Air Liquide : combinaison gagnante

Air Liquide remonte de 1,2% à 183 euros ce lundi, alors que parmi les derniers avis de brokers, JP Morgan reste 'neutre' sur la valeur avec une cible ramenée à 175 euros. Le groupe a publié dernièrement un chiffre d'affaires de 6,786 milliards d'euros au premier trimestre, tout en réitérant ses perspectives annuelles... Il est ressorti ainsi en hausse de 3,4% sur un an, hors variations de change et d'énergie et de 1,9% en comparable. En février, Air Liquide avait annoncé viser une amélioration de +100 points de base de sa marge opérationnelle pour 2027 et avait confirmé le même objectif pour 2026, portant ainsi l'objectif total à +560 points de base d'amélioration sur la période 2022-2027. Parmi les autres avis de brokers, Citi reste à l'achat sur le dossier avec une cible ajustée à 210 euros, tandis que Barclays est à "surpondérer" en visant un cours de 195 euros. "L'amélioration structurelle des marges est désormais intégrée, avec une politique de prix plus rigoureuse et des gains d'efficacité qui stimulent la production" commente le broker. "La dynamique américaine et le secteur de l'électronique demeurent des soutiens clés, compensant les résultats mitigés en Europe et en Asie. Les prévisions pour le deuxième trimestre reflètent la prudence, et non un changement majeur des fondamentaux"...

"Qu'est-ce qui a changé" s'interroge l'analyste qui souligne le changement radical du modèle opérationnel sous la direction du PDG François Jackow : "La direction a qualifié l'évolution de la rentabilité ces dernières années de structurelle, avec une progression de la marge annuelle d'environ 10 à 100 points de base. Cette hausse est due à une combinaison de facteurs : une meilleure exécution des prix, une mise en oeuvre systématique des gains d'efficacité et un contrôle organisationnel plus strict... La tarification est devenue plus rapide et plus ciblée (notamment grâce à l'utilisation des données et de l'IA pour identifier les sources de valeur et maîtriser les coûts), tandis que les gains d'efficacité sont réalisés grâce à un programme de transformation formel couvrant les initiatives commerciales, industrielles, de services partagés et organisationnelles. Parallèlement, des mesures de simplification, telles que la suppression de niveaux hiérarchiques, le regroupement des pays et la refonte des systèmes d'incitation assortis d'indicateurs clés de performance plus clairs, renforcent la rigueur d'exécution. Le message principal est que l'amélioration des marges est désormais intégrée aux processus, aux incitations et à la culture, et non plus tributaire de facteurs externes favorables" conclut Barclays.