Wall Street recule encore, l'IA et les taux continuent d'inquiéter

Wall Street s'est encore affiché en baisse mardi, toujours plombé par des craintes concernant notamment les valorisations technologiques dans le secteur de l'IA, la posture monétaire de la Fed, ou encore les tensions géopolitiques... Le Dow Jones a cédé 1,07% à 46.091 pts, le S&P 500 a reculé de 0,83% à 6.617 pts et le Nasdaq a perdu de 1,21% à 22.432 pts. Sur le Nymex, le baril de brut WTI remonte à 60,70$. L'once d'or fin avance de 0,5% à 4.066$. L'indice dollar cède 0,2% face à un panier de devises. Le bitcoin se stabilise sous les 93.000$.

Les marchés ont pris connaissance ce jour d'un nouvel accord monumental dans l'intelligence artificielle : Après OpenAI, son rival Anthropic a dévoilé un deal majeur avec Microsoft et Nvidia. Le géant software de Redmond et le leader mondial des puces d'IA vont investir des milliards de dollars dans la startup d'IA à l'origine du modèle Claude, lequel s'engage parallèlement à acquérir des services cloud Azure de Microsoft pour 30 milliards de dollars ! Microsoft, Nvidia et Anthropic ont annoncé ainsi de nouveaux partenariats stratégiques : Anthropic déploiera son modèle d'IA Claude, en pleine expansion, sur Microsoft Azure, grâce à la puissance de Nvidia. Ce déploiement élargira l'accès à Claude et offrira aux entreprises clientes d'Azure un choix de modèles plus vaste et de nouvelles fonctionnalités. Anthropic s'est engagé à acquérir pour 30 milliards de dollars de capacité de calcul Azure et à souscrire une capacité supplémentaire allant jusqu'à un gigawatt.

Pour la première fois, Nvidia et Anthropic nouent un partenariat technologique approfondi afin de soutenir la croissance future d'Anthropic. Anthropic et Nvidia collaboreront sur la conception et l'ingénierie, avec pour objectif d'optimiser les modèles Anthropic pour des performances, une efficacité et un coût total de possession (TCO) optimaux, ainsi que d'optimiser les futures architectures Nvidia pour les charges de travail d'Anthropic. L'engagement d'Anthropic en matière de calcul portera initialement sur une capacité allant jusqu'à un gigawatt, avec les systèmes Nvidia Grace Blackwell et Vera Rubin.

Microsoft et Anthropic étendent également leur partenariat existant afin d'offrir un accès plus large à Claude aux entreprises. Les clients de Microsoft Foundry pourront accéder aux modèles Claude d'Anthropic, notamment Claude Sonnet 4.5, Claude Opus 4.1 et Claude Haiku 4.5. Grâce à ce partenariat, Claude sera "le seul modèle disponible sur les trois principaux services cloud au monde", selon le communiqué du jour. Les clients Azure bénéficieront d'un choix élargi de modèles et d'un accès aux fonctionnalités spécifiques à Claude. Microsoft s'est également engagé à maintenir l'accès à Claude pour l'ensemble de ses solutions Copilot, notamment GitHub Copilot, Microsoft 365 Copilot et Copilot Studio. Dans le cadre de ce partenariat, Nvidia et Microsoft s'engagent à investir respectivement jusqu'à 10 milliards et 5 milliards de dollars dans Anthropic.

Pendant ce temps, la tendance se veut toujours déprimée en bourse, alors que les investisseurs avaient déjà manifesté des doutes la semaine dernière concernant les valorisations des "stars de l'intelligence artificielle", et continue de s'interroger aussi sur le caractère circulaire de ces accords majeurs dans le secteur.

Dans le même temps, les anticipations de baisse des taux ont nettement basculé dans le mauvais sens... Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'un statu quo monétaire le 10 décembre lors de la prochaine réunion FOMC (50,4%) dépasse désormais celle d'une baisse de taux d'un quart de point (49,6%), qui était pourtant le scénario largement privilégié depuis la précédente réunion... Du côté des 'Mag 7', notons que Nvidia publie ses chiffres demain soir après bourse.

Sur le front économique, étaient attendus les prix à l'import et à l'export, la production industrielle américaine, ainsi que l'indice du marché immobilier américain de la NAHB et que les commandes industrielles. Les prix à l'import et les chiffres de la production industrielle ont été reportés. L 'indice du marché immobilier américain de la National Association of Home Builders pour le mois de novembre 2025 s'est établi à 38, contre un consensus FactSet de 35 et une lecture de 37 un mois auparavant. Les commandes industrielles américaines du mois d'août 2025 ont progressé de 1,4% en comparaison du mois antérieur, ce qui ressort très proche des attentes des économistes de la place. Elles avaient reculé de 1,3% en juillet...

