Analyse valeur sur SCHNEIDER ELECTRIC
SCHNEIDER Electric, le courant passe
Etude réalisée le 28/07/14
Recentré depuis 1999 sur l’électricité, le fabricant d’équipements de distribution et de protection, d’automatismes et systèmes de contrôle s’est affirmé comme un leader du secteur.
Recentré depuis 1999 sur l’électricité, le fabricant d’équipements de distribution et de protection, d’automatismes et systèmes de contrôle s’est affirmé comme un leader du secteur.
Dans la distribution en produits basse ou haute tension, sous ses marques Merlin Gerin et Square D, Schneider est numéro 1 mondial, tout comme dans le contrôle industriel (détecteurs de mouvement). Dans les automatismes (robots d’usine), la société occupe le 3ème rang mondial. C’est donc une gamme très large qui est proposée, des matériels destinés à alimenter, gérer et contrôler les équipements aux automatisations spécifiques programmables, et qui s’adresse surtout aux professionnels de la distribution énergétique, aux intégrateurs de systèmes dans le bâtiment, les infrastructures et l’industrie.
Son activité se répartit entre équipements de distribution électrique (60,3%), automatismes et systèmes de contrôle industriel (18,3%), équipements de protection électrique (14,6%) et automatismes pour bâtiments (6,8%) avec une implantation géographique équilibrée (Europe 23 %, Asie-Pacifique 28 % et Amérique du Nord 23 %).
Au 1er trimestre, son chiffre d’affaires a progressé de 7,7% à 5,67 milliards d’euros, les effets devises toujours négatifs (- 5,2%) atténuant l'impact positif de ses dernières acquisitions (+ 10,4%) et l’embellie séquentielle en Europe de l'Ouest.
L’année en cours devrait voir Schneider bénéficier de plusieurs relais de croissance.
Au sein d’un marché porté par l'urbanisation et la numérisation, la consommation d'électricité devrait progressivement augmenter et les automatismes proposés par Schneider permettent d’en améliorer la fiabilité, de réduire les pertes et d’optimiser la consommation, la qualité et la sécurisation de l’énergie.
Autre atout, ses positions de leadership mondial sur plusieurs segments. Dans la basse tension et les automatismes du bâtiment, Schneider se situe en pôle-position. Il est également numéro un dans les automatismes du réseau et dans l'énergie sécurisée dédiée à l'informatique (data centers), face à ses concurrents, l'allemand Siemens et le suisse ABB.
Sa dernière acquisition stratégique, le rachat du britannique Invensys, va lui permettre de renforcer sa position dans les automatismes industriels mais également dans les logiciels dédiés à l'efficacité opérationnelle, une opération un peu cher payée (200 ME) mais jugée prometteuse par les analystes et relutive dès cette année.
Récemment, Schneider a poursuivi son recentrage avec la cession de l'activité Custom Sensors & Technologies Inc. (CST) pour environ 650 ME et celle d’ Appliance d’Invensys (environ 187 ME), activités qui ne rentraient pas dans son cœur de métier. Ces cessions ont ramené son ratio d’endettement de 3 à 2,8.
Après avoir réalisé une bonne performance au 1er trimestre, Schneider a confirmé ses objectifs annuels au vu de l’amélioration de plusieurs de ses marchés, notamment aux USA et en Chine. Le management a déclaré vouloir se concentrer maintenant sur sa croissance organique qui devrait accélérer au second semestre tandis que sa marge devrait continuer à progresser. Un bémol toutefois, l'impact des taux de change devrait rester négatif pour une valeur dite « dollar ». La journée du 30 juillet avec la publication de ses résultats pour le 1er semestre est attendue avec intérêt.
Analyse technique :
Schneider Electric a réalisé un très beau parcours boursier depuis novembre 2008, progressant de plus de 380 % jusqu’à son plus haut historique à 72,22 euros en juin. Le 24 avril dernier, le titre avait nettement franchi sa résistance majeure à 64,40 grâce à l’annonce d’une solide croissance au premier trimestre, en laissant ouvert un Gap haussier entre 64,24 et 64,44.
A court terme, le titre a montré sa vigueur en rebondissant deux fois sur la zone 65,30/65,50, qui correspond à la fois à sa moyenne mobile 100 jours et à 61,8 % de retracement de Fibonacci du dernier mouvement haussier. La dynamique haussière est confirmée par sa sortie le 18 juillet du canal baissier entamé le 20 juin, après 9 séances de consolidation.
Cependant, il est indispensable de prêter attention à la bougie mensuelle de juin dernier, dite en étoile filante, ainsi qu’au Gap évoqué plus haut, éléments qui pourraient être les signes précurseurs d’un retournement de tendance.
En stratégie, il est possible d’effectuer un achat en retrait à 65,30, en plaçant en parallèle un ordre Stop de protection à 60,50. L’objectif pourrait alors rapidement se situer à 69,60 puis 72,22 (son plus haut historique) voire le haut de son canal de tendance à 76,50.
A l’inverse, si Schneider Electric échouait à franchir ses plus hauts, il serait opportun de vendre contre la zone 71,40/71,5 avec comme objectif le retracement jusqu’au pied du Gap sur 64,24 voire jusqu’à 61.
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