Principal Asset Management lance l'Emerging Markets Debt High Income Fund

Principal Asset Management a récemment lancé le Finisterre Emerging Markets Debt (EMD) High Income Fund, doté d'un capital initial 100 millions de dollars. Le Fonds offre aux investisseurs un accès à une stratégie différenciée de dette sur les marchés émergents, axée sur la maximisation de la génération de revenus à partir d'un portefeuille diversifié d'obligations souveraines, locales et d'entreprises sur les marchés émergents, et s'appuie sur un processus de recherche éprouvé visant à limiter les risques extrêmes aux niveaux macroéconomique et du crédit.

Une approche différenciée de la dette sur les marchés émergents

Contrairement aux stratégies de dette sur les marché émergents (Emerging Markets Debt, EMD) traditionnelles fondées sur des indices de référence, le Fonds repose sur un cadre exclusif évaluant les dimensions clés de performance, de liquidité et de volatilité de chaque actif d'EMD. Le Fonds a pour objectif de maximiser les revenus tout en maintenant un profil de volatilité modéré, historiquement situé dans une fourchette annualisée de 3 à 5%. La duration du portefeuille est généralement maintenue dans une fourchette de 3 à 4 ans, ce qui correspond à un biais structurel en faveur d'une duration plus courte que celle des indices EMD généraux.

Le Fonds est géré par Damien Buchet, directeur des investissements de Principal Finisterre, et Christopher Watson, gestionnaire de portefeuille principal. Principal Finisterre représente l'expertise d'investissement spécialisée au sein de Principal Asset Management, exclusivement dédiée à la création de solutions d'investissement en EMD.

Une stratégie éprouvée

Conçu pour générer un flux de revenus diversifié, le Fonds cible des opportunités de carry attractives sur des titres souverains et d'entreprises en devises fortes, ainsi qu'une sélection rigoureuse d'opportunités en devises locales présentant les caractéristiques "carry/volatilité" les plus attractives. La stratégie adopte un biais acheteur car elle cherche à capter des revenus sur l'univers de l'EMD grâce à un positionnement sélectif sur les titres et les pays, fondé sur des travaux de recherche macroéconomiques et sur le crédit.

La stratégie repose sur la conviction que le revenu est le principal moteur des rendements à long terme dans l'EMD, alors que les plus-values sont moins prévisibles. Plutôt que de chercher à anticiper les marchés ou à gérer activement les baisses, le Fonds privilégie la diversification des revenus et une exposition modérée à la duration, éléments qui ont historiquement favorisé des schémas de reprise plus résilients suivant des périodes de tensions sur les marchés.

"Dans le contexte actuel, les investisseurs s'axent de plus en plus sur la durabilité et la fiabilité des revenus, alors que la volatilité persiste sur les taux, les devises et les actifs risqués", a déclaré Damien Buchet, directeur des investissements de Principal Finisterre. "La dette des marchés émergents reste l'un des rares segments offrant des rendements réellement attractifs, mais la dispersion parmi les pays et émetteurs s'élargit, ce qui rend cruciales la sélectivité et la recherche."

La stratégie est conçue pour ancrer les rendements grâce aux revenus en utilisant un processus d'investissement discipliné et sans contrainte. Elle a offert aux investisseurs un accès à une stratégie EMD à haut rendement dotée d'un solide historique de performances depuis 2019, générant des rendements nets annualisés de plus de 6 % depuis sa création, après avoir été appliquée à des portefeuilles institutionnels dédiés durant la période la plus éprouvante de 2020 à 2023.

Recherche approfondie et fortes convictions

Le Fonds bénéficie également de la vaste plateforme de recherche de Principal Finisterre, avec une couverture de plus de 70 émetteurs de titres souverains et une recherche approfondie sur les entreprises couvrant des secteurs clés et opportunistes. L'équipe sélectionne les titres selon ses convictions, sans référence à un indice spécifique. Reflétant le biais de l'équipe en faveur de rendements plus élevés, la qualité de crédit moyenne du portefeuille se situe généralement entre B+ et BB+, visant des rendements courants de 6 à 9% sur un cycle de marché.

Le portefeuille est constitué avec une forte conviction, comprenant généralement 100 à 150 émetteurs, en combinant diversification et approche thématique de la génération de revenus, inspirée par des dynamiques sectorielles ou macroéconomiques. L'équipe conserve un état d'esprit actif et n'hésite jamais à réduire les risques dès qu'un risque macroéconomique ou de solvabilité significatif se concrétise pour un émetteur.