Les mises en chantier de logements et permis de construire, la balance du commerce international des biens et services, ainsi que l'indice des anticipations d'inflation de la Fed d'Atlanta et que les Minutes de la Fed, seront connus demain. Le rapport gouvernemental sur la situation de l'emploi américain pour le mois de septembre serait communiqué jeudi. Les inscriptions hebdomadaires au chômage, l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie, les reventes de logements existants et l'indice des indicateurs avancés du Conference Board, sont aussi prévus jeudi, comme l'indice manufacturier de la Fed de Kansas City. Enfin, l'indice PMI composite flash américain et l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan sont programmés vendredi.

Sur le front géopolitique, les relations entre Pékin et Tokyo continuent de se détériorer... La Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, a évoqué publiquement début novembre la possibilité d'une réponse militaire japonaise en cas d'attaque chinoise contre Taïwan, l'île revendiquée par Pékin. Une prise de position qui rompt avec la prudence habituelle des gouvernements précédents, lesquels évitaient d'aborder publiquement un tel scénario afin de ne pas provoquer la Chine. La tension reste élevée sur le plan militaire. Dimanche, des navires chinois ont pénétré dans les eaux entourant les îles Senkaku, contrôlées par le Japon mais revendiquées par Pékin, avant d'être repoussés par la garde côtière japonaise. Sur X, l'ambassadeur américain George Glass a réaffirmé l'engagement des États-Unis à défendre le Japon. "Au cas où certains en douteraient, les Etats-Unis sont pleinement engagés dans la défense du Japon, y compris des îles Senkaku". Pékin a qualifié ces propos de "mise en scène politique aux arrière-pensées évidentes".

L'actualité des entreprises cette semaine sera dominée par les résultats de Nvidia mercredi soir et les publications des détaillants.. Walmart, Intuit, NetEase, Ross Stores, Veeva, Copart, Vipshop Holdings, Gap et Warner Music Group annonceront leurs comptes jeudi. BJ's Wholesale publiera les siens vendredi...

Les valeurs

Nvidia (-2,8%) reste dans le rouge à la veille des trimestriels, et alors que les analystes demeurent pourtant majoritairement optimistes... Le milliardaire Peter Thiel semble plus dubitatif, puisque selon les dernières déclarations, son fonds Thiel Macro LLC a cédé la totalisé de sa participation sur le leader des puces graphiques et d'IA durant le troisième trimestre, soit une position de 537.742 actions, qui aurait représenté un montant de 100 millions de dollars sur les cours du 30 septembre. Le fonds a également réduit sa participation sur Tesla. Il affiche Apple et Microsoft comme principales participations... Nvidia avait corrigé la semaine dernière, affecté notamment par la nouvelle de la cession de la participation de SoftBank pour 5,8 milliards de dollars, ainsi que par la révélation de la prise de position vendeuse du gestionnaire alternatif Michael Burry.

Microsoft (-2,7%). De source de marché, Rothschild Redburn a dégradé la valeur d''achat' à 'neutre' et réduit son objectif de cours de 560 à 500$. Selon l'intermédiaire, Microsoft est toujours perçu comme l'un des principaux bénéficiaires de l'IA générative, même si cette perception a connu des hauts et des bas, principalement liés à la croissance d'Azure, elle-même alimentée par l'offre et OpenAI. Azure demeure le principal moteur de croissance, représentant plus de la moitié de la croissance du chiffre d'affaires de Microsoft, et a jusqu'à présent contribué à orienter l'attention des investisseurs vers la puissance du cloud et à la détourner des obstacles potentiels liés à l'IA générative dans la suite Office 365... Le courtier a également dégradé Amazon (-4,4%) d''achat' à 'neutre' pour la première fois depuis son initiation de couverture de juin 2022.

La Commission européenne a par ailleurs lancé trois enquêtes sur les services de cloud computing d'Amazon et de Microsoft en vertu de la loi sur les marchés numériques. Bruxelles a ouvert deux enquêtes pour déterminer si les groupes devaient être désignés comme contrôleurs d'accès de leurs services cloud et une troisième enquête afin de savoir si la DMA peut lutter efficacement contre les pratiques anticoncurrentielles dans le secteur du cloud computing, note Reuters. La Commission européenne se donne 12 mois pour conclure ces enquêtes.

Apple (inchangé). L'iPhone représentait un smartphone sur quatre vendus en Chine en octobre avec des ventes en hausse de 37% par rapport à l'année précédente portées par une forte demande pour la gamme iPhone 17, selon des données publiées ce jour par Counterpoint et relayées par Reuters. Apple n'avait pas atteint un tel niveau de part de marché depuis 2022, alors même que la concurrence dans le segment haut de gamme était moins forte. Les ventes totales de smartphones en Chine ont progressé de 8% en octobre, avec Apple et les fabricants locaux. Les trois modèles d'iPhone 17 ont enregistré une croissance "à deux chiffres moyens ou élevés", le modèle de base affichant la meilleure performance selon Counterpoint. Les nouveaux modèles d'iPhone ont représenté plus de 80% des ventes d'Apple en Chine sur la période. La croissance devrait s'amplifier avec la hausse des prix de vente moyens, selon l'étude. Cette dynamique laisserait présager un trimestre de décembre record pour Apple, d'après le cabinet d'études.

