positive) et l'acquisition de la quote-part minoritaire dans CB21.

En résidentiel allemand, la croissance des loyers à périmètre constant s'accélère par rapport à 2024, à +4,8% (vs 4,3%), soutenue par l'indexation (pour 2,3 pts), les travaux de modernisation (1,5 pt) et les relocations (pour 1,1 pt). L'impact de la vacance stratégique en vue des ventes à l'unité représente -0,2 pt. Le taux d'occupation s'établit à un niveau élevé de 98,9%.

En hôtellerie, la croissance des revenus ralentit sur 9 mois, à +1,5%, en raison d'effets de base fortement défavorables (Jeux Olympiques à Paris et Euro de football en Allemagne en 2024). Cela se traduit par une baisse de -1,7% des revenus variables (la France et l'Allemagne représentant 2/3 de ces revenus variables), alors que les loyers fixes progressent de +3,5%.

Le taux d'occupation moyen du patrimoine ressort à 97,2%, tandis que la durée moyenne ferme des baux s'établit à 6,4 ans.

Perspectives

Les bonnes performances opérationnelles du trimestre permettent à Covivio de confirmer son objectif de résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) 2025, attendu autour de 515 ME, soit une hausse d'environ +8% vs 2024, et de +4% par action.