Cloudflare perd 2,8%, alors que le fournisseur de services cloud a signalé des pannes généralisées, des sites comme X et ChatGPT étaient inaccessibles à de nombreux utilisateurs. Les visiteurs des sites auraient été informés d'une erreur interne du serveur sur le réseau Cloudflare et invités à réessayer dans quelques minutes. L'entreprise enquêterait sur ce problème susceptible d'affecter l'ensemble de ses clients. Certains sites web ont commencé à se rétablir, mais d'autres "pourraient continuer à observer des taux d'erreur supérieurs à la normale pendant que nous poursuivons nos efforts de résolution", a précisé Cloudflare.

Home Depot (-6%), leader mondial de la distribution de détail de produits de rénovation résidentielle, a publié pour son 3e trimestre un bénéfice en repli à 3,6 milliards de dollars soit 3,62$ par titre, ainsi qu'un bénéfice ajusté par action de 3,74$, légèrement inférieur aux anticipations de marché. Les revenus du groupe d'Atlanta ont totalisé 41,3 milliards de dollars (+2,8%) sur la période, contre 40,2 milliards un an avant et 41,1 milliards de consensus. Les ventes à comparable ont très peu évolué, en faible hausse de 0,2%, avec un gain de 0,1% sur le marché domestique. Le groupe ajusté ses prévisions annuelles et anticipe désormais pour l'exercice 2025 des ventes en croissance d'environ 3%, une progression de l'activité légèrement positive à comparable, ainsi qu'un bénéfice ajusté par action en déclin d'environ 5% en comparaison d'un niveau de 15,24$ pour 2024.

Baidu (+2,6%), géant technologique chinois actif notamment dans la recherche sur Internet et l'IA, a annoncé pour son 3e trimestre des revenus totalisant 31,2 milliards de yuans, environ 4,4 milliards de dollars, en recul de 7% en glissement annuel et de 5% en séquentiel - mais au-dessus du consensus. La perte nette trimestrielle est ressortie à 11,2 milliards de yuans, contre un bénéfice un an plus tôt, à la même époque. La perte s'explique essentiellement par des dépréciations. Sur une base ajustée, le bénéfice net part du groupe est ressorti positif à 3,8 milliards de yuans, 11,12 yuans par ADS (ou 1,56$). L'Ebitda ajusté a représenté quant à lui 4,43 milliards de yuans, en recul de 49% en glissement annuel et de 32% séquentiellement, par rapport au précédent trimestre.

PDD Holdings (-7,3%), plateforme mobile chinoise de commerce électronique cotée à Wall Street a annoncé pour son 3e trimestre des résultats inférieurs aux attentes, avec la concurrence accrue. La maison-mère de Pinduoduo a affiché un bénéfice ajusté par action de 21,08 yuans ou 2,96$, pour des revenus de 108,3 milliards de yuans (+9%). Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires a tout de même augmenté de 17% à 29,3 milliards de yuans soit 4,1 milliards de dollars. Le bénéfice net ajusté a progressé de 14% à 31,4 milliards de yuans. Le bénéfice opérationnel ajusté a été de 27,1 milliards de yuans soit 3,8 milliards de dollars.

Klarna (-9,3%), la fintech suédoise désormais cotée à Wall Street a annoncé pour son 3e trimestre des revenus en forte croissance de 26% à 903 millions de dollars, au-dessus du consensus, pour une perte de 95 millions de dollars à comparer à un bénéfice de 12 millions un an avant. La perte opérationnelle ajustée a été de 14 millions de dollars. Pour son 4e trimestre, le groupe envisage des revenus allant de 1,065 à 1,08 milliard de dollars. La banque numérique, qui fournit des solutions de paiement flexibles, annonce par ailleurs aujourd'hui que des fonds d'investissement gérés par Elliott Investment Management, une société d'investissement américaine, acquerront ses prêts Fair Financing aux USA, soutenant ainsi le développement continu de ce produit aux États-Unis. Les entreprises prévoient de faciliter l'octroi de prêts d'une valeur totale de 6,5 milliards de dollars sur les deux ans que dure l'accord.

Medtronic (+4,7%), l'un des leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de dispositifs et d'équipements médicaux, gagne du terrain avant bourse à Wall Street suite à sa publication trimestrielle. Pour son deuxième trimestre fiscal, le groupe a dégagé un bénéfice ajusté par action de 1,36$, au-dessus des attentes, pour des revenus de 8,96 milliards de dollars (+6,6%) également bien meilleurs que prévu. La croissance organique en glissement annuel a été de 5,5%. Le groupe envisage désormais un bénéfice annuel par action allant de 5,62 à 5,66$ sur une base ajustée. La croissance organique sur l'exercice est attendue à 5,5%. Ainsi, les prévisions pour l'exercice 2026 sont révisées à la hausse. Le groupe souligne notamment la plus forte croissance des ses revenus dans le segment cardiovasculaire en plus d'une décennie, "hors pandémie".